Direction incertaine sur les marchés Forex, Yen Softer devant BoJ

L'euro et le franc suisse sont levés plus tôt aujourd'hui mais ont été surpassés par le dollar néo-zélandais. D'un autre côté, le yen et le dollar australien sont les plus faibles, suivis du dollar. La direction sur les marchés des changes est relativement peu claire, car les traders se sont montrés un peu prudents devant la longue liste d'événements de poids lourds à venir. La décision de la BoJ débutera demain et nous aurons les PCE américains, ISM et NFP, FOMC, BoE, PMI du Royaume-Uni, IPI Eurozone etc. La douceur du Yen, malgré la résilience du rendement JGB et une aversion au risque modérée, pourrait s'expliquer par une telle prudence devant BoJ. Sur d'autres marchés, le pétrole brut WTI accélère sa reprise et enfreint le traitement 70. L'or continue de se débattre autour de 1220.

Techniquement, la faiblesse de Dollar aujourd'hui met maintenant 0.9900 en USD / CHF et 1.3032 en USD / CAD. La reprise en EUR / JPY et GBP / JPY indique un repli temporaire. Mais une rupture de résistance mineure 130.25 et 146.51 est nécessaire pour indiquer une inversion à court terme. La livre sterling étant en retrait par rapport à l'euro et au franc suisse, le soutien mineur de 1.3070 en GBP / USD restera un objectif de la séance.

La décision politique de la BoJ sera au centre de la prochaine session asiatique

La décision de la BoJ sur les taux est un élément majeur de la prochaine session asiatique. On s'attend généralement à ce que la politique monétaire reste inchangée. Selon le cadre de contrôle de la courbe de rendement, le taux directeur à court terme devrait être maintenu à -0.10%. Cible sur l'année 10 Les rendements JGB resteront également autour de 0%. Dernièrement, il y a des spéculations que BoJ pourrait élargir le dos pour les cibles de rendement JGB 10-année, probablement jusqu'à 0.1%. C'est un facteur clé pour augmenter les rendements JGB ainsi que le Yen japonais. À ce stade précoce de la discussion, nous ne pensons pas qu'il y ait suffisamment de consensus pour que la BoJ prenne une décision. Un changement dans leur déclaration sera une grande surprise pour les marchés.

Aujourd'hui, BoJ a offert d'acheter à nouveau 10 année JGBs 0.10% rendement, la troisième opération de ce genre en un peu plus d'une semaine. Un JPY 1.64T record de JGBs a été acheté, surpassant le record précédent de JPY 724B en février.

Libéré au Japon les ventes au détail ont augmenté 1.8% en glissement annuel en juin, au-dessus des attentes de 1.7% yoy.

Le KOF suisse a chuté à 101.1, encore légèrement au-dessus de la moyenne à long terme de 100

Le baromètre économique suisse du KOF a chuté de 0.2 à 101.1 en juillet, en deçà des prévisions de 101.5. La lecture se situe encore légèrement au-dessus de la moyenne à long terme de 100, indiquant un développement économique légèrement supérieur à la moyenne en Suisse dans les mois à venir. Le KOF a noté dans le communiqué que «les indicateurs négatifs pour le secteur manufacturier, l'industrie export et le secteur de l'hébergement et de la restauration étaient principalement responsables de la légère baisse.» D'autre part, «les signaux positifs proviennent des secteurs bancaire et de la construction». .

Également publié en session européenne, les approbations de prêts hypothécaires britanniques ont augmenté de 1k à 66k en juin, la masse monétaire M4 a chuté de -0.3% mom. Le climat des affaires de la zone euro a chuté à 1.29 en juillet, l'attente manquée de 1.35. La confiance économique a chuté - 0.2 à 112.1, au-dessus de l'attente de 112.0. La confiance de l'industrie a fait chuter 1.1 à 5.8, en deçà des attentes de 6.7. La confiance des services a augmenté 0.9 à 15.3, au-dessus de l'attente de 14.2. La confiance des consommateurs a été finalisée à -0.6. L'IPC allemand a ralenti à 2.0% en glissement annuel en juillet, en deçà des prévisions de 2.1% en glissement annuel.

BoE Carney: Nous pouvons choisir entre la voie basse du protectionnisme ou la voie haute de la libéralisation du commerce

Le gouverneur de la BoE, Mark Carney, a déclaré dans une interview de Bloomberg que le monde pouvait choisir entre une «voie basse du protectionnisme centrée sur les équilibres bilatéraux des biens et des échanges» et une «grande voie de libéralisation du commerce mondial des services». la route coûtera des emplois, de la croissance et de la stabilité ". En attendant, le «grand chemin peut soutenir une globalisation plus inclusive et résiliente.» Carney a indiqué que les actions commerciales prises par Trump en juin ont eu de petits impacts. Mais "une augmentation plus importante des tarifs aurait un impact substantiel".

