Les responsables de la Fed et la dernière menace commerciale de Trump pourraient décider si le mois de juin commence par un évanouissement du marché

Les responsables de la Réserve fédérale s'exprimant lors d'une conférence politique pourraient attirer beaucoup plus d'attention que d'habitude dans la semaine à venir, après que la dernière menace tarifaire du président Donald Trump contre le Mexique ait accru les attentes en matière de réduction des taux d'intérêt.

Les marchés commenceront également le mois de juin, qui est souvent plat pour les marchés, après une perte mensuelle douloureuse de 6.6% dans le S&P 500.

Les actions ont perdu du terrain en mai en raison des inquiétudes que la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine nuirait à l'économie mondiale et entraverait la croissance des bénéfices. Ils commenceront à commercer en juin avec l'inquiétude nouvelle que les tarifs douaniers sur le Mexique pourraient nuire à l'économie et menacer un nouvel accord commercial entre les États-Unis, le Mexique et le Canada.

La semaine à venir a un calendrier complet de données économiques, le point culminant étant le rapport sur l'emploi de vendredi en mai. Il y a aussi les ventes mensuelles d'automobiles et les données de fabrication de l'Institute for Supply Management attendues lundi, et les données du commerce international sont attendues jeudi.

Mais c'est la Fed qui devrait retenir le plus l'attention, les représentants de la banque centrale se sont réunis lors d'une conférence très attendue organisée par la Fed de Chicago mardi et mercredi. Le président de la Fed, Jerome Powell, prononcera le discours d’ouverture de la conférence, qui porte sur la stratégie, les outils et la communication en matière de politique monétaire. Depuis des mois, les stratèges espèrent que la conférence fournira un aperçu de la manière dont la Fed entend lutter contre l'inflation atone.

L'intérêt pour l'événement est encore plus grand après le marché et les observateurs de la Fed sont de plus en plus convaincus que la banque centrale va maintenant réduire les taux cette année, et peut-être plus d'une fois. Le marché à terme a pris en compte les attentes croissantes de deux baisses de taux après la menace de Trump de mettre des droits de douane sur tous les produits mexicains si le gouvernement mexicain n'arrête pas l'immigration aux États-Unis.

Après la dernière réunion de la Fed, Powell a déclaré que la faible inflation semble être transitoire, suggérant que la Fed n'aurait pas à réduire les taux, mais que les marchés anticipent toujours une baisse des taux et que l'inflation continue de descendre en dessous de l'objectif de 2% de la Fed.

Michael Gapen, économiste en chef américain chez Barclays, a déclaré que les investisseurs espérant entendre les responsables de la Fed discuter de leur réflexion sur la politique actuelle pourraient être déçus. M. Gapen a également indiqué que la Fed serait dans environ neuf mois de sa décision sur la manière de contrôler l'inflation. La conférence sera davantage axée sur les opinions des universitaires.

Gapen était l'un des nombreux économistes de Wall Street vendredi à avoir changé d'avis sur la politique de taux de la Fed. Il a déclaré qu'il voyait maintenant la Fed réduire le taux cible des fonds fédéraux de 75 points de base en deux baisses cette année, la Fed commençant à 50 points de base en septembre. La Fed a déclaré qu'elle ne prévoyait aucune baisse des taux cette année, ni aucune hausse, et a souligné qu'elle était en suspens.

M. Gapen ne s'attend pas à beaucoup entendre les responsables de la Fed lors de la conférence sur les taux, bien que les investisseurs analysent chaque mot à la recherche d'indices stratégiques.

«Je ne pense pas que ce soit le type de cadre où quiconque ferait un commentaire sur la politique monétaire avant une réunion du FOMC», a-t-il déclaré. La Fed se réunit ensuite les 18 et 19 juin.

Gapen a déclaré qu'il était passé de l'attente de l'absence de décision de la Fed à deux baisses de taux parce que la guerre commerciale avec la Chine s'était prolongée plus que prévu; Les dépenses manufacturières et commerciales s'affaiblissent, et à cause de la menace de Trump d'imposer des droits de douane au Mexique s'il ne contrôle pas les immigrants qui se dirigent vers les États-Unis par la frontière sud.

«Cela suggère que l'administration est prête à poursuivre sur plusieurs fronts. Cela abaisse la barre des tarifs sur l'Europe », a-t-il déclaré.

Les taux d'intérêt ont continué de baisser vendredi, à des creux de plusieurs années. Le rendement à 2 ans, qui reflète le plus la politique de la Fed, a fortement chuté et se situait à 1.93% en fin de séance. Le rendement à 10 ans, à 2.55% début mai, était à 2.13% vendredi après-midi. Le S&P 500 était en baisse de 2.6% pour la semaine, terminant sa pire semaine de l'année à 2,752.

Sam Stovall, stratège en chef du marché de CFRA, a déclaré qu'une «mutilation de mai conduit généralement à un boom en juin.» En remontant à la Seconde Guerre mondiale, chaque fois qu'il y avait un bon début d'année, le marché baissait traditionnellement en mai mais augmentait en juin. De plus, cette année a été le troisième meilleur départ jusqu'en avril.

John Augustine, directeur des investissements chez Huntington Private Bank, a déclaré qu'au-delà des grands titres de la presse, il existe de nombreux catalyseurs de marché en juin.

«Le mois de juin sera très événementiel. Ce sera la Fed le 19 juin. Ce sera l'OPEP le 25 juin; ce sera le G-20 le 29 juin », a-t-il dit.

Il a ajouté: «Nous allons rester équilibrés et diversifiés parce que nous ne savons pas comment les choses vont se passer.»

Lundi

Ventes automobiles mensuelles

9: Randal Quarles, vice-président de la Fed, président de la Fed

9: 45 am Manufacturing PMI

10: fabrication de 00 am ISM

10: 00 am Dépenses de construction

12: Tom Barkin, président de la Fed à Richmond, pm

9: 45 pm Mary Daly, présidente de la Fed de San Francisco

Mardi

7 h 00: Le président de la Fed de Chicago, Charles Evans, sur la «Squawk Box» de CNBC avant la conférence de 2 jours sur «Stratégie, outils et pratiques de communication en matière de politique monétaire (un événement de la Fed écoute)»

9: Jerry Powell, président de la Fed, prononce le discours d'ouverture et répond aux questions lors de la conférence sur la politique de la journée du 55 à la Fed de Chicago

10: 00 am Commandes d'usine

3: La gouverneure de la Fed, Lael Brainard, à la conférence de la Fed à Chicago

6: 45 pm Robert Kaplan, président de la Fed de Dallas, conférence de la Fed de Chicago

Mercredi

8: 15 am ADP

9: 45, Richard Clarida, vice-président de la Fed, Conférence de la Fed de Chicago

9: 45 am Services PMI

9: Le président de la Fed à Atlanta, Raphael Bostic, à propos du logement à Atlanta

10: 00, la gouverneure de la Fed, Michelle Bowman, au Comité sénatorial des banques

10: 00 am ISM non manufacturier

11: 15 am Eric Rosengren, président de la Fed de Boston, conférence de la Fed de Chicago

2: 00 pm Beige book

Jeudi

7: 45 am décision de taux de la BCE

8: 30 am Demandes sans emploi

8: 30 am Commerce international

8: 30 am Productivity

8: 30 am Coûts de la main-d'œuvre

10: 00 am QSS

1: 00 pm Le président de la Fed à New York, John Williams, au CFR

Vendredi

8: 30 am Employment

10: 00 am Commerce de gros

3: 00 pm Crédit à la consommation