EKP aeglustab varaostu PEPPi kaudu. Kasvu ja inflatsiooni väljavaateid on täiendatud

EKP koosolekutel edastati kaks olulist sõnumit: 1) PEPP-varade ostmise eeljaotuse lõpp ja 2) inflatsioonisurve püsivamaks tunnistamine. Poliitika intressimäärad jäeti muutumatuks, põhilise refi intressimäära, laenamise piirmäära ja hoiuste intressimäära jättes vastavalt 0%, 0.25% ja -0.5%. Samuti uuendas keskpank tänasel kohtumisel majanduskasvu ja inflatsiooni prognoose.

Selle asemel, et pühenduda varade ostmisele pandeemilise hädaolukorra ostuprogrammi (PEPP) raames „oluliselt kiiremini kui aasta esimestel kuudel“, otsustasid poliitikakujundajad septembris, et „soodsaid rahastamistingimusi saab säilitada mõõdukalt madalama netotempoga varade ostmine PEPPi raames kui kahe eelmise kvartali jooksul ”. President Christine Lagarde rõhutas, et see ei ahene, ja hoiatas, et eurotsoon ei ole metsast väljas. Kuigi igakuiste ostude summa on endiselt ebakindel, eeldame, et see on umbes 70 miljardit eurot, võrreldes viimase paari kuu üle 80 miljardiga.

Majanduse arengu kohta kordas Lagarde, et riskid majanduse väljavaadetele on „suures osas tasakaalus” ja „hinnasurved kasvavad vaid aeglaselt”. Ta lisas, et „enne pandeemia majandusele tekitatud kahju kõrvaldamist on veel palju teha”. Kuigi keskpank jäi seisukohale, et hiljutist tugevat inflatsiooni on ajendanud ajutised tegurid, tunnistas keskpank ka seda, et „aluseks olev inflatsioonisurve on tõusnud” ja surve peaks „keskpikas perspektiivis tõusma”. Samuti eeldati, et pikaajalise tarneahela katkemise ajal võib „hinnasurve olla püsivam”. Usume, et EKP on hakanud üha enam muretsema inflatsioonisurve püsimise pärast.

Keskpank tõstis selle aasta SKP kasvuprognoosi +5% -le aastasse, hoides prognoosid aastatel 2022 ja 2023 üldiselt muutumatuna. Inflatsiooniprognoose uuendati kogu prognoosiperioodi jooksul. Tänasel koosolekul tehtud kahel muudatusel on mõned tagajärjed. Esiteks ostab EKP järk-järgult vähe varasid PEPPi kaudu. Ometi ei ole see sama kitsenemine, mille võttis vastu Fed. EKP sillutab teed üleminekuks PEPP-lt APP-le, nagu me oma eelvaates mainisime. Seetõttu võib EKP bilanss pärast PEEPi lõppu jätkuvalt kasvada. Teiseks, kuna EKP on tunnistanud, et inflatsioonisurve on oodatust püsivam, ei sõltuks varade ostmise otsus mitte ainult rahastamistingimustest, vaid ka inflatsiooniväljavaadetest.