Une autre semaine s'est écoulée et quelle désastreuse pour la livre turque et, dans une moindre mesure, la livre sterling, mais encore une fois, elle a été bénéfique pour le dollar américain. La semaine prochaine devrait être tout aussi excitante car il y a quelques publications de données importantes à attendre, tandis que la situation actuelle en Turquie pourrait entraîner une volatilité supplémentaire - non seulement pour la lire mais aussi pour les marchés boursiers.
La crise monétaire turque frappe le sentiment
Dire que la semaine a été mauvaise pour la livre turque est un euphémisme. La monnaie assiégée a continué de plonger tout au long de la semaine et vendredi, elle a encore chuté d'environ 10 % après que le président américain Trump a décidé de doubler les tarifs sur les importations turques d'acier et d'aluminium. La Turquie souffre actuellement d'une crise monétaire, la lire tombant à plusieurs reprises à de nouveaux niveaux record, comme l'a écrit mon collègue Matt Weller à propos de ICI. Outre la lire, d'autres devises des marchés émergents (ME) ont également été soumises à d'intenses pressions cette semaine, notamment le peso argentin, le rand sud-africain et le réal brésilien. Le rouble russe a également chuté après l'imposition de nouvelles sanctions économiques par le gouvernement américain.
Les actions ont chuté vers la fin de la semaine alors que la contagion de la crise des devises des marchés émergents s'est propagée à l'ensemble des marchés. Cela a contribué à soutenir les devises refuges perçues comme le yen japonais et le franc suisse. En conséquence, l'EUR/JPY et l'EUR/CHF se sont fortement effondrés. Cependant, l'or et l'argent ont de nouveau été minés par le dollar, même si les rendements obligataires se sont fortement repliés.
La triste semaine de Pound
Pendant ce temps, la livre a également enduré une période difficile. Contre le dollar, il a chuté d'un bon 285 pips ou 2.2% de son plus haut d'environ 1.3000 à un plus bas jusqu'à présent de 1.2725. Alors qu'une partie de la faiblesse de la livre était due au dollar – avec un indice du dollar en hausse d'environ 1 % – la grande majorité des pertes du GBP/USD était en fait due à la faiblesse de la livre elle-même. En effet, contre le yen japonais, la livre sterling a perdu 374 pips ou un peu moins de 2.6 % entre son plus haut et son plus bas récent. Pendant ce temps, face à l'euro, la livre a également été fortement inférieure pendant la majeure partie de la semaine. Cependant, une cassure de l'EUR/USD a vu le réservoir de la monnaie unique au cours des deux derniers jours de la semaine, ce qui a également vu l'EUR/GBP s'inverser. Le retournement de l'euro s'explique en partie par les inquiétudes concernant l'exposition des banques européennes à la Turquie.
La Turquie restera au centre de l'attention la semaine prochaine
Entrant dans la nouvelle semaine et la situation en Turquie restera au centre des préoccupations. Si la situation va de mal en pis, nous pourrions assister à une vente encore plus prononcée sur les marchés boursiers au début de la semaine prochaine. Le yen et le franc pourraient à nouveau être les principaux bénéficiaires sur les marchés des changes. L'inverse est également vrai si la situation devait, espérons-le, se calmer.
Les salaires et l'inflation au Royaume-Uni devraient déplacer la livre
Ailleurs, la livre attirera à nouveau l'attention après ses fortes chutes au cours des deux dernières semaines. Il est devenu évident que le marché est vraiment préoccupé par les perspectives d'un Brexit sans accord ; à tel point que même une hausse des taux de la Banque d'Angleterre n'a pas suffi à faire monter la devise la semaine dernière. En effet, la livre sterling n'a même pas pu augmenter sur la base de chiffres économiques nationaux décents publiés vendredi, qui montraient que le PIB avait augmenté de 0.4 % d'un trimestre à l'autre au deuxième trimestre et que la production de la construction avait bondi de 2 % d'un mois à l'autre en juin. Voyons s'il réagira plus positivement aux prochains chiffres sur les salaires et l'inflation. L'indice britannique des revenus moyens, qui doit être publié mardi, devrait à nouveau avoir augmenté de 1.4 % au cours des trois mois se terminant en juin par rapport à la même période il y a un an. La mesure de l'inflation de l'indice des prix à la consommation (IPC), attendue mercredi, devrait s'être accélérée à 2.5 % en glissement annuel en juillet, contre 2.5 % en juin. Si l'inflation s'avère plus robuste que prévu, cela alimentera la spéculation sur de nouvelles hausses de taux de la part de la Banque d'Angleterre. L'inflation pourrait augmenter plus fortement dans les mois à venir car la faiblesse du taux de change fera probablement grimper les coûts d'importation. Si la faiblesse de la livre persiste, cela devrait aider à long terme à stimuler les exportations, en supposant que la Grande-Bretagne conclue un bon accord avec l'UE. Ainsi, quelle que soit la façon dont vous l'examinez, la livre sterling fera probablement un bon retour dans les perspectives à plus long terme. Mais les spéculateurs sont manifestement myopes lorsqu'ils cherchent à profiter de l'élan. Donc, pour le moment, la pression demeure et cela pourrait prendre un certain temps avant qu'elle ne s'effondre. Mais nous pensons que cela arrivera bientôt.
Autres points saillants des données
Parmi les autres points de données notables sur le calendrier économique la semaine prochaine figurent la production industrielle chinoise ainsi que les estimations du PIB allemand et de la zone euro mardi ; Ventes au détail et production industrielle aux États-Unis mercredi ; Le chiffre de l'emploi australien et les données du marché américain du logement (permis de construire et mises en chantier) jeudi, et l'IPC canadien vendredi.
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