Joukkovelkakirjamarkkinat osakkeiden ennustetyökaluna: neljä avaintuottokäyräjärjestelmää

TUOTTOKÄYRÄ JA VARAT:

• Wall Street viittaa joukkovelkakirjamarkkinoihin älykkäänä rahana, koska sillä on kokemusta tulevien taloudellisten tulosten ennustamisesta
• Analysoidessaan joukkovelkakirjojen ja osakkeiden välistä vuorovaikutusta sijoittajat tarkastelevat usein tuottokäyrän muotoa saadakseen tietoa suhdannekierrosta ja ennustaakseen osakkeiden kehitystä.
• On olemassa neljä perustuottokäyräjärjestelmää: karhun jyrkkyys, karhun jyrkkyys, härkä jyrkkyys ja härkä

Luetuin: Mikä on osakemarkkinoiden volatiliteetti ja kuinka käydä kauppaa sillä?

Wall Streetillä kauppiaat sanovat usein, että joukkovelkakirjamarkkinat ovat älykästä rahaa tuotannon kasvua ennakoivan voimansa vuoksi, inflaatio , ja korot – kolme keskeistä muuttujaa laajemman talouden ja siten rahoitusomaisuuden kannalta. Tämän käsityksen perusteella sijoittajat keskittyvät joskus jyrkästi joukkovelkakirjoihin ja tutkivat tuottokäyrän käänteet , toivoen saavansa tietoa tulevasta taloudellisesta kehityksestä ja nousevista trendeistä. Rahoitusjärjestelmä on vahvasti sidoksissa, joten on loogista, että yhden markkinoiden lähettämistä signaaleista voi joskus tulla indikaattori – ehkä jopa johtava – ja ennustetyökalu toiselle, joka on hitaampi tai tehoton sisällyttämään uutta tietoa.

Tässä artikkelissa tarkastelemme Treasury-markkinoita selvittääksemme, kuinka tuottokäyrän muoto/kaltevuus voi tarjota vihjeitä tulevaisuuden osaketuotto-odotuksista ja alan johtajuudesta antamalla tietoa suhdannekierrosta. Ennen kuin syventyy, on välttämätöntä tutustua tärkeisiin käsitteisiin.

Related: Talouskasvu – mikä on bruttokansantuote?

ARVON TUOTTOKÄYRÄ

- Treasury tuottokäyrä on graafinen esitys, joka kuvaa valtion joukkolainojen korot eri juoksuajalle koko maturiteettispektriin – yön yli 30 vuoteen. Se näyttää tuoton, jonka sijoittaja ansaitsisi lainaamalla varoja Yhdysvaltain hallitukselle tietyksi ajanjaksoksi, ja kaaviossa näkyy arvopaperin tuotto pystyakselilla ja laina-aika vaaka-akselilla.

Käyrä voi olla eri muotoinen, mutta sisään terveellisissä ympäristöissä , se tyypillisesti laskee ylöspäin, koska pidemmän aikavälin velkainstrumentit tarjoavat korkeamman tuoton kuin lyhytaikaiset kompensoimaan lisäriskejä, kuten inflaatiota ja duraatiota (katso alla oleva kuva). Esimerkiksi valtion 30 vuoden joukkovelkakirjalainan tuotto on usein korkeampi kuin 10 vuoden lainalla, jonka pitäisi puolestaan ​​olla korkeampi kuin 2 vuoden valtion joukkovelkakirjalainan.

USA:N TUOTTOKÄYRÄ

Vaikka se on harvinaista, pitkän aikavälin arvopaperilla voi toisinaan olla alhaisempi tuotto kuin lyhytaikaisella sijoituksella, mikä tuottaa a korkojen laskeva termirakenne . Kun tämä tapahtuu, sanomme tuottokäyrä on käännetty.

Usein tuottokäyrällä on taipumus kääntyä ylösalaisin sen jälkeen, kun keskuspankki on nostanut lyhyitä korkoja estääkseen ylikuumenemisen siihen pisteeseen, että se rajoittaa toimintaa ja painaa talousnäkymiä. Kun rahapolitiikasta on tullut liian rajoittavaa, sijoittajien vetokorkojen on laskettava tulevaisuudessa mahdollisen laskusuhdanteen ja inflaation hidastumiseen puuttumiseksi. Nämä oletukset saavat pidempiaikaisten joukkolainojen korot laskemaan alle lyhytaikaisten korkojen, mikä saa Treasury-käyrän kääntymään päinvastaiseksi.

