La croissance américaine pourrait être la plus faible depuis plus de deux ans, mais les dernières données pourraient ne pas affecter le prochain mouvement de la Fed

L’économie américaine devrait s’être développée au deuxième trimestre à son rythme le plus lent depuis plus de deux ans, mais les données auront peu d’incidence sur la Fed lorsqu’elle tiendra ses taux en réunion la semaine prochaine.

Les données pourraient fournir une image claire de la dichotomie de l'économie américaine: les données commerciales et manufacturières ont été affectées par le commerce et le ralentissement de la croissance mondiale, tandis que les consommateurs américains ont mieux résisté.

Selon les économistes interrogés dans CNBC / Moody's Analytics Rapid Update, le PIB pour le trimestre clos le 30 juin devrait être publié à 8h30 HE vendredi, et devrait atteindre 1.8%. Les économistes interrogés par Refinitiv prévoient également une croissance de 1.8%, mais la prévision du consensus Dow Jones est de 2%.

«Il devrait être inférieur à 2%», a déclaré Joseph LaVorgna, chef économiste Amériques chez Natixis. «Le logement semble faible. Les stocks semblent faibles, capex, je ne pense pas que ça va être fort. … Cela devrait être partiellement compensé par la solidité des dépenses de consommation. »

LaVorgna a déclaré que, en moyenne, avec une croissance de 3.1% au premier trimestre, la croissance reste à un rythme soutenu supérieure à 2%.

«La Fed va couper presque malgré tout parce qu'elle s'est enfermée dans un coin», a déclaré LaVorgna.

Les données sont considérées comme le dernier gros morceau du casse-tête économique à la disposition de la Fed avant sa réunion de mardi.

Les données sur le PIB pourraient également être l’un des rapports économiques les moins clairs récemment, car il s’agit des données du deuxième trimestre et certaines des dernières données du troisième trimestre ont été meilleures que prévu, y compris les données sur l’emploi et les ventes au détail.

«Le marché répondra si vous obtenez un chiffre très différent de ce qu'est le consensus. C'est moins important maintenant qu'il ne l'était parce que la Fed est moins dépendante des données maintenant », a déclaré Hans Mikklesen, stratège crédit à Bank of America Merrill Lynch. «Je pense qu'ils devraient être plus dépendants des données, mais ils sont bloqués dans la baisse des taux… Je pense que le marché comprend bien que la Fed s'intéresse vraiment à l'inflation. Ils ont peur de perdre la bataille pour renverser les anticipations d'inflation. »

La mesure d'inflation privilégiée par la Fed, l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle est publiée dans le cadre du rapport sur le PIB. Le trimestre dernier, l'indice des prix PCE de base n'a augmenté que de 1.2% d'un trimestre à l'autre, bien en deçà de l'objectif d'inflation de 2% de la Fed.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que la Fed prendrait des mesures en cas de besoin, sur la base de son suivi de la faiblesse de l'économie mondiale, de l'impact des guerres commerciales et de la faiblesse des chiffres de l'inflation. Powell a également déclaré que la Fed pourrait agir, le cas échéant, pour étendre l'expansion économique américaine.

Les attentes du marché portent généralement sur une réduction du taux en points de base 25, à moins que, pour une raison quelconque, les données du PIB soient extrêmement faibles. Si tel est le cas, le marché pourrait alors avancer l'idée d'une réduction plus puissante du point de base 50, qui aurait plus de pouvoir pour secouer l'économie.

Les stratèges ont déclaré que le fait que la Banque centrale européenne ne se soit pas assouplie ni donné plus de détails sur ses projets plus tôt jeudi décevait les marchés, mais renforçait également l'opinion selon laquelle la Fed n'aurait peut-être pas besoin d'être trop agressive. La BCE devrait toujours réduire ses taux et discuter de nouvelles mesures d'assouplissement quantitatif, ou achats d'actifs, lors de sa réunion de septembre.

«Regardez la situation dans son ensemble: le marché [obligataire] s'est redressé hier et les taux ont baissé en raison de la faiblesse des données PMI allemandes. Cela a enflammé les attentes selon lesquelles la BCE allait faire plus aujourd'hui », a déclaré Mikkelsen.

Le stratège a déclaré que les spreads étaient déjà en train de se resserrer sur la base de signaux antérieurs de la BCE qui avait commencé à vouloir se détendre lors de sa dernière réunion.