Dans une interview accordée à Euromoney, Ignazio Angeloni, membre du conseil d'administration du Mécanisme de surveillance unique (MSU), se dit favorable à des fusions bancaires transfrontalières dans la zone euro, du moins dans l'abstrait. Ce serait un moyen pour les champions régionaux de se développer et de concurrencer plus efficacement les banques d'investissement américaines, affirme-t-il.
Cela survient à un moment où un consensus sur un système européen d'assurance des dépôts semble plus difficile que jamais. Dans certains cercles politiques, le débat s'est tourné vers la question de savoir si le superviseur devrait laisser les banques agir sans problème, quel que soit le retard de l'assurance des dépôts, et plutôt insister davantage pour obtenir des dérogations aux exigences nationales de liquidité et de fonds propres pour les banques transfrontalières. De telles fusions pourraient elles-mêmes rendre inutile une assurance des dépôts commune, car les risques seraient répartis au sein des banques, selon certains.
Angeloni est sceptique quant à cette idée, car il affirme que les superviseurs nationaux continueront à justifier les barrières aux flux de capitaux et de liquidités intragroupe, précisément en raison de l'absence d'un système commun d'assurance des dépôts.
Variations nationales
Quoi qu'il en soit, les difficultés pratiques des fusions intra-zone euro sont bien plus profondes, en raison des différences nationales sur tous les plans, des cadres d'insolvabilité aux normes de gouvernance. Le marché crucial des prêts hypothécaires aux particuliers, par exemple, est miné par des particularismes nationaux profondément ancrés.
L'harmonisation de tout cela prendra des décennies et pourrait ne jamais être totalement homogène. Comme le souligne Angeloni, même les directives européennes perpétuent les différences, car elles laissent une large place à la transposition variable en droit national.
Compte tenu des risques politiques qui pèsent sur l'Europe et du piètre bilan récent en matière de fusions bancaires improvisées, la prudence est compréhensible. Après tout, il reste encore beaucoup de consolidation à réaliser au niveau national, même parmi les grandes banques, et pas seulement la très controversée fusion Commerzbank-Deutsche Bank.
Pendant ce temps, Angeloni suggère qu'il était naturel pour le SSM d'exiger en 2016 que Banco Popolare lève des capitaux avant de fusionner avec BPM, compte tenu des problèmes de créances douteuses et du fait que l'entité résultante serait plus grande et plus complexe.
Il n'admet pas explicitement que c'est en partie la raison pour laquelle il s'agit de la seule grande fusion bancaire de la zone euro sous la surveillance du SSM à se produire sans qu'une ruée sur les dépôts ne l'accélère.
La leçon à tirer est que la SSM se préoccupe avant tout de la stabilité financière à court terme et, dans cette mesure, elle n’est pas si différente des régulateurs nationaux.
Cela suggère également que Commerz et Deutsche, qui sont à bien des égards tout aussi faibles que les banques italiennes de taille moyenne, devraient réaliser une levée de capitaux encore plus importante avant que la BCE ne donne le feu vert à leur fusion.
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