Les échéances fiscales ont historiquement contribué à stimuler un groupe d'actions au cours des derniers mois de l'année, selon l'analyse de Bank of America Merrill Lynch.
Les actions qui chutent d'au moins 10 % au cours des 10 premiers mois d'une année donnée sont candidates à ce que l'on appelle la « récolte à perte fiscale ». Les fonds communs de placement ont la date limite du 31 octobre pour vendre ou «récolter» les actions abattues afin de compenser les gains d'autres investissements et de réduire les obligations fiscales.
Depuis 1986, les stocks qui répondent aux critères de « récolte des pertes fiscales » ont ensuite augmenté en moyenne de 5.1 % au cours des trois mois suivant cette date limite, selon le BofAML. La hausse est supérieure au rendement moyen du S&P 500 de 3.7 % au cours de la même période, avec un taux de réussite de 69 %.
"Dans une année caractérisée par la volatilité et les inversions, le prochain catalyseur pourrait être la récolte de pertes fiscales", a déclaré lundi la stratège en actions de BofAML, Savita Subramanian, dans une note aux clients. « Sur une base mensuelle, cette stratégie a tendance à avoir les rendements médians les plus élevés en novembre et janvier, bénéficiant peut-être du rebond après la date limite du 31 octobre pour la vente à perte fiscale pour les fonds communs de placement, puis du rebond après la date limite du 31 décembre pour les déclarants réguliers. .”
De 2000 à 2012, les candidats à la perte fiscale, ou "TLC" comme les appelle Subramanian, de novembre à janvier ont surperformé le marché chaque année sauf en 2007.
Bien que la stratégie affiche des rendements solides en moyenne sur trois mois, elle a historiquement sous-performé le S&P 500 au cours du seul mois de décembre "fort saisonnier", ce qui, selon Subramanian, est le moment où d'autres investisseurs effectuent une grande partie de leurs ventes à perte fiscale.
Certes, la stratégie n'a pas fonctionné de 2013 à 2015, lorsqu'elle a été «éclipsée» par des facteurs macroéconomiques de fin d'année comme la fermeture du gouvernement, la fin du soutien des prix de l'OPEP et la politique de la banque centrale. Les actions TLC ont surperformé de fin 2016 à 2017.
BofAML a passé au crible le S&P 500 pour les actions avec des baisses de prix depuis le début de l'année supérieures à 10% au 31 octobre et a compilé une liste d'actions notées "acheter". Les noms des 11 secteurs apparaissent, mais les services financiers et la consommation discrétionnaire étaient les plus courants. Subramanian a répertorié AT&T, BlackRock, 3M, Facebook, Wells Fargo et Goldman Sachs parmi les « achats ».
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