Le dollar s'apprécie alors que Fed Powell affirme son orientation politique, la livre sterling aussi faible que le premier mai

Le dollar reste ferme aujourd'hui en séance asiatique après un rebond nocturne. Les marchés ont plutôt bien accueilli le témoignage calme et équilibré du président de la Fed, Jerome Powell. Il a essentiellement affirmé que la Fed était en bonne voie pour maintenir sa trajectoire de taux prévue. En particulier, l'USD/JPY a déjà repris sa récente hausse et franchi le seuil des 113. La baisse de l'USD/CHF hier a été plus marquée que prévu. Mais le rebond ultérieur a redonné à la paire une position haussière. Si le billet vert évolue toujours dans le rouge face au franc suisse et au dollar néo-zélandais, il pourrait bientôt reprendre le contrôle. En revanche, la livre sterling tente de se redresser aujourd'hui, mais reste la plus faible de la semaine en raison des incertitudes liées au Brexit. Les votes sur les projets de loi sur le commerce et les douanes au Parlement cette semaine ont montré que la Première ministre Theresa May est confrontée à un Royaume-Uni de plus en plus divisé sur le Brexit, plutôt qu'à une situation d'unité.

Techniquement, la cassure de la résistance de 0.8901 par l'EUR/GBP suggère une reprise du récent rallye depuis 0.8620, mais avec une dynamique à nouveau plutôt faible. La paire GBP/JPY est de retour sur le support mineur de 147.63 ; une cassure franche de ce niveau indiquerait un retournement à court terme. La paire GBP/USD, après sa chute d'hier, devrait toucher le plus bas de 1.3048. Pour le dollar, l'accent est mis sur la résistance de 1.3216 de l'USD/CAD. Une cassure à ce niveau relancerait le rebond de la semaine dernière, de 1.3063 à 1.3385.

Fed Powell : Le rendement à long terme indique des taux neutres, les pays protectionnistes ont fait pire

Lors de son témoignage devant le Congrès ce soir, le président de la Fed, Jerome Powell, a dressé un tableau optimiste de l'économie américaine. Il a souligné qu'« avec une politique monétaire appropriée, le marché du travail restera solide et l'inflation restera proche de 2 % au cours des prochaines années ». Il a également souligné que « le risque d'un affaiblissement inattendu de l'économie était à peu près équilibré avec la possibilité d'une croissance économique plus rapide que prévu actuellement ». Il a également confirmé la trajectoire politique connue et déclaré que « la meilleure solution est de poursuivre le relèvement progressif du taux des fonds fédéraux ».

Plus loin dans la section questions-réponses, il a également évoqué le sujet brûlant de l'aplatissement de la courbe des taux et de la récession. Powell a souligné que ce qui compte, c'est le rendement à long terme comme indication du taux dit neutre. À l'heure actuelle, le rendement à 30 ans est d'environ 2.96 après avoir atteint un sommet de 3.247 plus tôt cette année. Le rendement à 10 ans est d'environ 2.85 après avoir atteint 3.115.

En ce qui concerne la politique commerciale américaine, Powell n'a pas commenté directement comme prévu. Il convient de rappeler que Powell a déjà fait clairement sa position avant. Il ne commente pas les politiques qu'il ne fait pas. Et pour protéger la ligne d'indépendance de la Fed, il doit s'abstenir de commenter les politiques de l'administration. Au lieu de cela, il les prend comme donné. Cependant, il était prêt à parler du commerce sous l'angle des «principes». Et pour lui, les pays qui ont adopté le libre-échange et les droits de douane bas avaient de meilleurs résultats et une meilleure productivité. Les pays qui ont été plus protectionnistes "ont fait pire".

Kansas City Fed George : Les risques à la hausse comme à la baisse sont importants

La présidente de la Fed de Kansas City, Esther George, a déclaré que l'économie américaine se portait « excellente » et « semblait tourner à plein régime ». Ses prévisions de base tablent sur une expansion « poursuivie à un rythme modéré ». La politique monétaire « devra passer d'une orientation accommodante à une orientation plus neutre ». Cependant, les futures mesures politiques « devront de plus en plus dépendre des données économiques ».

Il existe toutefois une « incertitude considérable » quant au niveau du « taux directeur neutre ». « Divers changements structurels » suggèrent que le taux neutre est « plus bas » que par le passé. Cependant, des « facteurs conjoncturels » pourraient avoir partiellement compensé cette incertitude, tandis que la « relance budgétaire » revient à relever le taux neutre. De même, le taux de chômage naturel est également incertain et « la politique monétaire teste actuellement les limites du niveau auquel le chômage peut rester bas sans provoquer une hausse indésirable de l’inflation ».

