La série de signaux optimistes récemment incite certains économistes clés de Wall Street à relever leurs attentes en matière de croissance économique.
Goldman Sachs et Morgan Stanley ont tous deux relevé leurs estimations pour l'ensemble de l'année 2018. Selon les projections, le produit intérieur brut augmentera désormais d'au moins 3 %, un chiffre directement conforme à ce que le président Donald Trump dit que ses politiques se maintiendront au cours de la période. plus long terme.
Il y a un hic – les deux banques disent que la hausse n'est que temporaire, la croissance revenant vers la tendance à plus long terme qui a vu l'économie américaine croître à peine de 2 % par an depuis la fin de la dernière récession.
Mais les commentaires accompagnant la mise à niveau indiquent que l'impulsion des efforts de relance de l'administration a peut-être été sous-estimée. Golman's en particulier voit le chômage tomber à un niveau multigénérationnel bas, la guerre commerciale naissante n'ayant qu'un impact limité.
"Le rapport sur le PIB du 2T18 et les révisions annuelles complètes de l'indice de référence ont peint un contexte beaucoup plus favorable pour l'activité économique nationale que prévu, avec une hausse de presque toutes les composantes de la demande de base du PIB", a déclaré l'économiste de Morgan Stanley, Ellen Zentner, dans une prévision pour les clients.
Les données internes de ce rapport sur le PIB fin juillet continuent d'être digérées dans la rue, mais un consensus se dégage : le taux de croissance de 4.1 % en soi était fort, mais en raison des révisions des années précédentes et d'autres facteurs, le rapport était probablement encore plus fort. qu'il n'y paraissait. Une forte augmentation du taux d'épargne, de 3% à 7%, s'est surtout démarquée comme un facteur reflétant une demande refoulée et une plus grande marge de croissance.
De même pour le rapport sur l'emploi de vendredi dernier.
Sur la ligne du haut, le gain de 157,000 59,000 dans la masse salariale non agricole est inférieur aux estimations de Wall Street. Mais un examen plus approfondi des chiffres a montré des révisions à la hausse substantielles qui ont ajouté XNUMX XNUMX aux chiffres des deux mois précédents. Et la qualité de la création d'emplois s'est principalement orientée vers les industries mieux rémunérées qui devraient éventuellement aider à sortir l'économie de sa crise salariale qui dure depuis une décennie.
"Le titre de 157 XNUMX emplois de vendredi sous-estime considérablement la force du rapport sur l'emploi de juillet", a déclaré Jan Hatzius, économiste en chef chez Goldman Sachs, dans une note. "La composition de la croissance de l'emploi était forte, avec des gains solides dans les secteurs cycliques tels que la fabrication et les services d'aide temporaire compensés par des chiffres plus faibles dans les secteurs moins cycliques tels que l'éducation/la santé et les administrations locales."
À la suite de ces nouveaux chiffres, Morgan Stanley a fait passer ses prévisions de PIB pour 2018 de 2.5 % à 3 %. L'entreprise a en fait abaissé d'un cran son estimation pour 2019, de 2.1% à 2%, pensant que les effets des réductions d'impôts et des plafonds de dépenses plus élevés sur le plan budgétaire commenceront à s'atténuer au cours de l'année à venir.
Pour Goldman, il maintient fermement son attente pour le troisième trimestre de 2018 d'un gain de 3.3% du PIB, mais a relevé ses perspectives pour le quatrième trimestre à 2.5%. Sur la base des chiffres respectifs des premier et deuxième trimestres, cela porterait la moyenne sur l'ensemble de l'année à 3.15%. La société a également relevé son estimation pour 2019 à 2% contre 1.75%.
En plus de la mise à niveau de son PIB, Goldman voit maintenant le taux de chômage tomber à 3 % en 2020. Si cette prévision est correcte, elle marquerait le niveau de chômage le plus bas depuis 1953.
Hatzius a exprimé une vision assez optimiste de la bataille tarifaire dans laquelle les États-Unis se sont engagés avec leurs partenaires commerciaux mondiaux. Alors qu'il a déclaré que "les barrières commerciales plus élevées sont clairement négatives d'un point de vue microéconomique à long terme", à court terme, elles pourraient en fait être positives.
"D'un point de vue macroéconomique à court terme, il est également vrai que faire les choses pour lesquelles nous ne sommes pas si bons peut nécessiter une quantité importante de ressources, y compris des travailleurs", a-t-il écrit.
Les deux économistes ont également exprimé l'avis que la politique monétaire continuera à devenir plus restrictive.
Hatzius a déclaré que les chiffres de croissance solides rendront la Fed confiante qu'elle peut aller au-delà du taux d'intérêt "neutre" qui n'est ni stimulant ni serré. Plus précisément, il a dit qu'il doutait, comme certains sur le marché s'y attendaient, que la Fed saute une hausse des taux d'intérêt lors de sa réunion de décembre.
Le Zentner de Morgan était conforme à cette pensée. En fait, la banque a modifié sa prévision selon laquelle la banque centrale ne ferait en effet qu'une seule hausse de plus cette année et pense maintenant que deux autres sont en magasin. En outre, Zentner a déclaré qu'elle s'attend à ce que la Fed augmente encore trois fois avant de s'arrêter.
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