Les soi-disant « chocs d’offre » de pétrole ont généralement conduit à une inflation soutenue des prix du pétrole, causant de graves dommages à l’économie et aux marchés mondiaux. Est-ce que celui-ci ?
Cela est dû en partie à l'impact de la hausse des prix, qui gonfle le coût du carburant et de la myriade de produits dérivés du pétrole, en particulier les produits chimiques et les plastiques. L’autre canal évident d’impact est le sentiment, tant sur les marchés financiers qu’économiques. Pour commencer, certains indices dominés par les actions pétrolières peuvent souvent donner l’impression qu’ils vont en bénéficier. Par exemple, l'indice britannique FTSE 100 a semblé montrer une première réaction positive lundi, étant donné que deux de ses trois actions les plus pondérées – BP et Shell – ont fortement augmenté. Ils réagissaient aux attaques du week-end contre la plus grande installation de traitement de pétrole brut d'Arabie saoudite, qui ont réduit jusqu'à 50 % la production du pays. Cependant, plus tard dans la séance de lundi, aucun des principaux indices boursiers européens n'était en hausse.
Aperçu du moniteur boursier – 1330h16 BST 09-2019-XNUMX
Source : Bloomberg/Indice de la ville
Malgré une forte hausse des valeurs pétrolières, qui a suffi à pousser certains marchés d'Europe de l'Est dans le noir, les indices plus grands, plus liquides et plus capitalisés en Europe occidentale, avec les liens mondiaux les plus forts, étaient tous faibles. Il semble que les investisseurs estiment que la situation risque de peser davantage sur un paysage géopolitique déjà fragilisé par le ralentissement de l’économie mondiale, le Brexit et le commerce. Cela s'explique en partie par l'incertitude persistante quant à la culpabilité de l'attaque perpétrée samedi contre les usines de traitement du pétrole d'Abqaiq et de Khurais, dans l'est de l'Arabie saoudite. La région se situe à 250 km au sud-ouest du siège d'Aramco, dans la ville côtière de Dharan, près de Bahreïn, mais à plus de 1,000 XNUMX km du centre du Yémen. En tant que telle, une revendication de responsabilité par les rebelles yéménites Houthis soutenus par l’Iran est largement mise en doute. Washington estime qu'il est plus probable que l'attaque ait été lancée directement par les Gardiens de la révolution islamique iraniens. Quoi qu’il en soit, au milieu des tensions existantes liées aux sanctions américaines et aux attaques présumées autour du détroit d’Ormuz, le principal passage des pétroliers au Moyen-Orient, il existe un risque que les événements échappent à tout contrôle.
En fin de compte, ce scénario pourrait laisser présager un conflit militaire généralisé, même s’il est clair que même si le risque d’un conflit militaire qui inquiéterait le plus les marchés a augmenté, cette perspective reste lointaine. Cela dit, l’ampleur des impacts potentiels sur le marché dépend largement de la durée pendant laquelle les centrales restent hors service. La réponse à cette question contribuera grandement à répondre à la question connexe de savoir dans quelle mesure les prix du pétrole pourraient augmenter. Pour l’instant, même si le Brent et le WTI ont tous deux grimpé à la hausse sur les marchés à terme dimanche soir – le Brent s’est négocié 20 % plus haut à un moment donné – il est logique de prêter une attention particulière à l’augmentation proportionnelle que de tels mouvements pourraient avoir sur des marchés bien plus importants. prix du pétrole à moyen et long terme. Après tout, les prix du pétrole doivent rester élevés pendant une période suffisamment longue pour commencer à se répercuter sur tout impact négatif et positif sur les marchés financiers et sur l’économie.
Le graphique ci-dessous montre les variations mensuelles cumulées en pourcentage du prix du pétrole brut Brent depuis octobre 2005.
Graphique de variation en pourcentage : Brent européen brut (daté au comptant) – mensuel – décembre 2004 à ce jour
Source : Bloomberg/Indice de la ville
Le point principal qui ressort à l'heure actuelle est que même s'il ne faut pas sous-estimer la gravité des événements du week-end, jusqu'à présent, l'impact devrait être considérée comme relativement contenue car la hausse des prix est bien inférieure aux flambées de prix à moyen terme beaucoup plus importantes de l’histoire récente.
Étant donné que l'impact à moyen terme sur les prix du pétrole semble être mesuré et non extrême pour l'instant, il est logique que la réaction des marchés boursiers ne soit pas encore cohérente avec l'idée qu'un conflit militaire ouvert impliquant l'Arabie Saoudite et l'Iran, et peut-être les États-Unis, , est probable. Certes, l’inquiétude s’exprime ailleurs. Les bons du Trésor sont à l’origine de fortes hausses sur l’ensemble de la dette souveraine des marchés développés. D'autres valeurs refuges typiques connaissent également une demande, le yen, l'or et, dans une certaine mesure, le dollar effaçant les baisses de la semaine dernière par des gains. Même pour les « valeurs refuges », il s’agit d’une image nuancée de « l’aversion au risque ». D’une part, le rendement du Trésor américain à 10 ans sort tout juste d’une de ses hausses les plus rapides depuis des années. Il a grimpé de 33.6 points de base la semaine dernière, soit sa plus forte hausse depuis la semaine de l'élection présidentielle américaine de 2016. Cette décision a coïncidé avec un rebond décisif des actions mondiales et des pressions sur d’autres valeurs refuges. Ainsi, la recherche de sécurité de lundi est presque certainement en partie alimentée par un inévitable dénouement des mouvements de la semaine dernière. Il convient de noter qu'au moment de la rédaction de cet article, le franc suisse ne participait pas aux avances refuges.
On peut s’attendre à ce que les marchés continuent de répondre aux craintes liées à l’offre avec appréhension, mais peu de panique, au lieu d’informations supplémentaires sur le temps qu’il faudra pour rétablir Abqaiq et Khurais à pleine capacité, et de nouvelles sur les nouveaux développements en Arabie Saoudite et en Iran.
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