JP Morgan dit à ses clients fortunés qu'une `` refonte progressive '' de l'économie est l'un des plus grands risques de 2020

La banque privée de JP Morgan, qui gère 2.2 billions de dollars pour des clients fortunés, a déclaré qu'une victoire présidentielle d'un candidat de gauche radicale était l'une des plus grandes menaces pour leur argent en 2020.

La firme a également mis en garde contre une éventuelle peur de l'inflation dans son rapport annuel sur les perspectives aux clients.

Avec des candidats démocrates de gauche à l'élection présidentielle tels que les sénateurs Elizabeth Warren et Bernie Sanders en tête des élections nationales, JP Morgan voit une interdiction des rachats d'actions, une augmentation des taux d'imposition des sociétés, des négociations collectives et une rupture des grandes la technologie comme des possibilités distinctes.

«Une refonte progressive de l'économie américaine après les élections» serait l'un des plus grands périls, écrit Michael Cembalest, président de la stratégie de marché et d'investissement de JP Morgan Asset Management, dans le rapport.

La stratégie de croissance du président Donald Trump, alimentée par les réductions d'impôts et la déréglementation, a conduit le marché boursier à un niveau record, avec des rendements bien supérieurs à la moyenne du président américain trois ans après le début de leur mandat. Le S&P 500 a connu sa meilleure performance en six ans, gagnant près de 30% en 2019. Cependant, Trump a été destitué par la Chambre des représentants en décembre pour abus de pouvoir et obstruction au Congrès concernant les relations de Trump avec l'Ukraine, ce qui pourrait nuire à sa réputation à les sondages, a noté JP Morgan.

Cembalest a déclaré à ses clients qu'une refonte progressive à la Warren reviendrait finalement aux électeurs américains et à savoir si «les non-orthodoxies et les méfaits du président contrebalanceraient une économie américaine assez forte».

Warren a fait la une des journaux et a recueilli beaucoup de soutien de ses projets d'imposition importants pour payer ses projets de dépenses en santé et en éducation publique. Comme «moyen d'illustrer l'ampleur de l'agenda progressiste 2020», JP Morgan a comparé la taille des plans de Warren à l'impôt global du président Franklin D. Roosevelt pendant la Grande Dépression.

«Les propositions d'augmentation des impôts de Warren représentent environ 2.5 fois le niveau des augmentations d'impôts de FDR qui ont eu lieu pendant la Grande Dépression, une époque où le chômage aux États-Unis a atteint 22%», a déclaré Cembalest.

Bien que Warren et Sanders soient une menace légitime, la firme a noté que Trump a les vents arrière électoraux les plus forts depuis 1896, en ce qui concerne le marché et le score économique. Le score comprend l'inflation des prix à la consommation, les niveaux de chômage, le PIB, les rendements des marchés boursiers et la volatilité et l'appréciation des prix des logements.

"Les conditions actuelles se comparent favorablement pour Trump en tant que titulaire par rapport à l'histoire", a déclaré Cembalest.

Alors que JP Morgan s'attend à une année sans récession avec des rendements de 7% à 10% sur les marchés boursiers, les actions doivent surmonter le risque potentiel d'un pic d'inflation.

«Un péril 2020 est une reprise de l'inflation des salaires ou des prix aux États-Unis qui indique que la Fed a commis une grave erreur en réduisant (à nouveau) les taux réels», a averti Cembalest.

Depuis 2007, la Réserve fédérale a subi un «changement massif» sur les taux directeurs, avec des estimations actuelles du taux d'intérêt réel naturel à moins de 1%, a noté la firme. Ces taux toujours bas présentent un risque de flambée des prix.

La Réserve fédérale a abaissé les taux d'intérêt à trois reprises l'an dernier, ramenant le taux des prêts au jour le jour à une fourchette comprise entre 1.5% et 1.75%. Le président de la Fed, Jerome Powell, a souligné que toute initiative future visant à augmenter les coûts d'emprunt devrait être précédée d'une hausse significative et cohérente de l'inflation. L'indice PCE de base est la mesure d'inflation préférée de la Fed et a constamment sous-estimé l'objectif de 2% de la banque centrale américaine cette année.

Pourtant, JP Morgan a déclaré qu'une grande surprise d'inflation est peu probable car une «baisse du pouvoir de négociation du travail, la rapidité accrue des réajustements des prix de détail, l'impact de la mondialisation sur les salaires» ont tous contribué à une inflation américaine faible et stable.

«Pour les investisseurs de valeur, le temps du désespoir peut prendre fin», a également déclaré Cembalest aux clients dans le rapport.

Au cours de la dernière décennie, les actions à forte croissance ont laissé les stocks de valeur dans la poussière de façon considérable. Cependant, à la fin de 2019, les actions de valeur ont commencé à voir des signes de vie par rapport aux actions de croissance, bien qu'elles se soient jusqu'à présent limitées aux actions de grandes capitalisations. JP Morgan a déclaré que les derniers jours possibles de sous-performance extrême de la valeur se déroulaient, avec des détails techniques montrant des remises extrêmes pour les actions de valeur.

«L'écart entre les actions les moins chères et les plus chères est à son niveau le plus large depuis 2002, bien qu'il soit loin d'être proche des sommets de 1999-2000», a déclaré Cembalest.

Un autre thème majeur de 2019 était les malheurs de l'introduction en bourse. Certaines sociétés technologiques très attendues dans l'introduction en bourse, comme Uber et Lyft, et pré-introduction en bourse, comme WeWork, ont fait la une des journaux pour leur manque de rentabilité. Les marchés publics ont pris la parole et Uber et Lyft ont terminé l'année parmi les offres publiques les plus décevantes.

JP Morgan a déclaré à ses clients que les offres publiques initiales étaient toujours une bonne idée en 2020, "tant que ce que vous achetez est en fait une véritable entreprise technologique."

- CNBC's Nate Rattner contribution rapportée.