«New Fox», la société qui restera après que Rupert Murdoch aura vendu 71.3 milliards de dollars d'actifs de 21st Century Fox à Disney, est le principal candidat à racheter les RSN qu'elle a «vendues» à Disney dans le cadre de la transaction plus large, selon des personnes. familier avec le sujet. Ces réseaux diffusent les matchs de 44 équipes professionnelles de la Major League Baseball, de la National Basketball Association et de la National Hockey League.
Les offres formelles ne sont pas encore arrivées. Comme l'a rapporté Sports Business Daily, Disney n'a envoyé que récemment son dossier de candidature aux acheteurs potentiels. La nouvelle que Fox envisageait de racheter les chaînes avait déjà été rapportée par The Information.
Mais les gens familiers avec le processus, qui ont demandé à ne pas être nommés parce que les négociations sont privées, disent que New Fox est l'acheteur le plus sérieux de tous les réseaux. C'est un résultat plus propre pour Disney que de vendre les réseaux au coup par coup, ce qui attirerait de plus petits acheteurs et des sociétés de capital-investissement.
Disney est un vendeur motivé car il ne peut pas conclure son accord plus important pour Fox sans céder les réseaux. Le ministère de la Justice a forcé Disney, propriétaire d'ESPN, à vendre les réseaux pour atténuer les inquiétudes concernant une trop grande puissance de programmation sportive entre les mains d'une seule entreprise. En fait, les réseaux pourraient même ne jamais changer de mains, selon le moment où la plus grande offre de Fox de Disney se clôturera. (si vous voulez un profit croissant, utilisez notre bot forex)
La reconquête des réseaux sportifs serait un coup d'État pour Rupert Murdoch, qui pourrait obtenir les RSN à un prix inférieur à la valeur à laquelle il les a vendus à Disney - un prix qui a été poussé à près de 20 milliards de dollars par l'offre rivale de Comcast pour le lot de Actifs Fox. Il peut également y avoir des avantages fiscaux avantageux pour Murdoch, liés à l'amortissement déductible d'impôt, a déclaré l'une des personnes.
Il y a plusieurs ironies ici.
Premièrement, alors que le ministère de la Justice a forcé Disney à vendre les RSN pour conclure le marché, les réseaux n’ont jamais été un atout précieux pour Fox, Disney ou Comcast. Fox était disposé à les vendre (et l'a fait). Disney les a pris parce qu'il voulait d'autres actifs de Fox (son studio, sa participation dans Hulu, Star India).
Pendant ce temps, Comcast considérait les RSN comme un albatros et était également disposé à les céder, selon des personnes proches de la pensée des entreprises.
Les réseaux sportifs régionaux constituaient une énorme valeur ajoutée pour l’industrie du câble. Ils possèdent des droits exclusifs de diffusion pour les jeux locaux, qui viennent avec une base de fans dévouée. Il y a environ une décennie, les réseaux ont commencé à augmenter les tarifs de distribution, sachant que les câblodistributeurs accepteraient des prix plus élevés plutôt que de risquer d'aliéner les clients en occultant les réseaux. Cela a entraîné une augmentation constante du coût du câble pour les consommateurs. Les résidents de marchés comme New York ou Los Angeles, qui comptent plusieurs équipes et une poignée de RSN, payaient des frais pouvant aller jusqu'à 10 par mois (intégrés dans leur facture de câble mensuelle), qu'ils regardent les matchs ou non.
Ces dernières années, les fournisseurs de télévision payante, qui ont vu des millions de clients couper le cordon, ont commencé à voir les RSN différemment. Les fournisseurs ont poussé à les classer dans des forfaits qui ne plaisent qu'aux amateurs de sport tout en réduisant les coûts pour tout le monde. Cela a diminué la valeur des réseaux, qui ne font plus automatiquement partie des forfaits de câble de base de tout le monde.
