Ron Insana: Trump doit cesser de se battre contre les banques centrales, qui tentent de maintenir l'économie à flot

Il est assez ironique que le président Donald Trump critique le chef sortant de la Banque centrale européenne pour «manipulation de la monnaie» alors qu'il compte sur son propre chef de banque centrale, Jerome Powell, pour faire exactement la même chose.

Mario Draghi a indiqué que la BCE pourrait ajouter de nouvelles impulsions à une économie en difficulté dans la zone euro, un commentaire qui a poussé les taux d'intérêt allemands plus bas en territoire négatif et a ramené l'euro à 1.11.

Draghi, comme le fait la Réserve fédérale, a toutes les raisons et le droit d'envisager de nouvelles mesures de relance, qu'il s'agisse d'une sorte de baisse des taux, d'un assouplissement plus quantitatif ou d'autres mesures qui empêcheraient tout le continent de sombrer dans la récession.

Malgré les appels constants de Trump à la Fed pour qu'elle abaisse les taux, en l'absence de toute menace inflationniste imminente, la BCE a un argument beaucoup plus fort pour agir. Contrairement aux États-Unis, la zone euro penche vers la récession. Le secteur manufacturier allemand, moteur de la croissance européenne, est au point mort. La France, l'Italie et l'Espagne ont connu des conditions de récession, tandis que le lourd endettement de l'Italie a compliqué les perspectives de l'autre côté de l'étang. En outre, avec les perspectives d'un soi-disant Brexit sans accord qui se profile, si le Royaume-Uni sort de l'UE, les troubles économiques pourraient se propager de la Grande-Bretagne à Berlin.

La principale raison pour laquelle l'euro s'affaiblit n'est pas la manipulation de la monnaie, mais le fait que les États-Unis sont toujours mieux lotis que le reste du monde. Les taux d'intérêt positifs aux États-Unis, contrairement aux 12 billions de dollars de dette souveraine à rendement négatif dans le monde, attirent les investisseurs vers les bons du Trésor américain, faisant grimper la valeur du dollar. Les taux en Allemagne et au Japon ne sont pas nécessairement négatifs en raison de l'intervention de la banque centrale - ce serait une confusion de cause à effet. Les taux réels sont négatifs dans le monde parce que le monde ne croît pas.

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Comparez cela aux États-Unis, où il y a eu un ralentissement évident de l'activité économique, mais les perspectives n'ont pas encore indiqué une récession à l'horizon immédiat. Certes, avec la chute des taux d'intérêt aux États-Unis, une bonne partie de la courbe des taux du Trésor s'inversant, la décélération des dépenses de consommation pendant trois trimestres consécutifs et la fin de la guerre commerciale avec la Chine en vue, il serait peut-être souhaitable que la Fed «prenne retour »son taux de décembre a baissé dès mercredi.

Le ralentissement de la croissance économique a maintenant compensé l'impact des réductions d'impôts sur les bénéfices des sociétés, tandis que les droits de douane ont compensé, par un facteur deux, les avantages que les modifications apportées au code des impôts auraient pu apporter aux particuliers.

Le président, en dénigrant la BCE, n'hésite pas à dire qu'il a également saccagé la Fed en même temps, une démonstration presque sans précédent d'ingérence dans l'indépendance de la banque centrale au pays et à l'étranger.

Ce qui est encore plus ironique, c'est qu'en dehors des réductions d'impôts et des efforts de déréglementation, ce sont les propres politiques de Trump qui contribuent au ralentissement de la croissance mondiale et nationale. La guerre commerciale «chaude» avec la Chine affecte les industries et les consommateurs américains.

La militarisation des tarifs douaniers a terni la confiance des entreprises, à tel point que l’augmentation attendue des dépenses d’équipement ne s’est pas matérialisée à la suite de toutes ces incertitudes, qui s’étendent également au risque géopolitique, de Caracas à Téhéran.

Ajoutez à cela le chaos potentiel chez nous qui pourrait éclater si le président, comme indiqué lundi, donne à ICE le pouvoir de lancer un balayage de la nation afin d'éliminer des millions d'habitants sans papiers.

Indépendamment de notre point de vue sur le débat sur l'immigration, les États-Unis ont une pénurie critique de main-d'œuvre, pas d'emplois. Il y a 7.4 millions d'emplois ouverts aux États-Unis, tandis que 6.3 millions d'Américains sont au chômage. Même si chaque Américain qui voulait un emploi avait un emploi, il y aurait encore plus d'un million d'emplois qui resteraient vacants. Étant donné que le taux de natalité aux États-Unis est tombé à son plus bas niveau depuis 1 ans, l'immigration, légale ou autre, aide à combler cet écart parmi les travailleurs peu, semi et hautement qualifiés qui sont actuellement en pénurie.

L'équation économique est assez simple: croissance de la main-d'œuvre plus croissance de la productivité égale croissance économique. Le président semble exceptionnellement inconscient de l'impact de ses politiques d'immigration sur les perspectives de croissance économique.

Ajoutez à cela les conséquences sociales d'une purge nationale présumée d'immigrés sans papiers et vous pouvez facilement imaginer des troubles civils, comme ceux que les États-Unis n'ont pas vus depuis des décennies.

Les banques centrales, chez elles et à l'étranger, ont fait et continuent de faire tout ce qui est en leur pouvoir pour maintenir l'économie mondiale à flot.

De manière rhétorique et réelle, le président les a combattus à chaque étape.

Avant d'être élu, le candidat Trump a déclaré que l'ancienne présidente de la Fed, Janet Yellen, maintenait des taux d'intérêt bas pour aider non seulement le président Barack Obama, mais également la candidate Hillary Clinton.

Il a déclaré que les efforts de la Fed pour améliorer la croissance conduiraient à un effondrement du marché. Cela ne s'est pas produit.

Il dit maintenant que si la Fed avait abaissé ses taux, le Dow aurait augmenté de 5,000 à 10,000.

Cela peut arriver ou non, mais le dénigrement de la banque centrale du président ne fait absolument rien pour améliorer la situation.

Le président a également averti que le marché s'effondrerait s'il n'était pas réélu.

Là-dessus, nous ne le saurons pas avant 17 mois de plus. En attendant, le président gagnerait davantage à laisser les banquiers centraux seuls qu'en faisant tout ce qui est en son pouvoir pour affaiblir leur impact sur l'économie mondiale.