Barclays transfère sa confiance des actions américaines aux actions européennes pour 2020

Barclays a rééquilibré sa concentration sur les actions loin des États-Unis et vers l'Europe et les marchés émergents pour 2020.

Dans ses perspectives 2020, publiées mercredi, le prêteur britannique a déclaré s'attendre à ce que les actions européennes dégagent de nouveaux gains, fixant un objectif pour le Stoxx 600 sur 430 d'ici la fin de 2020, en hausse de 6% par rapport à l'ouverture de mercredi.

La hausse devrait être plus modérée que celle de 2019 et les analystes de Barclays ont identifié un cycle économique avancé, des achats de matériel technique et des évaluations normalisées comme autant de risques potentiels pour la performance des actions européennes.

Toutefois, une combinaison de positionnement léger, d’une amélioration de la conjoncture macroéconomique et de la situation financière, d’une légère reprise des bénéfices et d’évaluations attrayantes laisse présager une extension du marché haussier actuel des actions, indique le rapport.

«L'Europe a légèrement sous-performé les États-Unis depuis le début de l'année, mais a récemment comblé une partie de l'écart de performance», a écrit Emmanuel Cau, responsable de la stratégie actions européennes chez Barclays, dans le rapport stratégique.

«Pour 2020, nous pensons que les actions européennes et américaines offrent globalement une hausse similaire, mais nous voyons l'équilibre des risques autour de notre scénario macro constructif cohérent avec une préférence tactique pour l'Europe par rapport aux États-Unis. Nous trouvons les valorisations actuelles des actions européennes attrayantes par rapport aux États-Unis. ," il ajouta.

Les deux régions ont réévalué cette année, mais les États-Unis, plus que l'Europe, et Cau ont suggéré que la nervosité des investisseurs sur les actions de valeur, en particulier les financières, ces dernières années explique probablement leur fuite des actions européennes, ce qui signifie que la plupart des négociants en actions sont surpondérés. États-Unis et sous-pondérer l’Europe et les marchés émergents.

«Au-delà de la faiblesse des fondamentaux macroéconomiques et des bénéfices de l'Europe, nous pensons qu'une grande partie de la négativité sur l'Europe est due à l'incertitude politique, au Brexit, aux frictions commerciales en particulier et au ralentissement du désendettement chinois», a déclaré Cau.

«Les sorties de fonds d'actions européennes et britanniques dédiées ont véritablement commencé juste après le référendum de l'UE en juin 2016, tandis que les sorties américaines ont commencé plus tard, lorsque l'économie mondiale s'est redressée.»

Si l'impasse politique entre le Royaume-Uni et l'UE devait se terminer sur 2020, Barclays prévoit que les investisseurs mondiaux pourraient revenir sur les deux marchés des actions.

Les stratèges de Barclays prévoient des gains similaires à 5% pour les actions américaines et européennes, la croissance mondiale affichant un léger rebond et la politique accommodante de la banque centrale conduisant à une croissance modeste du bénéfice par action et à une légère expansion des valorisations.

«Cependant, compte tenu de leur exposition plus élevée aux marchés émergents (marchés émergents), nous pensons que les actions européennes offrent une option pour une croissance émergente plus élevée que ce qui est déjà évalué dans notre base de référence. En outre, des valorisations légèrement moins chères, des sous-pondérations des gestionnaires institutionnels et des risques politiques divergents pourraient offrir un certain soutien aux actions européennes », a conclu Cau.

Jeudi matin, le Stoxx 600 est en hausse d'environ 21.1% depuis le début de 2019, tandis que le S&P 500 est en hausse d'environ 25.8%.

Les perspectives ont également présenté des changements clés dans les pondérations sectorielles. Barclays a fait passer les actions automobiles d'une pondération moyenne à une surpondération grâce à des perspectives macroéconomiques plus favorables et à des données PMI (indice des directeurs d'achat) qui ont atteint leur point bas.

Les semi-conducteurs sont passés de la pondération moyenne à la surpondération en raison du «cycle devenant positif» et de la résistance de la demande finale, tandis que les produits de luxe ont bénéficié de la même mise à niveau en raison de la résistance de la demande des consommateurs haut de gamme malgré des valorisations coûteuses et de la faiblesse de l'euro.

Les actions immobilières sont passées de la surpondération à la sous-pondération, les stratèges suggérant que le secteur «ne bénéficiera probablement pas d'un retournement des rendements obligataires et du PMI, alors que ses valorisations ne sont pas particulièrement intéressantes.