Après un rapport sur l'emploi à peu près conforme aux attentes, le dollar canadien attendra ensuite l'annonce des taux de la Banque du Canada et la brève explication livrée jeudi à 14h00 GMT. Cependant, l'événement lui-même peut ne pas être passionnant car aucun ajustement majeur n'est prévu. Peut-être qu'un discours et une conférence de presse vidéo tenus par le chef de la BoC vendredi à la Chambre de commerce du Canada pourraient attirer davantage l'attention vendredi à 16h30 GMT, déclenchant une certaine volatilité de la devise.
Les chiffres de l'emploi au Canada embrassent les perspectives de reprise
Il y a un optimisme croissant que le Canada pourrait récupérer plus rapidement au troisième trimestre que les États-Unis après une contraction historique au deuxième trimestre, et le nombre d'emplois de vendredi n'exclut pas le cas. La variation de l'emploi au Canada a été conforme aux prévisions, demeurant positive pour le quatrième mois consécutif en août. De plus, alors que les gains d'emplois représentaient près de la moitié de l'augmentation de juillet, ce n'est pas nécessairement un signe négatif car la majorité des travailleurs initialement déplacés en raison de la pandémie sont déjà de retour au travail, les statistiques montrant que plus de 2 % des travailleurs perdus les emplois ont déjà été pourvus en raison des plans de réouverture. Il reste donc moins de personnes à réembaucher.
La BoC pourrait maintenir sa politique et suivre les étapes de la Fed en matière d'inflation
Actuellement, une autre injection de relance budgétaire dès la fin de ce mois semble plus probable au Canada qu'aux États-Unis, car l'avenir politique de Trudeau semble plus certain que celui du président Trump. Par conséquent, la BoC ne peut pas se précipiter pour libérer des liquidités avant d'avoir pris connaissance des plans du gouvernement.
Le chef de la BoC, Tiff Macklem, a reconnu le mois dernier que bien qu'il y ait des signes de reprise, la voie à suivre pourrait être cahoteuse et les taux d'intérêt pourraient rester au niveau record actuel de 0.25 % au moins jusqu'à la fin de 2022. Le programme d'achat d'actifs a a également été poussée à ses limites, augmentant plus que celle de la Fed en termes de PIB. Ainsi, les marchés prêteront une attention particulière au discours de Macklem vendredi pour déterminer ce qui pourrait être fait d'autre sur le front monétaire pour soutenir davantage l'économie.
Les cas d'infection ne ressemblent pas encore à une deuxième vague au Canada, mais la proximité des frontières avec les États-Unis pourrait en déclencher une si un vaccin efficace n'est pas approuvé pour la sortie prochainement. De plus, les exportateurs envoient 75 % de leurs ventes internationales aux États-Unis. Par conséquent, toute détérioration économique aux États-Unis pourrait facilement se propager au Canada et les décideurs devraient s'y préparer.
Maintenant, quelles autres méthodes pourraient être utilisées ? Eh bien, la Fed a choisi d'améliorer ses orientations prospectives, fournissant une orientation à la communauté des banques centrales mondiales au début du mois. Incapable de conduire et de maintenir les mesures d'inflation à son objectif de 2% au cours des dernières années - un échec que la plupart de ses homologues ont également traversé - la Fed a décidé d'adopter un ciblage d'inflation moyen, où les taux d'intérêt resteraient bas même si l'inflation dépasse le 2 % seuil. Cela garantit en quelque sorte que la politique monétaire restera accommodante plus longtemps.
De retour au Canada, le sondage « Parlons inflation » publié par la Banque du Canada et les remarques de Macklem sur la prise en compte des opinions publiques dans les décisions politiques lors du symposium de Jackson Hole le mois dernier ont indiqué que le Canada pourrait emboîter le pas. Ainsi, les marchés attendraient avec impatience d'entendre des indices sur la question cette semaine, et plus important encore, comment cela pourrait être fixé dans l'objectif actuel de la fourchette symétrique de 1 à 3 %. Notez que l'indice des prix à la consommation (IPC) de base, que la banque centrale surveille de près pour décider de sa politique, est revenu à 0.7 % a/a en août, tandis que l'IPC global a reculé à 0.1 % a/a.
Les pourparlers sur les devises sont peut-être à l'ordre du jour, mais pas encore préoccupants
Une monnaie forte n'est pas positive pour un pays axé sur l'exportation comme le Canada - en particulier pendant la crise du coronavirus qui limite la demande, provoque des perturbations de l'approvisionnement et augmente l'incertitude - car cela rend les produits fabriqués dans le pays plus chers à l'étranger. Par conséquent, l'appréciation du huard au cours des six derniers mois, soutenue par la faiblesse du dollar américain, la hausse des prix du pétrole et l'amélioration relative des conditions virales, pourrait être sous le feu des projecteurs. Cependant, face au billet vert, la devise n'a pas encore franchi son sommet de 2020, de sorte que son rallye pourrait ne pas beaucoup inquiéter les décideurs politiques cette semaine tant que les exportations et les importations continueront de se renforcer par rapport aux récents creux. Peut-être que si les politiques américaines alimentent davantage les ventes de dollars, stimulant davantage le huard, les discussions autour de la question pourraient s'intensifier lors des prochaines réunions.
Niveaux USD/CAD à surveiller
En ce qui a trait à la réaction des marchés et à la localisation possible du huard par rapport au dollar en fin de semaine, cela pourrait largement dépendre des perspectives économiques de la BdC étant donné que toutes les autres choses sont inchangées. Si Macklem utilise un langage plus prudent sur les perspectives de reprise, le huard pourrait effacer certains gains et il serait intéressant de voir si l'USD/CAD peut enfin casser au-dessus de la ligne de tendance à long terme et du canal ascendant dans ce cas. Un tel mouvement pourrait envoyer la paire jusqu'à la moyenne mobile simple (SMA) de 50 jours et les 23.6 % de Fibonacci de la jambe descendante 1.4667-1.2993, autour de 1.3400.
Sinon, si la Banque du Canada semble optimiste quant à la trajectoire de l'économie, ajustant modérément ses projections d'inflation et de croissance, la paire pourrait retester la zone 1.3040-1.2985. En nettoyant cette région, la vente pourrait prendre de nouvelles jambes dans le canal descendant, surtout si le plus bas de décembre de 1.2950 cède, déplaçant l'attention vers les niveaux de 1.2880 et 1.2760.
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