فدرال در ماه سپتامبر آماده افزایش نرخ بهره می شود

نشست آتی FOMC در اواخر این هفته با هدف آماده‌سازی بازار برای افزایش 25+ bps دیگر در ماه سپتامبر است. از آنجایی که هیچ کنفرانس مطبوعاتی و پیش‌بینی اقتصادی پس از نشست آگوست انجام نمی‌شود، بیانیه پس از نشست و صورتجلسه سه هفته در سه هفته برای برقراری ارتباط و تعیین انتظارات استفاده خواهد شد. ما انتظار داریم که لفاظی بیانیه/ صورتجلسه آتی کم و بیش مانند بیانیه ژوئن باشد، که در آن برخی از اعضا پیشنهاد کردند "زبان بیانیه بعد از جلسه را اصلاح کنید". در مقابل پس‌زمینه رشد قوی تولید ناخالص داخلی، تورم و اشتغال از یک سو، و تشدید درگیری تجاری آمریکا و چین از سوی دیگر، اعضا احتمالاً در مورد مسیر آینده افزایش نرخ‌ها بحث خواهند کرد. به هر حال، ما انتظار داریم که مسیر افزایش نرخ نسبت به آنچه در ژوئن تعیین شده بود، بدون تغییر باقی بماند (افزایش 100 واحدی در هر دو سال 2018 و 2019). بحث در مورد تغییر در "راهنمای آینده" که نشان می داد "موضع سیاست پولی تطبیقی ​​باقی می ماند" در این ماه با تغییرات واقعی ادامه خواهد یافت، ممکن است اواخر سال جاری باشد.

اولین تخمین از رشد تولید ناخالص داخلی ایالات متحده به لطف افزایش مصرف خصوصی (+4.1 درصد) و مخارج دولتی (+2 درصد) به 18% سالانه در سه ماهه دوم افزایش یافت. سرمایه گذاری تجاری 4% افزایش یافت، از 3.5% در سه ماهه اول کاهش یافت، در حالی که صادرات خالص بهبود یافت. نتیجه قوی نتیجه محرک های مالی بود و مخارج قوی خانوارها نشان دهنده حرکت اساسی اقتصاد داخلی بود. با این حال، سهم حاصل از صادرات خالص می‌تواند ناشی از عوامل موقتی باشد، از جمله عادی‌سازی فروش خودرو و صادرات دانه‌های سویا به چین، که ممکن است در نیمه دوم سال از بین برود. داده‌های رشد تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه دوم دو بازنگری انجام خواهد شد و می‌توانند تغییرات چشمگیری را در نتایج اولیه نشان دهند. تورم کل در ماه ژوئن از 5.4+ درصد در ماه قبل به 8% سالانه در ژوئن بهبود یافت. CPI اصلی نیز از 2% در ماه مه به 18+ درصد افزایش یافت که بیشترین افزایش از ژانویه 2.9 بوده است. PCE، برآورد تورم ترجیحی فدرال رزرو، احتمالاً در حدود 2.8 درصد هدف در ژوئن باقی خواهد ماند. از این رو، پس‌زمینه اقتصادی فدرال رزرو را تضمین می‌کند که این زبان را حفظ کند که رشد «قوی» بوده و هزینه‌های خانوار «بالا رفته است».

نرخ بیکاری در ژوئن از 4 درصد در ماه مه به 3.9 درصد افزایش یافت. بازار پیش بینی می کند که در ماه جولای به 3.9 درصد بازگردد. از آنجایی که جلسه FOMC قبل از انتشار گزارش اشتغال در ژوئن برگزار می شود، بنابراین ممکن است عضو لازم باشد زبان را کمی تغییر دهد تا افزایش نرخ بیکاری در ماه مه را نشان دهد. فدرال رزرو ممکن است نیاز به بازگردانی این توضیح داشته باشد که نرخ بیکاری "پایین" مانده است (در بیانیه ماه مه استفاده شده است)، پس از توجه به اینکه نرخ بیکاری در بیانیه ژوئن "کاهش" یافته است.

در صورتجلسه ژوئن مشخص شد که اعضا در مورد ساختار مدت نرخ بهره بحث کردند. با توجه به این واقعیت که منحنی بازدهی خزانه داری از جلسه ژوئن تا حد زیادی صاف شده است، ما انتظار داریم که بحث ها در ماه اوت ادامه یابد.