Le revenu personnel a augmenté de 0.3 % en juillet – un cheveu en dessous des attentes du marché et du gain du mois dernier. Corrigé de l'inflation et de la suppression des impôts, le revenu disponible réel a augmenté de 0.2 % au cours du mois.
Les dépenses personnelles ont augmenté de 0.4 % en termes nominaux, conformément aux attentes du marché. Les dépenses en termes réels ont augmenté de 0.2 %, les services (+0.2 %) et les biens (+0.2 %) ayant contribué à la hausse. Au sein des biens réels, le gain a été tiré par les biens non durables qui ont augmenté de 0.6 % sur le mois, tandis que les biens durables ont reculé de 0.5 %.
Le Core PCE a augmenté de 0.2% sur le mois. La faiblesse de l'énergie (-0.5%) a contenu le déflateur global du PCE à seulement 0.1% m/m. En glissement annuel, l'indice PCE global s'est accéléré à 2.3 % contre 2.2 % le mois précédent, tandis que le PCE de base est passé à 2 %. Ce dernier est de l'ordre de 1.9 % à 2 % depuis mars.
Le taux d'épargne personnelle s'est établi à 6.7 %, en baisse de seulement 0.1 point de pourcentage par rapport au mois précédent.
principales implications
Un solide rapport sur les ventes au détail avait déjà fait allusion à un solide gain des dépenses de consommation au début du troisième trimestre. Le rapport d'aujourd'hui le confirme. Il est encourageant de voir que le consommateur américain continue de dépenser avec confiance et sur une base régulière, la séquence de gains de dépenses réelles s'étendant à cinq mois à compter de juillet.
Le rebond de 3.8 % des dépenses de consommation au deuxième trimestre sera difficile à répéter. Néanmoins, la confiance des consommateurs, qui se situe à son plus haut niveau en 18 ans, ainsi que la hausse des revenus et des gains d'emploi, indiquent tous une saine croissance des dépenses de consommation de l'ordre de 2½ à 3 % pour le second semestre de l'année.
Il est également encourageant de voir que la mesure d'inflation préférée de la Fed – le PCE de base – reste constante ou proche de l'objectif depuis mars. L'inflation s'est certes raffermie au cours des derniers mois, mais n'échappe pas à tout contrôle. Cela implique que la Fed devrait poursuivre son cycle de resserrement progressif. Un objectif symétrique de 2 %, tel que communiqué par la Fed, signifie que même dans le cas où l'inflation sous-jacente dépasse quelque peu l'objectif, la Fed maintiendra toujours sa trajectoire politique actuelle. Tout compte fait, une hausse de septembre semble être dans le sac, et est susceptible d'être suivie d'une autre hausse d'ici la fin de l'année.
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