Plusieurs fournisseurs de télévision payante ont abandonné les réseaux sportifs régionaux, refusant de payer leurs frais de programmation élevés. Par exemple, SportsNet LA, qui diffuse des jeux LA Dodgers, qui n'a pas été diffusé par DirecTV pendant cinq années consécutives.
Si Fox se retrouve à nouveau avec les réseaux sportifs, cela s'expliquera en partie par le fait qu'aucun autre grand distributeur de télévision payante - Charter, AT&T, Comcast ou Dish - n'a vu de valeur à posséder les réseaux. Alors que Chris Ripley, PDG de Sinclair Broadcast Group, a discuté de faire une offre pour les réseaux avec le soutien du capital-investissement, il aurait besoin d'un peu d'aide. La capitalisation boursière de Sinclair n'est que de 2.8 milliards de dollars. Les réseaux sportifs régionaux étaient évalués à plus de 20 milliards de dollars, selon une analyse de Guggenheim Securities.
On ne sait toujours pas combien New Fox est prêt à dépenser pour les réseaux - ou en quoi Disney les apprécie. Ce qui est clair, c'est que Disney doit les vendre.
La deuxième ironie est que Murdoch peut une fois remercier son rival Comcast de lui avoir fait gagner de l’argent s’il se retrouvait avec les réseaux.
Lorsque Comcast et Disney tentaient d'acheter des actifs de Fox plus tôt cette année, une chose ne faisait aucun doute: Murdoch voulait vendre à Disney. Plusieurs fois, Murdoch s'est aligné sur les offres de Disney contre Comcast.
Pourtant, les offres concurrentielles de Comcast ont permis à M. Murdoch d’obtenir un milliard de 19 supplémentaires pour son groupe d’actifs.
Maintenant, la participation de Comcast pourrait l'aider à obtenir les réseaux sportifs à une bonne affaire.
Disney a initialement accepté d'acheter les actifs de Fox pour 52 milliards de dollars. Les offres concurrentes de Comcast pour Fox ont poussé le prix à 71.3 milliards de dollars. Dans ce processus, il a poussé la valorisation des RSN à la hausse, comme il l'a fait pour tous les actifs (y compris 39% du fournisseur de télévision britannique Sky, que Comcast a accepté par la suite d'acheter).
Disney ne trouvera presque certainement pas d'acheteur qui paiera cette valorisation gonflée uniquement pour les réseaux. Le concurrent le plus probable de New Fox (sauf offre concurrentielle d'une société comme Liberty Media de John Malone) est une société de capital-investissement - et il y a peu de chances qu'une société de rachat par emprunt puisse gagner une guerre d'enchères pour les RSN et satisfaire ses partenaires limités qu'elle ferait. un rendement futur des actifs.
(Disney, en passant, finira par récupérer un milliard de 15 pour la vente de sa participation dans 39 dans Sky et probablement environ un milliard de 20 pour les RSN, faisant ainsi passer cet accord de Fox à plus d'un milliard de 71.3.)
C'est possible Google, Amazon ou une autre société de technologie serait éventuellement intéressée par les réseaux pour les droits sportifs. Mais cela semble peu probable. Les réseaux sportifs régionaux sont liés à un système de câble traditionnel que les entreprises de haute technologie considèrent généralement comme un anathème. Si Amazon ou Google veulent des droits sportifs régionaux, ils peuvent simplement attendre l'expiration des contrats en cours et soumissionner ensuite.
La dernière ironie est que la décision de Fox de vendre les RSN à Disney a peut-être convaincu Murdoch qu'il valait mieux les garder. Dans les mois qui ont suivi la décision de vente de Fox, New Fox a clarifié son objectif, se concentrant sur nouvelles et le sport. Netflix a publiquement félicité la société pour cette décision la semaine dernière.
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Il est possible que Fox en soit venu à la conclusion que posséder les RSN a plus de sens que de les vendre, même s'il ne le pensait pas il y a 10 mois.
Divulgation: Comcast est le propriétaire de NBCUniversal, société mère de CNBC et CNBC.com.
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