Semaine à venir - Concentrez-vous sur le COVID

Le virus continue de faire rage, la colère de la Fed s'exprime et les ventes au détail aux États-Unis ralentissent

La semaine prochaine sera remplie de nombreux discours de la Fed, d'une sixième augmentation consécutive attendue des ventes au détail aux États-Unis et d'éventuels résultats du vaccin COVID-1 de Moderna. Les marchés financiers restent obsédés par le coronavirus, avec une grande attention portée sur les États-Unis, qui enregistrent constamment de nouveaux records de nouveaux cas quotidiens et d’hospitalisations, tout en affichant en moyenne plus de 1,000 XNUMX décès quotidiens aux États-Unis. L’activité économique à court terme sera certainement touchée par le retour des confinements et par la préparation des parents à la fermeture des écoles, mais les marchés financiers tentent de regarder au-delà de la vague hivernale du virus.

Pays

US

Aux États-Unis, l’accent est mis sur le coronavirus. Tous les points de données COVID vont dans la mauvaise direction. Les nouveaux cas de coronavirus augmentent de façon exponentielle, de nombreux experts de la santé craignant que les cas n’atteignent le niveau de 200,000 300,000 par jour en une semaine et plus de XNUMX XNUMX nouvelles infections d’ici décembre. Les hospitalisations ont déjà atteint des sommets lors des première et deuxième vagues, et la trajectoire actuelle pourrait les voir doubler en un mois. La dure réalité des confinements et des fermetures d’écoles paralysera l’activité économique pendant probablement une grande partie de l’hiver et rendra nécessaire de nouvelles mesures de relance budgétaire.

L'appétit pour le risque prendra probablement beaucoup de place en raison des résultats du vaccin de phase 3 de Moderna, attendus d'un jour à l'autre. Les attentes sont élevées quant au vaccin de Moderna, qui utilise la technologie de l'ARNm tout comme le vaccin de Pfizer, pour afficher un taux d'efficacité similaire d'environ 90 %.

La politique américaine

L’administration Biden entame le processus d’annonce des nominations clés. Le président élu Biden a nommé Ron Klain au poste de chef de cabinet. Klain était le tsar d’Ebola en 2014 et signale que Biden nomme des personnes capables d’être immédiatement opérationnelles. Les responsables de la santé ont adopté la décision de Biden de sélectionner Klain car il a réussi à amener les agences à travailler ensemble.

Wall Street accordera une attention particulière au choix du secrétaire au Trésor de Biden, car ils auront la tâche difficile de soutenir un marché du travail qui risque de subir des dommages permanents, de combler l'écart des inégalités de richesse et de faire avancer les initiatives en matière de changement climatique. L'actuel gouverneur de la Fed, Brainard, et l'ancienne présidente de la Fed, Yellen, figureront probablement en tête de liste de Biden.

EU

Du côté de l’UE, peu de choses ont changé. D’autres mesures de relance sont encore attendues en décembre, alors que les confinements en Europe annihilent la reprise économique dont ils bénéficiaient. Les nouvelles sur les vaccins sont très positives mais ne seront d’aucune utilité au cours des prochains mois.

le Brexit

Alors que les frustrations commencent à réapparaître alors que les responsables des deux côtés s’affrontent sur les questions les plus épineuses autour d’un nouvel accord, il existe toujours clairement un désir des deux côtés de faire avancer les choses. Une chose n’a pas changé : ce serait une erreur catastrophique des deux côtés si les négociations échouaient maintenant. Non seulement ce processus a nécessité énormément de temps et d’efforts, mais nous sommes au milieu d’une pandémie économiquement ruineuse et les deux parties devraient profiter de cette opportunité pour émerger en tant que partenaires plus forts. Je pense toujours que c’est ce qui va arriver, mais peut-être avons-nous encore un rebondissement à endurer dans ce feuilleton ridicule avant d’atteindre une fin heureuse.

UK

Le Royaume-Uni a fortement rebondi au troisième trimestre, mais n'a pas réussi à compenser pleinement la perte de production au deuxième, avec une économie encore inférieure de 8.6 % à son niveau de janvier. Le quatrième trimestre ne va pas être plus facile, c'est pourquoi la BoE a ajouté 150 milliards de livres sterling à son programme d'assouplissement quantitatif. Il est peu probable que grand-chose change dans un avenir prévisible, l’objectif étant que la banque centrale tienne jusqu’à la fin de 2021.

