La Chine dit qu’elle n’a pas peur d’une guerre commerciale avec les États-Unis – ses actions montrent que Pékin est nerveux

La décision de la banque centrale chinoise de réduire le montant des réserves détenues par les banques est une indication que les autorités de la deuxième économie mondiale deviennent nerveuses face à une guerre commerciale de longue durée avec les États-Unis, ont déclaré des experts.

La Chine a insisté le mois dernier, dans un document de 71 pages, sur le fait que son économie était « très résiliente » et que Pékin n’avait pas peur d’une guerre commerciale.

Lors du Forum économique mondial de Tianjin, en Chine, en septembre, un responsable du régulateur des valeurs mobilières du pays a déclaré que l'administration du président Donald Trump ne pouvait rien faire pour faire une brèche significative dans l'économie chinoise. Fang Xinghai, vice-président de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, a déclaré que le pire qui pourrait arriver serait que les États-Unis imposent des taxes sur toutes les importations chinoises, mais que cela n'atteindrait que 0.7 point de pourcentage de la croissance chinoise.

Mais la décision de la banque centrale d'alléger la pression sur le secteur bancaire indique que la situation en Chine n'est peut-être pas tout à fait rose, ont noté les experts.

« La Chine traverse probablement sa pire période depuis la crise financière mondiale. Toutes les nouvelles sont contre cela », a déclaré lundi Fraser Howie, un analyste indépendant qui a écrit des livres sur la Chine et son système financier, à « The Rundown » de CNBC.

"Ils veulent certainement minimiser tout discours de panique ou de quasi-panique… mais ils sont clairs que les affaires ne se déroulent pas comme d'habitude en Chine", a-t-il ajouté.

La Banque populaire de Chine a annoncé dimanche une réduction de 100 points de base du taux de réserves obligatoires (RRR) pour la plupart des banques, ce qui entraînera une injection de 750 milliards de yuans (109.2 milliards de dollars) de liquidités dans le système bancaire. Mais la banque centrale a maintenu que sa politique monétaire restait prudente et neutre, et non accommodante.

Une politique monétaire neutre signifie que la banque centrale n’essaie ni de ralentir ni de stimuler l’économie. Lorsque l’on dit que la politique est accommodante, cela signifie que la banque centrale rend les emprunts moins chers pour les entreprises et les ménages, dans l’espoir qu’ils augmenteront leurs dépenses et relanceront l’économie.

Malgré la position officielle de la Banque populaire de Chine selon laquelle sa politique monétaire n'est pas encore accommodante, la quatrième réduction des RRR de l'année est intervenue alors que les tensions commerciales entre la Chine et les États-Unis s'intensifient et durera probablement plus longtemps que prévu, ont noté les analystes.

Une guerre commerciale prolongée, alors que l’économie américaine semble forte, pourrait inciter davantage d’investisseurs à retirer leurs fonds de Chine. Pékin prend donc des mesures préventives pour éviter des sorties massives d'argent des investisseurs de son système financier, ont déclaré les analystes, ajoutant que cela pourrait porter un nouveau coup dur à son économie, qui connaît déjà une croissance plus lente.

"Au début de l'année, je pense que (les réductions des RRR) avaient davantage à voir avec une sorte de lissage du processus de désendettement, en fournissant simplement des liquidités aux banques qui auraient pu connaître une crise du crédit alors qu'elles essayaient de freiner l'endettement. le système bancaire parallèle et certaines des autres activités les plus volatiles », a déclaré lundi Cindy Ponder-Budd, analyste du cabinet de recherche View from the Peak, à « Squawk Box » de CNBC.

« La croissance économique en Chine ralentit et on commence à voir le gouvernement plus proactif en termes de mesures de relance », a-t-elle ajouté.

La dernière décision de la Banque populaire de Chine intervient à la fin d'une semaine de fête nationale en Chine. Lorsque les marchés chinois ont été fermés la semaine dernière, les actions de Hong Kong ont chuté pendant quatre jours consécutifs, les investisseurs étant de plus en plus préoccupés par le fait que l'impact de la guerre commerciale commence à se faire sentir. Les experts s'attendaient à ce que la liquidation se répercute sur les marchés boursiers de Shanghai et de Shenzhen lors de leur réouverture lundi.

Mais la réduction du RRR n'a pas réussi à calmer les nerfs lorsque les marchés boursiers de la Grande Chine ont trébuché au début de la semaine. Les actions de Shanghai et de Shenzhen étaient en baisse de près de 3 pour cent lundi matin, tandis que celles de Hong Kong étaient en baisse de près de 1 pour cent.

« La Chine est un peu nerveuse. Il y a tellement de vents contraires à l'heure actuelle et je pense qu'il est juste de se préparer au pire et d'attendre le meilleur », a déclaré lundi Gareth Nicholson, responsable des titres à revenu fixe à la Banque de Singapour, à « The Rundown » de CNBC.

Mais Nicholson a noté que si la situation commerciale se détériore davantage, la Chine disposera d’un certain nombre de leviers pour sauver son économie, car le président Xi Jinping dispose d’un « capital politique ».

« Je veux dire le président Xi, si vous y réfléchissez, il n'a pas à s'inquiéter d'une autre élection dans six mois, 12 mois, 18 mois. Il a ce genre de stabilité que s'il a besoin de rouvrir les robinets, il n'a pas besoin de s'inquiéter de dire "cela fait trop sortir le budget, trop de dette", a ajouté Nicholson.

"Il peut s'inquiéter des problèmes d'endettement dans trois, quatre ou cinq ans", a déclaré Nicholson.

- Evelyn Cheng de CNBC a contribué à ce rapport.