Peu d'acteurs du marché nieraient que la plupart des investissements dans le trading électronique de devises ont consisté à gagner la transaction plutôt qu'à la régler.
De l'argent a été dépensé pour améliorer l'élément post-négociation du cycle de vie, reconnaît Frederic Ponzo, associé directeur du cabinet de conseil en marchés de capitaux GreySpark Partners, mais estime que l'investissement dans les systèmes de front-office a été au moins trois ou quatre fois plus élevé.
Le montant alloué au back-office, soutient-il, a été insuffisant pour démanteler correctement les plateformes obsolètes ou moins pertinentes. Il en résulte des coûts d'exploitation obstinément élevés en raison de la duplication et d'une automatisation limitée.
Les processus de back-office qui ont évolué pour prendre en charge le commerce électronique naissant ont été conçus pour gérer de gros volumes de tickets, mais à mesure que la taille des tickets diminue, l'infrastructure post-négociation est incapable de suivre le rythme.
|
Adrian Patten, |
C'est également le point de vue d'Adrian Patten, co-fondateur et président de Cobalt, qui affirme que les fournisseurs post-marché historiques s'appuient sur des processus manuels lourds et sur une technologie héritée déconnectée.
"Jusqu'à 80 % du temps de back-office est consacré uniquement à la réconciliation des systèmes", déclare-t-il. "Les structures de coûts complexes et opaques sont devenues la norme, les institutions commerciales étant confrontées à de multiples frais de licence, frais de messagerie, frais généraux informatiques et frais de personnel."
Brad Bailey, directeur de recherche au sein de la division des marchés de capitaux de Celent, affirme qu'il existe une forte dépendance à l'égard de systèmes qui doivent passer à des cycles beaucoup plus rapides.
« Indépendamment de l'opinion que l'on a sur l'avenir des systèmes basés sur la blockchain sur les marchés des capitaux, la technologie a suscité beaucoup de réflexion et de remappage des processus dans le FX post-négociation », déclare Bailey.
Élimination
En fin de compte, il devrait être possible d'éliminer toute implication humaine du flux de travail post-négociation, ce qui générerait des économies de coûts pour les teneurs de marché et les preneurs.
|
John Ashworth, |
"Sur les marchés où les spreads sont larges et les coûts de main-d'œuvre faibles, il n'y a pas de réelle incitation à réduire à néant les efficacités post-négociation", déclare John Ashworth, PDG de Caplin Systems. "Cependant, là où les écarts ne sont ni larges ni les coûts de main-d'œuvre faibles, il existe d'énormes incitations à éliminer les étapes humaines inutiles de la chaîne."
Selon Henry Wilkes, PDG de Point FX, plutôt que d'entreprendre une refonte complète de leurs systèmes, les acteurs du marché ont eu tendance à « patcher » ces systèmes pour faire face à la complexité croissante du marché des changes.
Cependant, cette approche ne fonctionnera pas éternellement.
"Il y a une aspiration croissante à s'aligner davantage sur le marché des actions et cela nécessitera des changements drastiques", ajoute-t-il.
"Il y a aussi une volonté croissante d'adopter la blockchain dans le cadre d'une nouvelle infrastructure post-marché pour FX. La numérisation des actifs et des accords pourrait inciter l'industrie des changes à normaliser le traitement des données commerciales et à réduire les coûts et les risques.
Risque opérationnel
Ce dernier point est significatif. Le recours à des processus post-négociation inefficaces augmente non seulement les coûts pour les acteurs du marché, mais pose également un risque opérationnel pour le marché des changes.
"La seule façon de continuer à prendre en charge des systèmes frontaux de plus en plus sophistiqués est d'agir rapidement pour augmenter les investissements dans les capacités du système back-end", déclare John Halligan, président de Global Trading Analytics.
"Alors que les coûts initiaux seront onéreux, les gains d'efficacité obtenus entraîneront des économies de coûts à long terme et un degré de fiabilité, ce qui protégera l'intégrité des marchés des changes à l'avenir."
|
Brian Charlick, |
Brian Charlick, de l'équipe des services financiers de gestion des risques et de la réglementation de CGI, considère l'environnement de déclaration réglementaire comme un exemple de la façon dont le sous-investissement dans les activités post-négociation peut entraîner un risque opérationnel accru.
"Des calendriers de mise en œuvre serrés et des budgets restreints ont conduit de nombreuses organisations à créer une série de solutions tactiques ou de moteurs de reporting, certaines organisations disposant de plus de trois moteurs différents pour créer des rapports", déclare-t-il.
C'est un problème. Il existe un risque de conformité accru en raison du fait que plusieurs moteurs n'utilisent pas toujours la même source d'informations pour les rapports, ce qui entraîne des rapports envoyés à un régulateur différents de ceux envoyés à un autre régulateur pour la même transaction.
"Le niveau de solutions de contournement manuelles utilisées pour s'assurer que les rapports sont créés, surveillés et, si nécessaire, corrigés crée des coûts supplémentaires et la menace d'incohérences et de rapports incorrects, ce qui peut entraîner des amendes et des atteintes à la réputation", ajoute Charlick.
À mesure que la vitesse, les volumes de billets et la complexité réglementaire augmentent, les risques opérationnels et réglementaires augmentent également.
"Les clients se concentrent désormais sur des solutions de bout en bout, où les aspects post-négociation d'un projet sont aussi importants que les fonctionnalités de négociation", déclare Mark Briant-Evans, directeur de FX chez IHS Markit.
"Nous assistons à un véritable point d'inflexion dans le post-marché, même les plus grands acteurs du marché cherchent à standardiser, externaliser et mutualiser le coût de leur traitement post-marché."
Signal2forex.com - Meilleurs robots et signaux Forex