Historiallisesti inversiot ovat usein ennakoineet lähestyviä taantumia. Itse asiassa toisen maailmansodan jälkeisellä aikakaudella jokaista tuottokäyrän inversiota (3 kuukaudesta 10 vuodeksi tai 3 kuukaudeksi 10 vuodeksi) on seurannut talouden taantuma.

KÄÄNTEISTÄ YHDYSVALTAIN TUOTOKÄYRÄ

Sen sijaan, että keskittyisit Treasury-markkinoiden koko korkorakenteeseen, Sijoittajat vertaavat usein kahta tuottoa kahdella tietyllä maturiteetilla ja viittaavat niiden korkopisteisiin mitattuun korkoon "tuottokäyränä". Talousmediassa eniten analysoidut ja usein viitatut käyrät ovat seuraavat:

1. 2 vuoden/10 vuoden käyrä, joka tunnetaan myös nimellä 2y10y (kutsutaan kaksikymmeniksi): Tämä on ero 10 vuoden valtion joukkovelkakirjalainan ja 2 vuoden valtion joukkovelkakirjalainan tuoton välillä.
2. 3 kuukauden/10 vuoden käyrä, joka tunnetaan myös nimellä 3m10y (kutsutaan kolmeksi kuukaudeksi kymmeneksi): Tämä käyrä edustaa eroa 10 vuoden valtion joukkovelkakirjalainojen ja 3 kuukauden valtion velkasitoumusten tuoton välillä.

2s10s ja 3m10s käyrät vuodesta 2020

Lähde: TradingView

MUUTOKSET TUOTOKÄYRÄSSÄ

Taloudellisen toimeliaisuuden, inflaatio-odotusten, rahapolitiikan näkymien ja likviditeettitilanteen muuttuessa muuttuu myös pitkän ja lyhyen aikavälin valtion velkasitoumusten välinen ero. Kun ero kasvaa, ero pitkän ja lyhyen koron välillä kasvaa, ja käyrän sanotaan kasvavan jyrkkä . Päinvastoin, kun termi spread tiivistyy, tuottokäyrän sanotaan olevan litistää .

Termi leviäminen voi muuttua monista syistä; Se voi esimerkiksi tasoittaa, koska pitkät tuotot ovat laskussa ja/tai lyhyet korot nousevat (tai näiden yhdistelmä). Treasury-käyrän käänteet ovat tehokkaita reaaliaikainen suhdanneilmaisin ja voi siksi auttaa kehittämään mielenkiintoisia markkinoiden välisiä kaupankäyntistrategioita. Kokeneet osakesijoittajat esimerkiksi tarkastelevat säännöllisesti tuottokäyrän muotoa ja kaltevuutta rakentaakseen osakesalkun, jonka tavoitteena on vangita nouseva talouskehitys.

KÄYRÄN NELJÄ ERI MUOTOA TUTTAVAN

Tässä on yhteenveto neljä perustuottokäyräjärjestelmää ja kuinka ne voivat auttaa ennustamaan alan johtajuutta osakemarkkinoilla.

