Le rapport sur l'emploi a été meilleur que prévu, mais les craintes du marché que les gains seront éphémères sans relance

Les marchés voient un léger positif dans le rapport sur l'emploi de juillet, mais l'accent reste sur la question de savoir si Washington peut accepter un plan de relance qui pourrait aider à éviter les futures pertes d'emplois et à aider les millions de chômeurs encore.

L'économie a ajouté près de 1.8 million d'emplois le mois dernier, mieux que les 1.48 million attendus, et le taux de chômage a chuté plus que prévu à 10.2% contre 11.1%. Le rythme des gains a ralenti par rapport aux 4.8 millions d'emplois ajoutés en juin et aux 2.7 millions en mai.

«La préoccupation était que la réimposition de verrouillages partiels allait provoquer une reprise en forme de W. Au moins jusqu'au début de juillet, ce n'était pas le cas », a déclaré Jon Hill, stratège principal des titres à revenu fixe chez BMO. «L'une des raisons de la faible réponse [du marché] est qu'il s'agit de données obsolètes et décalées et nous allons attendre les chiffres d'août.»

Les stratèges notent qu'une grande partie de la reprise de l'emploi en juillet a eu lieu dans les secteurs des loisirs et de l'hôtellerie et de la vente au détail, deux domaines qui ont été immédiatement touchés par les fermetures de mars et pourraient être à nouveau touchés par les refermes.

«Les Treasurys ont parcouru la masse salariale et semblent se concentrer sur les négociations fiscales qui se déroulent en fin de semaine», a déclaré Hill. Les pourparlers entre la présidente de la Chambre, Nancy Pelosi, le leader démocrate du Sénat Chuck Schumer et la Maison Blanche devaient se poursuivre vendredi. Un accord était attendu d'ici vendredi, mais les pourparlers semblaient être bloqués et il n'y avait pas d'accord sur les questions clés. La Maison Blanche a déclaré que le président Donald Trump pourrait publier des décrets sur certains aspects de celui-ci s'il n'y avait pas d'accord ce week-end.

Les actions étaient un peu plus faibles car le marché s'est également concentré sur les tensions entre les États-Unis et la Chine. Le rendement du Trésor à 10 ans a légèrement augmenté suite au rapport sur l'emploi meilleur que prévu, avant de baisser à 0.52%.

«J'ai été encouragé par le fait qu'il s'agissait d'une amélioration assez généralisée d'un point de vue sectoriel», a déclaré Drew Matus, stratège en chef du marché chez MetLife Investment Management. «Il y a un nuage avec chaque lueur d'espoir, et ce rapport est certainement source d'optimisme et préoccupant.»

L'emploi dans les loisirs et l'hôtellerie a augmenté de 592,000 XNUMX, ce qui représente un tiers de l'augmentation de la masse salariale de juillet. Beaucoup d'entre eux sont des restaurateurs.

Certains économistes s'attendaient à ce que l'emploi dans le gouvernement diminue, mais au lieu de cela, il a augmenté de 301,000 215,000, avec 30,000 XNUMX postes dans l'enseignement des collectivités locales et XNUMX XNUMX dans l'enseignement public.

"La préoccupation est l'amélioration des loisirs et de l'hospitalité, et c'est un nombre durable, et ce qui se passe réellement avec le recrutement de l'état et du gouvernement local", a déclaré Matus.

Les détaillants ont créé 258,000 913,000 emplois et l'emploi dans ce secteur continue d'être inférieur de 126,000 26,000 à celui de février. Les soins de santé en ont ajouté 20,000 21,000 lorsque les dentistes et les médecins ont rouvert leurs bureaux. Mais la fabrication était molle, avec seulement XNUMX XNUMX emplois ajoutés. Les emplois dans la construction ont augmenté de XNUMX XNUMX et il y avait XNUMX XNUMX emplois de plus dans les activités financières, la majeure partie de ceux liés à l'immobilier.

Les républicains au Sénat et les démocrates à la Chambre ont proposé deux plans de relance très différents. Les démocrates cherchent à conserver la prestation de chômage supplémentaire hebdomadaire de 600 $ qui avait été payée avant son expiration la semaine dernière. Il y a également eu un désaccord sur le montant qui serait fourni aux gouvernements des États et locaux.

En fin de compte, les stratèges s'attendent à ce qu'un accord soit conclu. Ils s'attendent à des compromis, y compris sur les prestations améliorées, avec un paiement temporaire pour les chômeurs probablement réduit à 300 $ ou 400 $ par semaine. Environ 16 millions de personnes continuent de percevoir des allocations de chômage de l'État, et des millions d'autres reçoivent des prestations dans le cadre d'un programme fédéral temporaire pour les travailleurs à la demande qui expire en décembre.

Certains stratèges avaient déclaré que le rapport sur l'emploi pourrait servir de fourrage pour un côté ou pour l'autre dans les pourparlers de relance, mais il n'était pas considéré comme assez fort ou assez faible pour aider l'un ou l'autre côté.

«Le stimulus initial a certainement fait le travail qu'on lui avait demandé de faire, et la question est de savoir de combien avons-nous besoin de plus», a déclaré Matus. «Je pense que c'est une question raisonnable de se demander de combien nous avons besoin de plus, mais en même temps, le premier était tellement efficace parce qu'il était rapide et qu'il était gros. Lorsque les choses sont rapides et importantes, vous allez faire des erreurs. Cela ne veut pas dire que les avantages ne l'emportent pas sur le coût. ce n'était pas parfait. Parfois, la quantité et la vitesse prennent une qualité qui leur est propre et je pense que c'était le cas la première fois.