Turquie

La livre turque a fortement rebondi après le limogeage du président de la banque centrale et la démission du ministre des Finances. Un nouvel agenda économique semble bon à première vue, mais la monnaie changera rapidement de cap si cela s’avère n’être que du discours.

Chine

Production industrielle et ventes au détail en Chine lundi. Les vacances d'octobre ralentiront la production industrielle, mais pas de beaucoup. Ces jours fériés augmenteront les ventes au détail. Cela devrait être positif pour le marché.

Décision sur les taux de la Banque populaire de Chine vendredi. Les taux préférentiels des prêts à 1 et 5 ans resteront inchangés. Maintiendra la force du yuan, la Chine ayant un avantage de rendement significatif pour les investisseurs internationaux.

Les réglementations sur la manière dont les grandes technologies chinoises mènent leurs activités seront finalisées. Près de 300 milliards de dollars de capitalisation boursière ont été perdus cette semaine sur Alibaba, JD.Com, Baidu, etc. L'importance des mesures prises par le gouvernement central ne peut être sous-estimée. Cette décision pèsera sur les marchés actions chinois la semaine prochaine.

Hong Kong

L'IPC de Hong Kong devrait augmenter légèrement vendredi pour passer en territoire positif, mais il faut souligner que l'économie nationale reste dans une profonde récession.

Les actions de Hong Kong sont bien placées pour bénéficier d’une nouvelle rotation cyclique si de nouvelles annonces de vaccins apparaissent.

Les marchés ignorent l'érosion continue de la démocratie de Hong Kong.

Inde

Le WPI lundi devrait se maintenir à 1.50 %. Aucune autre donnée.

En d’autres termes, l’Inde est en proie à une stagflation alors qu’elle lutte contre la pandémie/récession de Covid-19. L'INR n'a guère profité de la faiblesse du dollar et restera une sous-performance régionale. Les inquiétudes concernant la qualité du crédit et les banques persistent.

Éviter

Nouvelle-Zélande

Le dollar néo-zélandais a surperformé la semaine après que la RBNZ ait laissé ses taux inchangés. Très peu de chances d’avoir des taux négatifs actuellement.

Aucune donnée significative, mais de nouveaux cas communautaires de Covid-19 à Auckland pourraient potentiellement signaler un nouveau confinement là-bas et être négatifs pour les capitaux propres néo-zélandais et le NZD.

Australie

L'emploi devrait ralentir mercredi alors que les gains initiaux post-confinement dans l'économie nationale commencent à faiblir. Potentiellement capitaux propres et devises négatifs si le nombre manque gravement.

L'AUD/USD s'assouplit par rapport au dollar américain et au kiwi en raison des craintes liées aux exportations chinoises et après que la RBA ait abaissé ses taux à 0.10 %.

La Chine semble mener une guerre commerciale silencieuse avec l’Australie. Bloquer efficacement toutes les exportations clés, à l'exception du minerai de fer et du gaz, mais demander verbalement aux importateurs de s'approvisionner ailleurs. Si cela est officiellement confirmé, les actions australiennes et l'AUD seront fortement négatives, car l'Australie s'est laissée aller à un seul tour. L'histoire gagne enfin plus de terrain dans la presse et semble enfin peser sur le sentiment.

Japon

Les données japonaises publiées cette semaine devraient être essentiellement positives pour le marché, renforçant l'accélération de la modeste reprise. Le PIB rebondira de 19 % au troisième trimestre, tout comme la production industrielle en septembre. L'inflation d'octobre en glissement annuel devrait atteindre 3 %, un excellent travail quand on est au Japon. Le PMI devrait passer au-dessus de 0.20 vendredi, proche de la neutralité après une contraction.

Le yen a fortement chuté cette semaine en raison des espoirs d'un vaccin, ce qui a donné un coup de pouce positif au Nikkei, qui a surperformé. Cela devrait se poursuivre avec un sommet à long terme sur l'appréciation du yen probablement en place.

Le gouvernement aurait prévu un budget supplémentaire, les marchés sont positifs.