Sur le plan intérieur, M. Carney a déclaré qu'il était «plus probable qu'improbable» que les taux d'intérêt d'équilibre aient augmenté. Mais "une juridiction donnée doit prendre en compte ses propres forces nationales, s'il y a des vents contraires de la politique fiscale, des vents contraires de l'incertitude, des vents contraires des discussions commerciales ou d'autres facteurs."

Il a également minimisé les chances d'autres pays de l'UE de reproduire le succès de Londres en tant que centre financier mondial. Il a déclaré: "dans certains milieux en Europe, il y a une plus grande prédisposition à financer des activités financières", et "cela pourrait conduire à un centre financier local très grand mais efficace en Europe, par opposition à un centre financier mondial. Londres continuera à être. "

Le ministre britannique des Affaires étrangères, M. Hunt, a déclaré que la Chine avait offert des discussions sur l'ALE post-Brexit

Le nouveau ministre britannique des Affaires étrangères, Jeremy Hunt, a rencontré aujourd'hui le ministre chinois des Affaires étrangères Wang Yi à Pékin. Après la réunion, M. Hunt a déclaré que la Chine avait proposé «d'ouvrir des discussions sur un éventuel accord de libre-échange conclu entre la Grande-Bretagne et la Chine après le Brexit». Et il a ajouté que "c'est quelque chose que nous saluons et nous avons dit que nous allons explorer." Wang n'a pas mentionné directement les négociations de libre-échange. Mais il a déclaré que les deux pays avaient «convenu de s'associer de manière proactive aux stratégies de développement de chacun et d'élargir l'échelle du commerce et des investissements mutuels».

Wang: La Chine n'est pas responsable du déséquilibre commercial avec les États-Unis

Séparément, Wang a déclaré que "la responsabilité du déséquilibre commercial entre la Chine et les Etats-Unis ne dépend pas de la Chine". Il a cité le rôle global du dollar américain, les faibles taux d'épargne, le niveau élevé de consommation et les restrictions américaines sur les exportations de haute technologie comme certaines des raisons des déséquilibres. Il a également réitéré la position que "la Chine ne veut pas mener une guerre commerciale, mais face à cette attitude agressive des Etats-Unis et la violation des droits, nous ne pouvons pas et devons prendre des contre-mesures."

La dépréciation du CNY reflète les fondamentaux, pas la tactique de la guerre commerciale

La dépréciation du renminbi depuis avril dernier s'est accélérée au cours des deux derniers mois. Alors que l'USDCNY a globalement progressé de plus de + 6% en juin et en juillet, la faiblesse du renminbi a été moins prononcée contre un panier de devises. L'indice CEFTS, l'indice officiel de reminbi, a perdu -4.4% au cours des deux derniers mois.

Alors que les conflits commerciaux entre les Etats-Unis et la Chine s'intensifient, il y a eu beaucoup de spéculations sur le fait que la Chine affaiblit sa monnaie en tant que mesure de représailles face aux tarifs douaniers sévères de Trump. Beaucoup ont même cité la récente vente rapide de renminbi comme preuve. Nous convenons qu'il existe un tel phénomène que le gouvernement chinois a tendance à laisser sa monnaie flottante gérée diminuer plus que sa hausse.

Cependant, nous pensons que la récente faiblesse du renminbi est davantage due au ralentissement de la croissance économique chinoise, au glissement de la politique chinoise (à la fois budgétaire et monétaire) vers le relâchement et à la divergence de politique monétaire entre la Fed et la PBOC.

Pour les mois à venir, nous prévoyons que le risque reste orienté à la baisse pour le renminbi. Cependant, le gouvernement chinois l'étalonnerait soigneusement pour que la vente désastreuse de 2H11 ne se répète pas.

Plus le renminbi se déprécie en raison de la faiblesse économique et des politiques de desserrement

USD / CHF Mid Day-Outlook

Pivots quotidiens: (S1) 0.9923; (P) 0.9951; (R1) 0.9974; Plus…

Le recul de l'USD / CHF par rapport à 0.9977 se poursuit aujourd'hui et l'attention est de nouveau portée sur le support mineur de 0.9900. Break va reprendre la chute de 1.0067 et cibler le support 0.9856 en premier. A la hausse, la cassure de 0.9977 va réaffirmer que le retrait de 1.0067 est terminé. Et, le biais intraday sera de retour à la hausse pour retester 1.0067. La pause ferme là-bas reprendra tout le rallye de 0.9186.

Dans l'ensemble, tant que le support de 0.9787 est maintenu, nous privilégions le cas haussier. C'est-à-dire que l'ascension de 0.9787 reprend la tendance ascendante de 0.9186 et devrait viser la résistance clé de 1.0342 à la reprise. Cependant, la cassure de 0.9787 indiquera un retournement à moyen terme et une perspective baissière baissière.

Mise à jour des indicateurs économiques