نکته مهم بعدی در ETF می تواند به سرمایه گذاران فعال و رنج طولانی مدت دامن بزند

اخبار مالی

معامله گران در کف بورس اوراق بهادار نیویورک (NYSE) در تاریخ 10 ژانویه سال 2020 در شهر نیویورک کار می کنند.

کنا بتانچور | گتی ایماژ

اگر نوع جدیدی از ابزار مالی مورد توجه سرمایه گذاران قرار گیرد، مدیران سبد فعال می توانند در نبرد علیه سرمایه گذاری غیرفعال کمک بگیرند: «ETF غیر شفاف».

ETF غیرشفاف یک صندوق قابل معامله در بورس است که - برخلاف ETFهای سنتی - دارایی واقعی خود را به صورت روزانه افشا نمی کند. در عوض، برخی از ETFهای غیرشفاف، سبد سهامی را با سایر سهام منتشر می کنند که نماینده استراتژی اساسی است. سایر ETF های غیرشفاف، دارایی های خود را بدون ارائه وزن دقیق هر هلدینگ در دسترس قرار می دهند.

پیش از این، مدیران صندوق‌های مشترک سنتی برای قرار دادن استراتژی‌های خود در ETF تردید داشتند، زیرا می‌ترسیدند دیگران یاد بگیرند که چگونه می‌خواهند برتری خود را در مقابل بازار گسترده‌تر به دست آورند. با این حال، صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک با مدیریت فعال دارایی‌های خود را برای ۱۴ سال متوالی از دست داده‌اند، زیرا سرمایه‌گذاران پول بیشتری را به ETF اختصاص می‌دهند. این ETF های جدید و غیرشفاف می توانند در نهایت مدیر فعال را با ETF های سنتی همتراز کنند، اما ممکن است مدتی طول بکشد تا مردم این ایده را بپذیرند.

Simon Goulet، یکی از بنیانگذاران Blue Tractor، شرکتی که ساختارهایی را برای ETF های غیرشفاف و مدیریت فعال ارائه می دهد، گفت: «مدیران فعال AUM را از بین می برند، شاهد کاهش سود خود بوده اند، مدیران را اخراج کرده اند. "مزایای ساختاری یک ETF را با این واقعیت ترکیب کنید که بسیاری از مدیران فعال نمی توانند بازار را شکست دهند - و ما در بازار صعودی هستیم - این یک فاجعه است."

داده های Morningstar Direct نشان می دهد که صندوق های سرمایه گذاری مشترک ایالات متحده که به طور فعال مدیریت می شوند، بیش از 1.6 تریلیون دلار از دارایی های تحت مدیریت خود را از سال 2006 از دست داده اند. در آن زمان، ETF ها جریان ورودی کمی بیش از 1 تریلیون دلار داشته اند.

یکی از مزایای سرمایه گذاری در ETF ها این است که هر روز در یک صرافی معامله می کنند، به این معنی که سرمایه گذاران می توانند در طول یک جلسه بازار هر زمان که بخواهند آنها را خریداری کنند یا بفروشند. همچنین مزایای مالیاتی برای ETF ها نسبت به صندوق های سرمایه گذاری مشترک با توجه به نحوه طبقه بندی خدمات درآمد داخلی آنها وجود دارد.

اما بزرگترین مزیت ETF ها نسبت به صندوق های سرمایه گذاری، ارزان بودن آنهاست. اکثر صندوق های سرمایه گذاری دارای حداقل سرمایه گذاری سنگین هستند. با ETF، سرمایه گذاران فقط باید قیمت سهام صندوق را در زمان خرید افزایش دهند.

سرمایه‌گذاران نیز جذب ETF‌ها شده‌اند، زیرا مدیران فعال برای شکست دادن یا حتی تکرار بازدهی بازار در طول این روند صعودی تلاش کرده‌اند. این منجر به سرازیر شدن پول به ETFهایی مانند SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) و Invesco QQQ Trust شده است که Nasdaq 100 را ردیابی می کند.

"سس مخفی"

اما معرفی ساختارهای غیرشفاف ETF ممکن است شروعی برای مدیران فعال باشد تا حداقل در برخی از مزایای ارائه شده توسط این ابزارهای سرمایه گذاری غیرفعال رقابتی باشند.

جان گفت: «من فکر می‌کنم بسیاری از مدیران صندوق‌های فعال که برای راه‌اندازی ETF تردید داشتند، زیرا نمی‌خواهند سس مخفی خود را از نظر دارایی‌های روزانه ببخشند، این یک راه خوب برای آنها برای ورود به فضای ETF است. داوی، مدیر ارشد سرمایه گذاری در Astoria Portfolio Advisors، شرکتی که با استفاده از ETF پرتفوی می سازد.

BlackRock، American Century، JP Morgan و Nuveen قراردادهایی با Precidian Funds امضا کردند تا به ساختار غیرشفاف ETF خود، ActiveShares مجوز دهند. T. Rowe Price، Natixis و Fidelity همچنین سال گذشته مجوز فدرال را برای ساخت ETF با استفاده از ساختارهای غیر شفاف دریافت کردند. روز پنجشنبه، ناتینگهام، مدیر صندوق مستقر در کارولینای شمالی، توافقی را برای استفاده از ساختار آلفای محافظ آبی تراکتور برای ETF های غیرشفاف اعلام کرد.

مطمئناً، داوی فکر می‌کند که زمان لازم است تا این ETFهای جدید مورد توجه سرمایه‌گذاران قرار گیرند.

او گفت: "من شخصاً انتظار دارم که فروشگاه های بزرگ مدیر فعال با سوابق خوب به موفقیت دست یابند، اما ممکن است زمان زیادی طول بکشد." "اگر مردم فکر می کنند میلیاردها نفر قرار است در اسرع وقت به سمت این چیزها بروند، اینطور کار نمی کند. فروش مدیریت فعال بسیار سخت است. چرخه فروش بسیار طولانی طول می کشد.»

سال برونو، مدیر ارشد سرمایه گذاری در IndexIQ، اشاره می کند که سرمایه گذاران ممکن است ایده یک ETF را که کاملا شفاف نیست، دوست نداشته باشند.

«آیا آنها با این واقعیت که شفاف نیستند خوب خواهند بود؟ یا مشروط به این واقعیت است که شفاف هستند و هر چیز دیگری واقعاً ETF نیست.»

تری نورمن، یکی از بنیانگذاران Blue Tractor، به ساختار غیرشفاف ETF این شرکت، Shielded Alpha اشاره می کند که تمام دارایی های موجود در سبد را به سرمایه گذاران نشان می دهد. با این حال، وزن این دارایی ها کمی متفاوت است تا اطمینان حاصل شود که مدیر فعال برتری خود را حفظ می کند.

نورمن گفت: «ساختار ETF تراکتور آبی به شما می گوید که چه موادی در آن قرار می گیرند، اما نه نسبت. "سایر ساختارها مواد جعلی را قرار می دهند و مواد مهم را بیرون می کشند."

نورمن افزود که مدیریت فعال می تواند از این ساختارها بهره مند شود، به ویژه زمانی که نوسانات بازار افزایش می یابد. "وقتی نوسانات بالا وارد بازی می شود، یا رویدادهای مهمی برای سهام وجود دارد، آن موقع است که تفاوت بزرگ را خواهید دید."

مشترک شدن در CNBC در یوتیوب