Marchés

Huile

Les prix du brut resteront probablement dans une fourchette jusqu’à ce que les perspectives de demande de brut puissent être plus sûres quant au nombre de vaccins qui recevront le feu vert et à la date à laquelle ils seront facilement disponibles pour une distribution massive. À court terme, le pétrole ne parviendra pas à dissiper les craintes liées au confinement alors que le coronavirus continue de monter en flèche aux États-Unis. La situation aux États-Unis est très sombre, car les cas, les hospitalisations et les décès continuent d’augmenter fortement, ce qui laisse probablement espérer qu’ils suivront la voie de l’Europe et connaîtront des confinements régionaux.

Hier, les États-Unis ont enregistré 163,402 1,172 nouveaux cas, 67,000 XNUMX décès et plus de XNUMX XNUMX personnes hospitalisées. Les prix du pétrole terminent la semaine sur une note baissière, mais s'accrochent toujours aux nouvelles positives concernant le vaccin Pfizer du début de la semaine. Tous les regards restent rivés sur les résultats du vaccin de Moderna, qui devraient arriver d’un jour à l’autre.

Les perspectives de demande de brut seront terribles pour les prochains mois, mais très optimistes pour le second semestre 2021. L'OPEP+ continue de faire sa part pour tenter d'équilibrer le marché pétrolier après avoir apparemment respecté à 101 % les réductions de production d'octobre. Le brut WTI a connu pire cette année et restera probablement coincé autour du niveau de 40 $ jusqu'à ce que l'Europe soit de l'autre côté de la vague actuelle de COVID. Les États-Unis ont quelques semaines de retard sur l’Europe, mais les confinements régionaux en Amérique ne seront pas complètement dévastateurs pour la demande, car l’Asie ouvre la voie et l’Europe est sur le point d’assouplir les restrictions.

Prix d'or

Les prix de l’or s’envolent grâce aux flux vers les valeurs refuges alors que les cas de coronavirus augmentent de façon exponentielle aux États-Unis. Les défis économiques s’accentuent à mesure que les États et les villes américaines renforcent les restrictions, ce qui devrait continuer à faire pression sur le Congrès pour qu’il fournisse davantage d’aide. Le fonds souverain russe envisagerait d'investir dans les métaux précieux, signe qu'il y voit un investissement plus durable à long terme.

L'or s'est stabilisé suite au « crochet droit » qu'il a pris après les données étonnamment positives du vaccin expérimental de Pfizer. L’actualité vaccinale a déclenché la plus grande sortie hebdomadaire pour les ETF sur l’or depuis mars. Hier, trois des plus grands banquiers centraux du monde ont salué l'annonce du vaccin, mais ont souligné que les risques à court terme pesant sur les perspectives mondiales devraient les obliger à apporter davantage de soutien. La propagation du virus aux États-Unis obligera le Congrès à fournir davantage de mesures d'adaptation, mais pour l'instant, il ne semble pas que la présidente de la Chambre, Pelosi, et le chef de la majorité au Sénat, McConnell, soient sur le point de sortir de l'impasse.

Si l’or parvient à se maintenir au niveau de 1,890 XNUMX $ à court terme, les prix devraient continuer à se consolider à la hausse. Le chemin vers un niveau record sera semé d’embûches pour l’or, mais il est toujours là car le commerce de la reflation n’est pas prêt de disparaître.

Calendrier économique

Samedi, novembre 14th

• Le secrétaire d'État américain Michael Pompeo entame un voyage de 10 jours en France, en Turquie, en Géorgie et au Moyen-Orient.

Sunday, Novembre 15^th

• Le président turc Recep Tayyip Erdogan se rend dans le nord de Chypre
• Les Brésiliens votent pour plus de 5,500 57,000 maires et XNUMX XNUMX conseillers municipaux lors d'élections considérées comme un référendum sur le gouvernement du président Bolsonaro.

