Les marchés ont été secoués par trois événements clés la semaine dernière : les élections au Royaume-Uni, l'accord commercial entre les États-Unis et la Chine et la décision du FOMC sur les taux. La livre sterling a terminé au sommet de la semaine dernière, grâce à la victoire écrasante des conservateurs aux élections britanniques, éliminant ainsi une grande partie de l'incertitude liée au Brexit. Le dollar canadien a suivi le cours du pétrole brut à la hausse, en partie stimulé par l'accord commercial entre les États-Unis et la Chine. Le yen a été le plus faible en raison d'un fort appétit pour le risque alors que les actions américaines ont prolongé leurs records. Le dollar a suivi comme deuxième plus faible après que le président de la Fed, Jerome Powell, ait atténué les chances d'une hausse prochaine des taux, indiquant que le taux d'intérêt resterait au niveau actuel à moins d'une surprise importante en matière d'inflation.
Pendant ce temps, les mouvements sur les marchés vendredi soir ont suggéré que l'extase des investisseurs pourrait ne pas durer longtemps. DOW a fait preuve d'hésitation dans sa poussée haussière. Le rendement à 10 ans a subi une forte baisse. Le rebond du yuan s'est inversé tandis que l'AUD/JPY a également fortement reculé avant la clôture. Nous pensons qu’une grande partie des investisseurs étaient mécontents des « minimes » réductions tarifaires apportées par l’accord commercial entre les États-Unis et la Chine. Le début de la période à venir sera important pour évaluer l’engagement des optimistes.
Les incertitudes liées au Brexit ont été largement dissipées grâce aux élections britanniques
Une grande partie de l’incertitude liée au Brexit devrait désormais être levée puisque Boris Johnson s’apprête à renvoyer le projet de loi sur l’accord de retrait pour débat à la Chambre des Communes avant Noël et pour adoption avant la date limite du Brexit du 31 janvier. Comme il s’est également engagé à ne pas prolonger la période de transition au-delà de 2020, le Royaume-Uni et l’UE n’auraient que onze mois pour achever les négociations sur leurs relations futures, y compris commerciales. C'est un calendrier plutôt serré, mais pour l'instant, les taureaux Sterling ont toutes les raisons de profiter d'abord de la balade.
Les marchés semblaient mécontents des légères réductions tarifaires
L’achèvement de la première phase de l’accord commercial entre les États-Unis et la Chine a également fortement stimulé les marchés. Selon la fiche d'information du représentant américain au Commerce, l'accord pourrait couvrir des domaines tels que la propriété intellectuelle, le transfert de technologie, l'agriculture, les services financiers, la monnaie, l'expansion du commerce et le règlement des différends. Robert Lighthizer a déclaré qu'il s'attendait à ce que l'accord de 86 pages soit signé par lui et le vice-Premier ministre chinois Liu He début janvier à Washington. Les détails seront alors publiés.
Une chose importante à noter est que les marchés semblent très mécontents des « minuscules » réductions tarifaires. La bonne nouvelle est que les droits de douane prévus sur 160 milliards de dollars sur tous les produits chinois essentiellement non taxés sont suspendus indéfiniment. Les droits de douane de 15 % sur la tranche de 120 milliards de dollars des importations chinoises seront réduits de moitié, à 7.5 %. Toutefois, les droits de douane de 25 % sur les marchandises d’une valeur de 250 milliards de dollars restent inchangés. Autrement dit, la situation tarifaire n’est guère meilleure qu’elle ne l’était il y a six mois. Les réactions du DOW, du rendement des bons du Trésor, du yuan et même de l'AUD/JPY vendredi soir ont montré que les investisseurs n'étaient pas très satisfaits. Il faudra encore du temps pour que les réactions « évoluent » et voyons voir.
DOW n'a pas réussi à clôturer à un niveau record alors que certains investisseurs hésitaient
Les trois principaux indices boursiers américains ont suivi une tendance haussière à long terme et ont atteint de nouveaux records la semaine dernière. Le S&P 500 a clôturé à 3168.80 8734.88 et le NASDAQ à 28135.38 28164.00 étaient également des records. Cependant, le DOW à 27 XNUMX était effectivement inférieur au record de clôture à XNUMX XNUMX atteint le XNUMX novembre. C'est, pour nous, un signe d'hésitation malgré l'accord commercial.
Techniquement, le DOW sera confronté à une projection à 100 % de 24680.57 27398.68 à 25743.46 28461.57, contre 61.8 15450.56 à 26951.81 21712.53. Le niveau de projection à long terme de 2820.30%, de 27801.80 55 à 27475.84 XNUMX, de XNUMX XNUMX à XNUMX XNUMX, n'est pas non plus très loin. En cas de nouveau rallye, nous pourrions voir une forte résistance entre ces deux niveaux pour provoquer un recul. Pendant ce temps, une cassure du support de XNUMX indiquera un sommet à court terme et entraînera d'abord un test sur l'EMA de XNUMX jours (maintenant à XNUMX).
