La Banque centrale européenne (BCE) clôturera sa réunion de politique générale jeudi à 12: 45 GMT, avec une conférence de presse du président Draghi à suivre à 13: 30 GMT. L'économie de la zone euro est en difficulté et l'attention du marché sera donc de savoir si la BCE prendra des mesures pour atténuer le ralentissement, par exemple en suggérant une nouvelle série de prêts à long terme pour les banques commerciales. Bien que ces signaux puissent légèrement nuire à l'euro, pour que l'euro / dollar passe au-dessous de 1.1213, un catalyseur plus puissant peut être nécessaire.
Les derniers trimestres ont été une période difficile pour la zone euro. La croissance économique a considérablement ralenti et, compte tenu du fait que les enquêtes prospectives telles que les indices PMI restent en perte de vitesse, tout rebond significatif semble improbable à court terme. Dans le même temps, l’inflation sous-jacente reste modérée, l’accélération récente des salaires n’ayant pas abouti à une hausse des prix, du moins jusqu’à présent. Il existe également toute une série de risques externes, notamment le ralentissement en Chine et ailleurs, ainsi que la menace persistante que les États-Unis pourraient imposer prochainement des droits de douane sur les exportations de voitures européennes.
Certes, il n’ya que très peu de points positifs dans l’économie en dehors du marché du travail, et la BCE a finalement commencé à l’admettre lors de sa dernière réunion, lorsqu'elle a revu à la baisse son évaluation des risques liés à la croissance. Hélas, les décideurs politiques semblaient réticents à signaler toute mesure potentielle pour amortir l'économie à l'époque, préférant reporter toute décision pour une réunion ultérieure qui serait accompagnée de prévisions économiques actualisées, ce qui est maintenant.
Pour résumer, cette réunion portera sur les mesures que la BCE est disposée à prendre pour soutenir le ralentissement de l’économie du bloc, le cas échéant. En supposant que les prévisions économiques soient révisées à la baisse, ce qui est très probable, il serait logique que la BCE soit proactive et indique qu'elle envisage de prendre des mesures. Une modification de la prévision des taux - par exemple, repoussant le calendrier prévu pour la première augmentation de taux - semble pour le moment peu probable, car la situation n’est pas encore suffisamment grave pour justifier un pivot aussi important. Une option plus pratique et plus prudente consisterait à lancer une nouvelle série de prêts à long terme bon marché pour les banques commerciales, appelés TLTRO.
Lors de la dernière réunion, M. Draghi a déclaré qu'il devrait exister une raison de politique monétaire claire pour lancer une autre opération de liquidité, bien qu'en réalité, si ce ralentissement ne soit pas une raison suffisante, on ne sait pas trop ce que c'est. Même si la BCE n'annoncera probablement pas de nouvelles TLTRO jeudi, elle pourrait toutefois indiquer explicitement qu'elle envisage sérieusement cette option, par exemple en chargeant les comités compétents d'évaluer un tel plan - en utilisant efficacement cette réunion. un tremplin pour une annonce officielle plus tard. L'alternative consiste à «maintenir le cap» et à ne rien faire pour l'instant, afin de gagner du temps pour examiner les données entrantes.
Sur le marché des changes, un signal explicite pour les TLTRO serait probablement négatif pour l'euro, du moins aux actualités. Coeure, de la BCE, en a donné un aperçu récemment, dont la simple suggestion que les autorités «discutent» de cette option était suffisante pour faire baisser la monnaie unique. Dans un tel cas, un soutien à la baisse de l’euro / dollar pourrait être trouvé près de 1.1265, qui était un creux en décembre. Même plus bas, l'attention se porterait sur le seuil crucial de novembre, à 1.1213.
D'un autre côté, si la BCE s'abstenait d'annoncer quoi que ce soit, cela serait probablement considéré comme un signe belliciste et pourrait donc stimuler l'euro, d'autant plus que certaines attentes concernant un autre cycle de TLTRO sont déjà déjà intégrées dans la monnaie unique. Dans ce scénario, une résistance initiale aux avancées en euro / dollar peut se situer à proximité des moyennes mobiles simples (XM) des jours 50 et 100, toutes deux proches de 1.1380. Une pause à la hausse pourrait ouvrir la voie à un test de 1.1420.
Dans l'ensemble, l'euro / dollar reste bien soutenu par les écarts de taux d'intérêt plus étroits entre l'UE et les États-Unis. Cela implique que les vendeurs peuvent avoir du mal à percer au-dessous des bas de novembre à 1.1213 et avoir besoin d'un catalyseur puissant pour une telle pause - probablement quelque chose de plus gros qu'une annonce TLTRO. Cela étant dit, jusqu'à ce que l'impulsion de données économiques de la zone euro se redresse de manière significative, tout rebond majeur de la paire - par exemple supérieur à 1.1500 - semble également improbable.
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