Lundi, novembre 16

• Chine Production industrielle d'octobre en glissement annuel : 6.7 % contre 6.9 % auparavant ; Ventes au détail Y/Y : 5.0 % contre 3.3 % auparavant
• Les hedge funds divulguent leurs investissements au troisième trimestre dans les dépôts 3F
• Les négociations sur le Brexit se poursuivent à Bruxelles
• Le vice-président de la Fed, Richard Clarida, participera à une discussion en ligne organisée par la Brookings Institution.
• Des programmes de tests rapides sont en cours de déploiement dans plus de 60 autorités locales à travers l'Angleterre
• United Airlines lance un programme proposant des tests rapides de dépistage du COVID-19 sur les vols à destination de Londres au départ de Newark, dans le New Jersey. Le programme se déroule jusqu'au 11 décembre.

Données Économiques

• Fabrication Empire aux États-Unis en novembre : 13.8 ev 10.5 avant
• Ventes manufacturières au Canada
• Japon PIB, production industrielle, utilisation des capacités
• Solde budgétaire de la Turquie

Mardi 17 novembre

• Les présidents de la Fed Bostic d'Atlanta, Daly de San Francisco, Kashkari de Minneapolis et Rosengren de Boston participent à une conférence virtuelle sur le racisme et l'économie
• Zuckerburg, PDG de Facebook, et Dorsey, PDG de Twitter, témoigneront devant un comité sénatorial de leur décision de restreindre un article sur le fils du président élu Joe Biden.
• Réunion du Comité ministériel conjoint de surveillance OPEP+
• Les ventes au détail aux États-Unis devraient afficher une sixième hausse mensuelle consécutive en octobre. Les ventes au détail totales sont désormais bien supérieures aux niveaux d’avant la pandémie.

Données Économiques

• Avancement des ventes au détail aux États-Unis en octobre M/M : 0.5 % ev 1.9 % avant, production industrielle M/M : 1.0 % ev -0.6 % avant, flux nets de TIC
• Mises en chantier au Canada
• Exportations intérieures non pétrolières de Singapour, exportations électroniques
• Avoirs en obligations des non-résidents de Nouvelle-Zélande
• Décision sur les taux en Hongrie : le taux devrait rester inchangé à 0.60 %
• Norvège T3 PIB continent Q/T : 5.2%ev -6.3% avant
• Taux d'intérêt composite de Hong Kong, chômage

Le mercredi 18 novembre

• Le président de la Fed de New York, John Williams, participe à un webinaire organisé par la Society for Advancing Business Editing and Writing.
• La Fed de Dallas Kaplan modère une discussion virtuelle organisée par sa banque.
• Le président de la Fed de Saint-Louis, Bullard, s'adresse au Rotary Club du parc national de Hot Springs.
• Le président de la Fed d'Atlanta, Bostic, participe à un webinaire organisé par la Fed sur la manière dont diverses perspectives améliorent l'économie.

Données Économiques

• Mises en chantier et permis de construire aux États-Unis
• Rapport d'inventaire de l'EIA sur le pétrole brut
• IPC du Canada
• Nouvelle-Zélande PPI
• Australie Indice avancé Westpac, indice des prix des salaires
• Commerce au Japon
• Ventes au détail en Afrique du Sud
• PIB de Singapour Chiffres finaux du PIB du troisième trimestre

Le jeudi 19 novembre

• Les dirigeants de l’Union européenne organisent un sommet pour discuter de la stratégie actuelle utilisée pour contenir le coronavirus.

Données Économiques

• Inscriptions au chômage initiales aux États-Unis, indice avancé, ventes de maisons existantes
• Chômage en Australie, transactions de change RBA, taux de participation
• Ventes de copropriétés métropolitaines au Japon
• Décision sur les taux en Afrique du Sud : le taux d’intérêt devrait rester inchangé à 3.50 %
• Décision sur les taux en Turquie : devrait relever le taux des pensions à une semaine de 400 points de base à 14.25 %

Le vendredi 20 novembre

• Les États-Unis et Taïwan tiennent un dialogue économique à Washington.
• Le président de la Fed de Kansas City, George, prononce un discours sur l'énergie et l'économie.
• Le président de la Fed de Dallas, Kaplan, prend également la parole.

Données Économiques

• Ventes au détail au Canada
• IPC du Japon, indice PMI de la banque Jibun
• Dépenses par carte de crédit en Nouvelle-Zélande
• Commandes d'exportation de Taiwan
• IPC de Hong Kong

Mises à jour de la notation souveraine

• Portugal (Fitch)
• Afrique du Sud (S&P et Moody's)