Les risques pesant sur les perspectives « semblent équilibrés », mais George a souligné que les risques à la hausse comme à la baisse sont « importants ». Les « principaux risques à la hausse » sont « la politique budgétaire procyclique des États-Unis et les politiques monétaires accommodantes à l'échelle mondiale ». Les baisses d'impôts et l'augmentation des dépenses publiques en période d'expansion du cycle économique… pourraient avoir l'avantage à court terme de stimuler les dépenses et, peut-être, d'accroître le potentiel de croissance à long terme de l'économie ». Mais « elles comportent également le risque de pousser l'économie au-delà de ses capacités productives ».

Les « principaux risques de baisse proviennent de l'incertitude entourant la politique commerciale ». Elle n'a pas encore intégré d'effet significatif dans ses perspectives. Cependant, des rapports anecdotiques de nos contacts commerciaux suggèrent que certaines entreprises adoptent une approche attentiste en matière de nouvelles dépenses d'investissement en raison de l'incertitude entourant les futures politiques commerciales. Et « je surveillerai attentivement si cela ralentira sensiblement l'économie au cours des deux prochaines années ou menacera la durabilité de l'expansion ».

La livre sterling s'est stabilisée alors que May a évité de justesse la défaite sur le projet de loi commercial du Brexit

La livre sterling a fortement chuté cette nuit après la défaite inattendue de la Première ministre Theresa May sur un amendement au projet de loi sur le commerce relatif au Brexit au Parlement. Cet amendement exige que le gouvernement prenne « toutes les mesures nécessaires » pour adhérer au cadre réglementaire européen des médicaments. La livre sterling s'est stabilisée après que Theresa May a défendu de justesse le principal amendement au projet de loi sur le commerce, par 307 voix contre 301. Cet amendement imposait au gouvernement de négocier un accord d'union douanière avec l'UE si, d'ici le 21 janvier 2019, il ne parvenait pas à négocier un accord de libre-échange de marchandises.

La livre sterling se maintient actuellement au-dessus de 1.3048 face au dollar, tandis que la cassure de l'EUR/GBP à 0.8901 est restée faible jusqu'à présent. Pour l'instant, la position de May est toujours solide et elle a évité un vote de confiance. Néanmoins, les votes serrés de lundi et mardi ont montré à quel point les camps pro- et anti-UE sont divisés, et il semble impossible de les concilier. Un vote de confiance sur May pourrait intervenir à tout moment si elle trébuchait. De plus, la livre sterling resterait probablement aussi faible que May malgré le resserrement monétaire attendu de la BoE en août.

Sur le front de données

L'indice avancé Westpac australien a progressé de 0.0 % en glissement mensuel en juin. Les données sur l'inflation au Royaume-Uni seront au centre des préoccupations aujourd'hui. L'IPC global devrait accélérer à nouveau pour atteindre 2.6 % en glissement annuel en juin. L'IPC sous-jacent devrait grimper à 2.2 % en glissement annuel. L'IPC, l'IPP et l'indice des prix de l'immobilier seront également publiés. La zone euro publiera l'IPC final de juin. Les États-Unis publieront les mises en chantier et les permis de construire, ainsi que le rapport du Livre beige de la Fed.

USD / JPY Perspectives Daily

Pivots quotidiens: (S1) 112.42; (P) 112.68; (R1) 113.13; Plus…

La cassure du sommet temporaire de 127.79 par l'USD/JPY confirme la reprise de la hausse et le biais intraday est de nouveau haussier. Le rallye depuis 104.62 devrait viser une projection de 61.8 % de 104.62 à 111.39, contre 109.36 à 113.54 initialement. Cette cassure mettra l'accent sur la résistance clé de 114.73, confirmant ainsi notre vision haussière à moyen terme. À la baisse, la cassure du support de 112.21 est nécessaire pour signaler un sommet à court terme. Dans le cas contraire, les perspectives resteront haussières en cas de repli.

Dans l'ensemble, le développement actuel, avec la cassure solide de la résistance du canal à moyen terme de 118.65 (2016 high), confirme notre opinion que la chute corrective à partir de là s'est terminée avec trois vagues jusqu'à 104.62. Une cassure décisive de la résistance de 114.73 reprendra vraisemblablement toute la hausse de 98.97 (2016 bas) à 100% projection de 98.97 en 118.65 de 104.62 à 124.30, ce qui est raisonnablement proche de 125.85 (2015 élevé). Ce sera maintenant le cas préféré tant que le support 119.36 est valide.

Mise à jour des indicateurs économiques