Dernier avertissement de Jack Bogle au secteur de l'investissement: "N'oubliez pas le petit gars que vous servez"

Dans son dernier livre, «Gardez le cap», Jack Bogle a mis en garde les investisseurs et les professionnels sur une bataille à venir dans la gestion des investissements.

Il surveillait de près ces dernières années alors qu'un nombre croissant d'universitaires soulevaient des questions sur la taille des grands gestionnaires de fonds passifs, tels que Vanguard, BlackRock et State Street Global.

À mesure qu'ils grandiront, contrôleront-ils trop d'actions avec droit de vote des plus grandes sociétés américaines dans la mesure où ils réduiront la concurrence? C'est une question qui pourrait façonner la réglementation de l'industrie des fonds communs de placement au cours de la prochaine décennie ou plus. Certaines propositions réclament déjà des règles qui détermineraient quels fonds pourraient détenir des actions de quelle société, ce qui, selon Bogle, irait à l'encontre de l'idée même d'un fonds non géré - le fonds indiciel. * pour plus d’argent sur le marché des devises, utilisez notre robot forex*

Il craignait profondément qu'en essayant de résoudre le problème structurel, les régulateurs et l'industrie oublient les principaux bénéficiaires des fonds indiciels: les personnes qu'il appelait «le petit gars», les investisseurs de la classe moyenne.

«Dans les années à venir, tous ceux qui s'intéressent à l'avenir de la gestion d'investissement doivent se joindre à la lutte contre des théories largement non étayées qui ... détruiraient la meilleure option que nos familles ont pour investir pour accumuler de la richesse: acheter et détenir des actions dans une , fonds indiciel boursier à faible coût », écrit-il.

J'ai interviewé Bogle, décédé le mercredi 16 janvier, environ une demi-douzaine de fois au cours des cinq dernières années. J'ai interviewé des centaines de PDG au cours de ma carrière; Bogle a dominé la plupart des chefs d'entreprise. Il était un lion du monde des investisseurs, l'une des personnes les plus influentes du XXe siècle. Mais ce qui ressortait personnellement de Jack, c'était son sens des valeurs, la façon nuancée dont il les pensait et la façon dont il travaillait pour les maintenir.

Jack était toujours debout pour le petit gars. Sous la direction du célèbre PDG, je lui ai trouvé un homme gentil et attentionné.

Je l'ai interviewé pour la première fois quand j'étais nouvellement divorcée, avec deux enfants, pas de travail, très peu d'argent et un bout d'idée que je pourrais faire en tant qu'écrivain indépendant. Jack et moi avons fait une bonne interview téléphonique - il a ri et s'est souvenu du vélo pour lequel il avait économisé quand il était enfant. Puis j'ai pris courage et lui ai demandé s'il s'asseyait pour une rencontre en personne.

Je suis arrivé au bureau et j'ai immédiatement découvert que j'avais oublié d'apporter un stylo. «Quel genre d'écrivain êtes-vous?» »il a râpé, semblant grognon. La table basse de son bureau était recouverte de papiers. Il avait calculé la corrélation entre les faibles frais et les rendements plus élevés.

Mais d'une manière ou d'une autre, nous avons erré dans le territoire personnel. Il n'était pas devenu riche, me dit-il. En fait, sa mère a travaillé dans une boutique de cadeaux pour mettre de la nourriture sur la table pendant la Grande Dépression. «Vous ne pouvez tout simplement pas imaginer le fardeau qu'elle a eu jour après jour», dit-il. «Je ne me souviens jamais qu'elle se soit plainte. La vie a beaucoup de fardeaux. Elle ne les a jamais montrés.

J'ai pleuré en pensant à la façon dont les mères essaient de cacher leur douleur à leurs enfants et à la façon dont les enfants savent presque toujours. «Je suis aussi une mère célibataire», ai-je dit, consternée par mon propre manque de professionnalisme. "Je suis vraiment désolé." Le PDG grognon a fondu de manière. Il s'est mis à pleurer aussi.

Nous avons ensuite parlé de ses parents, de l'alcoolisme de son père et de la façon dont Jack avait pardonné à son père. Cela a donné le ton à toutes les interviews de suivi que j'ai eues avec lui au fil des ans. Il était presque toujours prêt à sauter au téléphone pendant un ralentissement soudain du marché, car il connaissait un titre de lui: «Arrêtez. Ne rien faire »empêcherait de nombreux Américains de paniquer et de vendre alors que le marché baissait.

Il a travaillé dur pour maintenir un sens des priorités et pour tasser son propre orgueil. Ce n’était pas une mince affaire, étant donné que l’adulation qu’il dirigeait contre lui pouvait parfois être gênant, comme il m’avait dit un jour. Une de ses tactiques surprenantes était la poésie.

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Oui, vous avez bien entendu: la poésie. Il l'a lu et mémorisé, en partie pour se donner l'espace d'introspection qu'il croyait nécessaire pour conserver un bon jugement. Il savait à quel point il est facile pour un PDG de renommée mondiale de devenir insupportable. Il a conservé une copie de «Ozymandias» dans son bureau. Je lui ai demandé pourquoi.

«La première chose qui me vient à l'esprit est: 'Minimisez l'arrogance, mon pote. Ce que vous avez construit ne durera pas éternellement. Rien ne dure éternellement », m'a-t-il dit par e-mail. Mais il a essayé de construire Vanguard et la révolution d'index pour durer. Cela signifiait lier leurs deux identités à une mission altruiste. «Les gens comptent, et le souci de l'être humain avec lequel nous servons - et que nous servons - doit être l'âme de toute institution digne de ce nom», a-t-il écrit. «Je suppose qu'Ozymandias n'aimait pas vraiment se soucier de lui-même et de ses œuvres.

«Vous n'avez pas demandé un essai», a-t-il ajouté. "Prend ce dont tu as besoin." Dans ma dernière interview avec lui, il y a un peu plus d'un an, nous avons parlé de «garder le cap» et de la façon dont il avait l'intention de continuer sa mission de servir les investisseurs individuels jusqu'à la fin de sa vie. Il l'a fait, tout juste de terminer son dernier livre, avec cet avertissement de l'homme qui était passé d'un jeune PDG arrogant à la conscience de l'industrie de l'investissement.

On se souviendra de lui pour avoir lancé la révolution indicielle et la plus grande société de fonds communs de placement au monde. Mais il pensait que la raison pour laquelle la révolution et l'entreprise avaient réussi était la valeur qu'il s'assurait qu'ils incarnaient: aider les investisseurs de la classe moyenne. Son dernier avertissement à l'industrie de l'investissement: n'oubliez pas qui vous servez.