Le rendement à 10 ans n'a pas réussi à se maintenir au-dessus de 1.9
Le rendement à 10 ans a rebondi jusqu'à 1.924 jeudi, mais a ensuite fortement chuté pour clôturer la semaine à 1.819. Néanmoins, les perspectives globales restent inchangées. Le modèle de consolidation à partir de 1.429 est en cours et pourrait encore s'étendre. Tant que le support mineur de 1.693 tient, une nouvelle hausse au-delà de la résistance de 1.971 est techniquement favorable. Ce serait un véritable signe d’optimisme si cela se produisait. Mais même ainsi, la hausse devrait être limitée par le retracement de 38.2 % de 3.248 à 1.429 à 2.123, ce qui est proche de l'EMA de 55 semaines à 2.117. Pendant ce temps, la cassure du support de 1.693 amènera un nouveau test du plus bas de 1.429.
Les haussiers du yuan ont refusé de s'engager malgré l'accord commercial
L'USD/CNH a plongé jusqu'à 6.9214 la semaine dernière alors que le yuan offshore a bondi suite à l'annonce d'un accord commercial. Mais la paire s'est ensuite fortement redressée pour clôturer au-dessus de 7, à 7.0002. Les perspectives restent inchangées, les mouvements de prix à partir de 7.1953 se transformant simplement en une tendance corrective. La canalisation soutient ce point de vue. En cas de nouvelle baisse, la baisse devrait être contenue par le retracement de 61.8% de 6.6699 à 7.1953 à 6.8706 pour provoquer un rebond. À la hausse, une cassure de la résistance de 7.0867 suggérera que le correctif est terminé et amènera un nouveau test du plus haut de 7.1953. Mais une cassure ferme est peu probable car la projection est proche de 100% de 6.0153 à 6.9868 de 6.2354 à 7.2069.
. L'AUD/JPY n'a pas réussi à éliminer la résistance structurelle de 76.28
L'AUD/JPY est généralement considéré comme une paire qui mesure bien l'appétit pour le risque, en particulier les sentiments des traders asiatiques. Le cross a atteint 75.97 la semaine dernière alors que la hausse à partir de 69.95 a repris. Cependant, il n'a pas réussi à franchir la résistance structurelle de 76.28 et a fortement reculé pour clôturer à 75.18. C'est un autre signe du manque d'engagement des chercheurs de risques. Avec la résistance de 76.28 intacte, nous considérerions toujours le rebond à partir de 69.95 comme un mouvement correctif. La cassure du plus bas de 73.82 rendra les perspectives à court terme baissières en cas de nouveau test du plus bas de 69.95. Néanmoins, une cassure soutenue de 76.28 ajoutera au cas d'un renversement haussier à moyen terme et l'objectif de résistance clé de 80.71 est à moyen terme.
La hausse du GBP/JPY de 126.54 s'est accélérée jusqu'à 147.95 la semaine dernière et a éliminé de manière décisive la résistance de la ligne de tendance à moyen terme. Un sommet temporaire s'est formé après un retrait ultérieur. Le biais initial est neutre cette semaine pour certaines consolidations dans un premier temps. La baisse devrait être contenue au-dessus du support de 142.47 pour provoquer une reprise de la hausse. À la hausse, au-dessus de 147.95, la résistance structurelle de 148.87 sera ensuite ciblée.
Dans l'ensemble, la hausse à partir de 126.54 pourrait être soit la troisième étape du schéma de consolidation à partir de 122.75 (plus bas de 2016), soit le début d'une nouvelle tendance à la hausse. Dans les deux cas, une nouvelle reprise est attendue tant que le support à 139.31 se maintient, dans la zone de résistance 148.87 / 156.59. La réaction à partir de là devrait révéler dans quel cas elle devrait être. Le rejet à partir de là prolongera les échanges à long terme. Une cassure décisive de 156.69 entraînera des implications haussières à long terme.
À plus long terme, malgré la forte reprise actuelle, il n'y a pas encore de confirmation d'un renversement haussier à long terme. L'accent est désormais mis sur la résistance clé de 156.59. Tant qu'il se maintient, une nouvelle baisse jusqu'à 122.75 pourrait encore être observée. Mais une cassure ferme de 156.69 devrait au moins amener un nouveau rallye à 61.8% du retracement de 195.86 à 122.75 à 167.93.
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