JP Morgan ütleb jõukatele klientidele, et majanduse järkjärguline ümberkorraldamine on üks 2020. aasta suurimaid riske

JP Morgani erapank, mis haldab jõukatele klientidele 2.2 triljonit dollarit, ütles, et radikaalse vasakpoolse kandidaadi presidendivõit on nende rahale 2020. aastal üks suurimaid ohte.

Samuti hoiatas ettevõte oma iga-aastases väljavaadetes klientidele võimaliku inflatsioonihirmu eest.

Kuna vasakpoolsed demokraatide presidendikandidaadid, nagu senaator Elizabeth Warren ja senaator Bernie Sanders, on üleriigilistel eelküsitlustel esinumbrid, näeb JP Morgan aktsiate tagasiostmise keelustamist, ettevõtte tulumaksumäärade tõstmist, kollektiivläbirääkimisi ja suurte ettevõtete lagunemist. tehnoloogia kui selged võimalused.

"USA majanduse järkjärguline ümberkorraldamine pärast valimisi" oleks üks suurimaid ohte, kirjutas JP Morgan Asset Managementi turu- ja investeerimisstrateegia juht Michael Cembalest aruandes.

President Donald Trumpi kasvustrateegia, mida õhutavad maksukärped ja dereguleerimine, on viinud aktsiaturu kõigi aegade kõrgeima tasemeni, mille tootlus on kolm aastat pärast ametiaega tunduvalt kõrgem kui USA keskmine. S&P 500 oli viimase kuue aasta parim tulemus, tõustes 30. aastal ligi 2019%. Esindajatekoda aga esitas detsembris Trumpi tagandamisavalduse võimu kuritarvitamise ja Kongressi takistamise pärast Trumpi suhetes Ukrainaga, mis võib kahjustada tema mainet küsitlused, märkis JP Morgan.

Cembalest ütles klientidele, et Warreni-laadne järkjärguline kapitaalremont sõltub lõpuks USA valijatest ja sellest, kas "presidendi ebatavalised teod ja üleastumised tasakaalustavad üsna tugevat USA majandust".

Warren on jõudnud pealkirjadesse ja pälvinud palju toetust oma kavandatud suurte maksude plaanidest, et tasuda oma kulutuste plaanid tervishoiule ja avalikule haridusele. „2020. aasta progressiivse tegevuskava ulatuse illustreerimiseks” võrdles JP Morgan Warreni plaanide suurust president Franklin D. Roosevelti üldise maksuga suure depressiooni ajal.

"Warreni maksutõusu ettepanekud on ligikaudu 2.5 korda suuremad kui FDR-i maksutõusud, mis toimusid Suure Depressiooni ajal, mil USA tööpuudus ulatus 22%ni," ütles Cembalest.

Kuigi Warren ja Sanders kujutavad endast õigustatud ohtu, märkis ettevõte, et Trumpil on turu- ja majandusskoori osas tugevaim taganttuul alates 1896. aastast. Skoor sisaldab tarbijahindade inflatsiooni, tööpuuduse taset, SKPd, aktsiaturgude tootlust ning volatiilsust ja koduhindade kallinemist.

"Praegused tingimused on Trumpi jaoks ajalooga võrreldes soodsad," ütles Cembalest.

Kui JP Morgan ootab aktsiaturgudel majanduslangusevaba aastat 7-10% tootlusega, siis aktsiad peavad ületama potentsiaalse inflatsiooni hüpperiski.

"Üks 2020. aasta oht on USA palga- või hinnainflatsiooni kiirenemine, mis näitab, et Fed on teinud tõsise vea reaalintressimäärade (taas) nulli langetamisel," hoiatas Cembalest.

Alates 2007. aastast on Föderaalreserv teinud läbi "suure nihke" poliitikaintresside osas ning praeguste hinnangute kohaselt on loomulik reaalintressimäär alla 1%, märkis ettevõte. Need püsivalt madalad intressimäärad kujutavad endast hindade hüppelise tõusu ohtu.

Föderaalreserv alandas eelmisel aastal intressimäärasid kolm korda, viies üleöölaenu intressimäära vahemikku 1.5–1.75%. Föderaalreservi esimees Jerome Powell on rõhutanud, et igale tulevasele sammule laenukulude suurendamiseks peab eelnema inflatsiooni oluline ja järjepidev tõus. PCE põhiindeks on Föderaalreservi eelistatud inflatsiooninäitaja ja see on järjekindlalt alla jäänud USA keskpanga tänavusele 2% eesmärgile.

Sellegipoolest ütles JP Morgan, et suur inflatsiooniüllatus on ebatõenäoline, kuna "tööjõu läbirääkimisjõu langus, jaehindade kohandamise kiirenenud kiirus ja globaliseerumise mõju palkadele" on kõik kaasa aidanud USA madalale ja stabiilsele inflatsioonile.

"Väärtusinvestorite jaoks võib meeleheite aeg lõppeda," ütles Cembalest aruandes ka klientidele.

Kuumad kasvuaktsiad on viimasel kümnendil jätnud väärtusaktsiad suurel määral tolmu alla. 2019. aasta lõpus hakkasid väärtusaktsiad aga kasvuaktsiatega võrreldes nägema elumärke, kuigi siiani piirdusid need üsna suures mahus aktsiatega. JP Morgan ütles, et äärmusliku väärtuse alatootluse võimalikud viimased päevad on arenemas ning tehnilised näitajad näitavad väärtaktsiatele äärmuslikke allahindlusi.

"Odavaimate ja kalleimate aktsiate vahe on suurimal tasemel alates 2002. aastast, kuigi see ei ole 1999.-2000. aasta tippude lähedal," ütles Cembalest.

Teine 2019. aasta oluline teema oli IPO hädad. Mõned IPO-s väga oodatud tehnoloogiaettevõtted, nagu Uber ja Lyft, ja IPO-eelsed ettevõtted, nagu WeWork, avaldasid oma kasumlikkuse puudumise tõttu pealkirju. Rääkisid avalikud turud ning Uber ja Lyft lõpetasid aasta ühe pettumust valmistavama avaliku pakkumisena.

JP Morgan ütles klientidele, et esmased avalikud pakkumised on 2020. aastal endiselt hea mõte, "kui see, mida te ostate, on tegelikult tõeline tehnoloogiaettevõte."

- CNBC-d Nate Rattner panustas aruandlusse.