1. Karhun jäykistäjä: Pitkät korot nousevat nopeammin kuin lyhyet korot, mikä jyrkentää tuottokäyrää. Tämä on riskialtis ympäristö joka ilmaantuu taantuman jälkeisen suhdannesyklin alkuvaiheessa sen jälkeen, kun keskuspankki on laskenut viitekorkoa ja ilmoittanut pitävänsä ne alhaalla jonkin aikaa elpymisen tukemiseksi. Elvyttävä rahapolitiikka luo a heijastava tausta , nostaa markkinoiden määräämiä pitkiä korkoja tulevan taloudellisen toimeliaisuuden ja inflaation parantuessa. Älykäs raha huomioi tämän ehdon nouseva useimmille osakkeille ja erityisesti suhdannesektorilla nopeamman tuloskasvun vuoksi . Karhun liotuksen aikana materiaalien, teollisuuden ja kuluttajien harkinnanvaraiset osakkeet kasvavat merkittävästi. Pankit (rahoitusyhtiöt), jotka luottavat lyhytaikaiseen lainaamiseen ja pitkäaikaiseen lainaamiseen, menestyvät myös näinä aikoina hyvin kasvavien korkomarginaalien ansiosta.
2. Karhun tasoittaja: lyhyen maturiteetin tuotot nousevat nopeammin kuin pitkän aikavälin tuotot, mikä supistaa korkoeroja ja tasoittaa käyrää. Tämä järjestelmä tapahtuu laajennusvaiheen aikana ja edeltää sitä Fed liittovaltion rahastokoron nostaminen inflaatiopaineiden hillitsemiseksi (käyrän etupäähän vaikuttavat ensisijaisesti keskuspankin määrittämät rahapolitiikan odotukset). Volatiliteetti voi olla ajoittain korkeampi, mutta tämä jää riskialttiiksi osakkeiden ympäristö terveiden tulosten keskellä. Se tukee rakentavaa taustaa teknologialle, energialle ja kiinteistöille.
3. Härkävettä: lyhyen aikavälin tuotot laskevat nopeammin kuin pitkän aikavälin tuotot, mikä jyrkentää käyrää. Tämä järjestelmä on yleensä riskitön, ja se näkyy usein taantuman alkuvaiheessa, kun näkymät ovat erittäin epävarmat ja keskuspankki laskee lyhytaikaisia ​​korkoja elvyttääkseen taloutta. Kaiken kaikkiaan osakkeet eivät kuitenkaan mene hyvin härkäpyöritysjaksojen aikana puolustussektorit kuten apuohjelmat ja niitit yleensä päihittää laajemmat markkinat samalla kun teknologia ja materiaalit kamppailevat.
4. Härän litistäjä: Pitkät tuotot laskevat nopeammin kuin lyhyet korot, mikä tasoitti Treasury-käyrää. Eron kaventumista vauhdittavat takaosan liikkeet, jotka ovat enimmäkseen markkinavoimien ohjaamia pitkän aikavälin inflaatio-odotusten laskun ja kasvunäkymien heikkenemisen vuoksi. Tämä rahoitusmarkkinoiden turbulenssia ennakoiva järjestelmä leimahtaa suhdannesyklin loppupuolella, kun sijoittajat alkavat hinnoitella mahdollista taantumaa ja inflaation hidastamista. Kun härkätasoitus vallitsee, osakesijoittajat alkavat kallistaa salkkujaan kohti korkealaatuisempia pelejä suojatakseen volatiliteetin nousua. Staples ja utilities hallitsevat johtajuutta, kun taas suhdannevaihtelut menestyvät huonosti talouden herkkien alojen yritysten tulosten heikkenemisen vuoksi.

Related: Osakesektorit – perusasiat, jotka sinun on tiedettävä

Huomautus: Kutakin järjestelmää kuvaava "härkä" ja "karhu" viittaa siihen, mitä tapahtuu joukkovelkakirjojen hinnoille. Esimerkiksi bear flattenerissa, kun lyhyet korot nousevat nopeammin kuin pitkäaikaiset, lyhytaikaisia ​​Treasuries-instrumentteja myydään, mikä saa niiden hinnat laskemaan (tässä esimerkissä laskeva hinta). Muista, että joukkovelkakirjojen hinnat ja tuotot liikkuvat vastakkain.

Yhdysvaltain valtiovarainministeriön käyrän muotoon vaikuttavat ensisijaisesti inflaatio-odotukset, tuotannon kasvunäkymät ja rahapolitiikan näkymät. Kun otetaan huomioon, että tuottokäyrä kuvaa tärkeitä muuttujia tämän päivän ja tulevaisuuden taloudesta, se on hyödyllinen suhdannesyklin indikaattori. Tämän oletuksen perusteella osakesijoittajat käyttävät usein käyrän muotoa ennustevälineenä osakemarkkinoiden johtajuuden ennustamiseen, mutta tätä käytäntöä ei pidä tehdä erillään, koska joukkovelkakirjat voivat antaa vääriä signaaleja, kuten mikä tahansa työkalu. Ylhäältä alas ja alhaalta ylös -analyysit ovat kuitenkin usein parhaita, kun luodaan tasapainoinen, monipuolinen ja vähemmän epävakaa salkku.

• Oletko kiinnostunut vain osakemarkkinoista? Lataa DailyFX neljännesvuosittain osakeennuste
• Haluatko tietää enemmän kaupankäyntipersoonallisuudestasi? Ota DailyFX-tietokilpailu ja selvitä
• IG:n asiakaspaikannusdata tarjoaa arvokasta tietoa markkinatunneista. Hanki ilmainen opas kuinka käyttää tätä tehokasta kaupankäyntiindikaattoria täällä.

-Kirjoittaja Diego Colman, avustaja

Signal2frex-palaute