بانک مرکزی اروپا خرید دارایی خود را از طریق PEPP کند می کند چشم انداز رشد و تورم ارتقا یافته است

دو پیام مهم ارائه شده در جلسات بانک مرکزی اروپا عبارتند از: 1) پایان بارگذاری اولیه دارایی های PEPP و 2) تصدیق فشار تورمی مداوم. نرخ های بیمه نامه با نرخ بازپرداخت اصلی ، نرخ وام نهایی و نرخ سپرده به ترتیب در 0٪ ، 0.25٪ و -0.5٪ بدون تغییر باقی ماند. بانک مرکزی همچنین پیش بینی رشد اقتصادی و تورم را در جلسه امروز ارتقا داد.

سیاست گذاران در سپتامبر به جای تعهد به خرید دارایی تحت برنامه خرید اضطراری همه گیر (PEPP) "با سرعت قابل توجهی بیشتر از ماههای اول سال" ، معتقد بودند که "شرایط مطلوب تامین مالی را می توان با سرعت خالص نسبتاً پایین تری حفظ کرد" خرید دارایی تحت PEPP نسبت به دو فصل قبل ". رئیس جمهور کریستین لاگارد تأکید کرد که "کاهش نمی یابد" و هشدار داد که منطقه یورو "خارج از جنگل نیست". در حالی که میزان خرید ماهانه نامشخص است ، ما انتظار داریم این مبلغ در حدود 70 میلیارد یورو باشد ، در حالی که در چند ماه گذشته بیش از 80 بیلیون بوده است.

لاگارد در مورد تحولات اقتصادی تأکید کرد که خطرات چشم انداز اقتصادی "به طور گسترده ای متعادل" است و "فشار قیمت ها به کندی در حال افزایش است". وی افزود: "تا برطرف شدن صدمات وارد شده به اقتصاد در اثر همه گیری ، راهی باقی مانده است". بانک مرکزی با حفظ این دیدگاه که تورم شدید اخیر تحت تأثیر عوامل موقتی بوده است ، اذعان کرد که "فشارهای تورمی زیر بنایی افزایش یافته است" و فشارها باید "در میان مدت افزایش یابد". همچنین پیش بینی شده است که "فشار قیمت می تواند در شرایط طولانی مدت اختلال زنجیره تامین ادامه یابد". ما معتقدیم بانک مرکزی اروپا بیشتر نگران تداوم فشار تورمی است.

بانک مرکزی پیش بینی رشد تولید ناخالص داخلی را در سال جاری به +5 درصد در سال افزایش داد ، در حالی که پیش بینی ها برای سالهای 2022 و 2023 تقریباً بدون تغییر بود. پیش بینی های تورم در سراسر افق پیش بینی ارتقا یافت. دو تغییری که در جلسه امروز ایجاد شد، چند پیامد دارد. اول، ECB به تدریج دارایی های کمی را از طریق PEPP خریداری خواهد کرد. با این حال، این همان کاهشی نیست که توسط فدرال رزرو اتخاذ شده است. همانطور که در پیش نمایش خود اشاره کردیم، بانک مرکزی اروپا راه را برای انتقال از PEPP به APP هموار می کند. به این ترتیب، ترازنامه بانک مرکزی اروپا می تواند پس از پایان PEEP به افزایش خود ادامه دهد. دوم، از آنجایی که بانک مرکزی اروپا اذعان کرده است که فشارهای تورمی پایدارتر از آنچه قبلاً انتظار می‌رفت است، تصمیم خرید دارایی نه تنها به شرایط تأمین مالی بلکه به چشم‌انداز تورم نیز بستگی دارد.