ترس از اشتباه فدرال رزرو با نزدیک شدن به افزایش پیش بینی شده نرخ بهره در این هفته افزایش می یابد

وظیفه فدرال رزرو این است که اقتصاد ایالات متحده را به اندازه کافی کند کند تا تورم را کنترل کند، اما نه آنقدر که وارد رکود شود.

بازارهای مالی انتظار دارند بانک مرکزی روز چهارشنبه افزایش نیم درصدی در نرخ بهره بانک مرکزی را اعلام کند. نرخ وجوه فدرال، مقداری را که بانک ها از یکدیگر برای استقراض کوتاه مدت دریافت می کنند، کنترل می کند، اما همچنین به عنوان نشانه ای برای بسیاری از اشکال بدهی مصرف کننده عمل می کند.

حتی در میان برخی از مقامات سابق فدرال رزرو در مورد اینکه آیا می تواند آن را از بین ببرد یا خیر، افزایش یافته است. وال استریت بعدازظهر دوشنبه شاهد یک روز دیگر از معاملات اره مویی بود که میانگین صنعتی داوجونز و S&P 500 پس از کاهش بیش از 1 درصدی در اوایل جلسه، بازگشتند.

راجر فرگوسن، نایب رئیس سابق فدرال رزرو در مصاحبه روز دوشنبه با CNBC "Squawk Box" گفت: رکود در این مرحله تقریباً اجتناب ناپذیر است. "این یک دم نوش جادوگر است، و احتمال رکود به نظر من متاسفانه بسیار بسیار زیاد است، زیرا ابزار آنها خام است و تنها چیزی که آنها می توانند کنترل کنند تقاضای کل است."

در واقع، این سمت عرضه معادله است که بیشتر مشکل تورم را ایجاد می کند، زیرا تقاضا برای کالاها در طول اقتصاد دوران کووید به طرز چشمگیری از عرضه پیشی گرفته است.

پس از گذراندن بخش عمده ای از سال 2021 و اصرار بر اینکه مشکل "گذرا" است و احتمالاً با بازگشت شرایط به حالت عادی از بین می رود، مقامات فدرال رزرو امسال باید اذعان کنند که این مشکل عمیق تر و پایدارتر از آنچه آنها اذعان می کردند است.

فرگوسن گفت که انتظار دارد رکود در سال 2023 رخ دهد و او امیدوار است که "یک رکود خفیف باشد."

این امر کمیته بازار آزاد فدرال این هفته را محوری می کند: سیاست گذاران نه تنها تقریباً مطمئن هستند که افزایش نرخ بهره 50 واحدی را تأیید می کنند، بلکه احتمالاً کاهش دارایی اوراق قرضه انباشته شده در طول دوره بهبودی را نیز اعلام می کنند.

رئیس جروم پاول باید همه اینها را برای مردم توضیح دهد و بین فدرال رزرو که مصمم است تورم را سرکوب کند و در عین حال اقتصادی را که اخیراً در برابر شوک ها آسیب پذیر به نظر می رسد، نکشد، خط بکشد.

دانیل دی مارتینو بوث، مدیر اجرایی Quill Intelligence و می گوید: «این بدان معناست که شما باید به اندازه کافی بالا بروید تا اعتبار خود را حفظ کنید و شروع به کوچک کردن ترازنامه کنید، و او باید رکود ناشی از آن را تحمل کند. یکی از مشاوران ارشد ریچارد فیشر، رئیس سابق فدرال رزرو دالاس در دوران خدمت وی. "این یک پیام بسیار دشوار برای برقراری ارتباط خواهد بود."

شایعات رکود در وال استریت اخیراً کمی تشدید شده است، اگرچه بیشتر اقتصاددانان هنوز فکر می کنند که فدرال رزرو می تواند تورم را کاهش دهد و از سقوط اجتناب کند. قیمت‌گذاری بازار نشان می‌دهد که افزایش 50 واحدی در این هفته با افزایش 75 واحدی در ماه ژوئن همراه خواهد شد، قبل از اینکه فدرال رزرو به سرعت کندتر بازگردد و در نهایت نرخ وجوه را تا پایان سال به 3 درصد برساند. .

اما هیچ یک از اینها قطعی نیست و تا حد زیادی به اقتصادی بستگی دارد که در سه ماهه اول سال 1.4 با سرعت 2022 درصد کاهش یافته است. گلدمن ساکس گفت که می بیند که این میزان به 1.5 درصد کاهش می یابد، اگرچه انتظار رشد در سه ماهه دوم را دارد. از 3 درصد

تام پورچلی، اقتصاددان ارشد ایالات متحده در RBC Capital Markets، گفت: «خطرهای فزاینده‌ای» در اقتصاد وجود دارد که می‌تواند برنامه‌های فدرال رزرو را از مسیر خارج کند.

پورسلی در یادداشتی می‌گوید: «برای شروع، در حالی که به نظر می‌رسد همه تمرکز زیادی روی داده‌ها/درآمدهای اینجا و اکنون دارند که به نظر می‌رسد همه چیز در حال حاضر خوب است، مشکل این است که شکاف‌هایی در حال ایجاد شدن است. "علاوه بر این، همه اینها در حالی اتفاق می افتد که فشارهای تورمی به احتمال زیاد کاهش می یابد - و احتمالاً بیش از آنچه در حال حاضر به نظر می رسد کاهش می یابد."

دوشنبه نشانه‌های تازه‌ای به همراه داشت مبنی بر اینکه رشد حداقل ممکن است کند شود: شاخص تولید ISM برای آوریل به 55.4 کاهش یافت که نشان‌دهنده این است که بخش همچنان در حال گسترش است اما با سرعت کاهش یافته. شاید مهمتر از آن، شاخص اشتغال برای این ماه فقط 50.9 بود - خوانش 50 نشان دهنده گسترش است، بنابراین آوریل به توقف تقریباً استخدام اشاره کرد.

و تورم چطور؟

قرائت های دوازده ماهه همچنان بالاترین سطوح را در حدود 40 سال گذشته ثبت می کنند. اما معیار ترجیحی فدرال رزرو در ماه مارس تنها 0.3 درصد افزایش ماهانه داشت. میانگین کاهش یافته فدرال رزرو دالاس، که قرائت را در هر دو انتهای محدوده نشان می دهد، از 6.3 درصد در ژانویه به 3.1 درصد در مارس کاهش یافت.

این نوع اعداد بدترین ترس ها را در وال استریت تداعی می کنند، یعنی اینکه حرکت فدرال رزرو در پشت منحنی تورم در زمانی که شروع شد، ممکن است در مورد انقباض کردن، به همان اندازه سرکش باشد.

آنها می‌خواهند تکرار کنند، ببینید، ما به داده‌ها حساس خواهیم بود. جیمز پالسن، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری در گروه Leuthold گفت: اگر داده ها تغییر کند، ما آنچه را که انتظار می رود انجام دهیم، تغییر خواهیم داد. «مطمئناً رشد واقعی کندتر در جریان است. مطمئناً سقوط از صخره نیست، اما تعدیل کننده است. من فکر می‌کنم که در آینده نسبت به آن حساس‌تر خواهند بود.»