Investoritel jääb üle vaid mõelda, kas aktsiaturu ralli puhkab või veereb ümber

(See lugu on osa Evening Briefi infolehe Weekend Brief väljaandest. CNBC Evening Briefi registreerumiseks kliki siia.)

Sellest kuust on viimastel nädalatel saanud külgsuunas aeglane liikumine, kusjuures aktsiad on rekordkõrguse lähedal märkimisväärselt stabiilsed, kuna investorid jäävad jällegi mõtlema, kas lint puhkab või veereb.

Nii S&P 500 kui ka 10-aastase riigikassa intressimäärade augustikuu madalseis näib jätkuvalt tagajärjepõhjana, peegeldades suve lõpupoole langust negatiivsele küljele nii ülemaailmse majanduslanguse paanika korral, mis näib olevat ennatlik ja jätnud enamiku investorite kaitsev ja kiireks tagasilöögiks ettevalmistamata.

Ometi on võlakirjade intressimäärade ja tsükliliste aktsiate hüppelise tõusuni viinud kergendusralli veidi taandunud ning investorite meeleolu lühiajalised näitajad venisid, pidurdades viimastel nädalatel indekseid kitsas vahemikus. Vaoshoitud, kuid seni vastupidavad: langused on olnud madalad, indeks peatub langusega veidi alla 3,100 märgi. Viimase kahe nädala jooksul on S&P hõljunud umbes 1% vahemikus 3,090–3,122.

Tegevus sarnaneb mõne nädala septembris toimunuga, kui S&P kallistas 3,000% taset pärast 6% ühe kuu tagasilööki. Lõpuks andis see koha 3-protsendilisele tagasilöögile enne novembris kõrgemale liikumist, jälgides peamiselt aruandeid kaubanduslepingute edenemise või selle puudumise kohta.

Lühiajaline kauplejameelsus on vaieldamatult muutunud pisut liiga bullishiks, kuna iganädalasel Investorite nõuandeteenistuse küsitlusnäitajate arvnäitajad jõuavad iganädalasesse nõustamisteenuste küsitlusse, mis on jõudnud mitmeaastase vahemiku ülaossa, kuigi vähene nõrgem languskaitse ja levik pullide ja karude vahel - ehkki mitte kusagil jaanuari 2018 tujukõrguste lähedal ..

Uutele tõusudele oli tõus piisavalt järsk ja püsiv, et peamised indeksid enam üle osta - see tähendas, et nad olid pikema aja jooksul suundunud kaugele, mis on nii muljetavaldava hoo kui ka kiire tagasilöögi haavatavuse märk.

See S&P 500 eritellimusel tehtud investeerimisgrupi graafik võrreldes 50 päeva keskmisega näitab, et lint tuleb keemisest lahti, ilma et see oleks laia turu negatiivse külje osas veel üldse kahjustatud.

Allikas: Bespoke Investment Group

Canaccordi ehtsusstrateeg Tony Dwyer, kes on endiselt 2020i suunduvate aktsiate osas bullish, on sellegipoolest otsinud madalamat hinda kui kuskil vähem kui 5%, et sentimenti lähtestada ja madalamate hindade kaudu söögiisu värskendada.

"Viimase kahe nädala jooksul on turg sisemiselt korrigeerinud ja see võib lõpuks hakata avalduma peamistes turuindeksites," märgib Dwyer.

Mõni parandus on endiselt varjatud ja pinnapealne, muidugi säästes telkimisindekseid, mis on pakutud seguga ilmaliku kasvu ja kaitsevarudest, samuti tööstusest ja finantsidest.

Mõned riskirõhu juhtimismootorid on kindlasti aeglustunud. Pooljuhtide varud läksid vertikaalseks ja on mõne protsendi võrra madalamaks nullitud. Apple'i aktsiad on viimastel päevadel tõusnud kõigi aegade kõrgeimalt tasemele. Ülemaailmse kaubanduse aeglustumise ohvriks langenud transpordi- ja väikese kapitali indeksid kiirendasid hilissuviset madalaimat taset, kuid ei tõusnud kunagi oma pikaajalise kauplemisvahemiku tipust kõrgemale.

Ja 10-aastase riigikassa tulusus langeb kahe nädalaga kiire viiendiku protsendi, umbes 1.75% -ni, kuna võlakirjainvestorid kalibreerivad tööstuse elavnemise juhtivaid vihjeid endiselt aeglase tootmise ja SKP jälgimise andmete põhjal. Ja rämpsvõlakirjade riskimarginaalid on sel kuul lakanud paranemast, istudes nüüd laiemal tasemel kui kaks kuud tagasi, kui S&P 500 oli umbes 3% madalam.

Samuti on olnud kohustus müüa aluspinna all müüki, mis on laiatarbe laiuse madalamale tõmmanud, ning aktsiate arvu tõus on teinud 52-nädalal uue madalaima taseme, ehkki ka rohkesti värskeid rekordeid.

RW Bairdi strateeg Willie Delwiche juhib tähelepanu sellele, et uute netotippude arv on taandunud, kahjustamata veel S&P 500-d.

See kõik kujutab endast väsinud ja ebakindlat turgu, kuid turgu, mis pole veel olnud raske, otsustas müük isegi S&P 500-ga sel aastal 23%.

Miski selle toimingu kohta pole pullidele kahtluse alla maksnud - ega ka kiire taganemine. Igasugune tagasivõtmine kuni umbes 4% ei häiri midagi ettekujutust, et indeks on uue ettemaksena kõrgemale jõudnud.

Alates augustist kestnud ralli alus on endiselt usutav: majanduskasvu ja ettevõtete kasumi kasv on madal, Fed on kolme intressimääraga kärbetega pidurdanud, pankrotitingimused on korras, riigikassa tulukõver on tagasi normaalsele tõusule, hooajalised jõud on soodsad ja suured investorid on liiga vähe investeeritud ning kalduvad varusid kõrgemalt jälitama.

See jääb valitsevaks seadistuseks, kuna turu vaigistatud tegevus tekitab küsimusi, kas see on pelgalt kogelemine kõrgemal marsil või investorite ärevust taastava tagasilöögi algus. Mureseinad on pulliturgudel hea üles ronida - isegi kui need algavad ohtlike komistuskividena.