Le vétéran investisseur Jack Ablin a laissé entendre que Wall Street réagissait de manière excessive à la première inversion de la courbe de rendement du Trésor depuis une décennie.
Selon Ablin, le rendement des bons du Trésor de l'année 5 qui tombe en dessous des rendements des années 2 et 3 ne devrait pas déclencher un drapeau rouge. Le problème, a-t-il déclaré, se produit lorsque le rendement des billets pour l'année 10 est inférieur au rendement de l'année 2.
Mais c'est une situation qui ne s'est pas encore produite.
«J'ai grandi sur le marché obligataire. J'étais un négociant en titres adossés à des créances hypothécaires, et c'est la courbe des taux - les 2 et 10. Tout le reste est vraiment bruyant », a déclaré mardi le directeur des investissements de Cresset Wealth Advisors sur« Futures Now »de CNBC.
Même s'il y a une inversion des rendements sur 10 ans, Ablin se demande si cela aura le même poids qu'il a historiquement en raison des politiques des banques centrales après la crise financière de 2008.
"Il y a eu tellement de manipulations de la courbe des taux en particulier dans la partie intermédiaire de la courbe grâce à l'assouplissement quantitatif", a déclaré Ablin. «Je ne suis pas sûr que l'inversion de la courbe des taux va nous donner le même message significatif que lors des cycles précédents où nous n'avons tout simplement pas eu autant d'intervention.»
Cependant, cela ne signifie pas qu'Ablin construit un argumentaire haussier pour les actions.
Dans sa note de perspectives de décembre, il a écrit: «La normalisation monétaire représente l'une des plus grandes menaces pour l'un des marchés haussiers les plus longs, car les preneurs de risque se sont habitués à des taux d'intérêt inférieurs à ceux du marché.»
Ablin pense que l'environnement se détériore pour la prise de risques, ajoutant que des taux plus élevés freineront la croissance économique. Ses prévisions pour 2019 prévoient que le S&P 500 fermera 6% l'année prochaine.
«Cette économie est habituée à des taux inférieurs à la juste valeur depuis maintenant 10 ans. Et, vous savez, c'était une politique extraordinaire, et voilà, cela a fonctionné », a déclaré Ablin. «J'espère que d'ici la fin de l'année prochaine, nous aurons enfin un endroit idéal pour revenir sur le marché.»
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