L'économiste Stephen Roach a déclaré lundi qu'il pensait que Wall Street surestimait le retour des consommateurs.
Selon le chercheur principal de l’Université de Yale, la demande reviendra comme un élastique plus tard cette année, à mesure que la reprise en forme de V perdra de son élan.
"Avec l'arrivée précipitée des vaccins et de nombreuses mesures de relance, vous pouvez simplement ressentir cette satisfaction instantanée d'une demande refoulée depuis longtemps différée", a déclaré Roach à "Trading Nation" de CNBC. "Mais si je regarde les chiffres, vous savez, la majeure partie de cette augmentation s'est probablement déjà produite."
Il fonde une partie de son argumentation sur la part des biens de consommation durables dans les données du PIB.
"Nous sommes revenus à des niveaux de biens de consommation durables que nous n'avions pas atteints depuis 13 ou 14 ans", a déclaré Roach. « Nous avons largement satisfait à la demande refoulée, et il semble qu’elle emprunte à une croissance qui aurait autrement pu se produire au cours du second semestre de cette année ou au début de 2022. »
Roach a déclaré qu’il ne croyait pas qu’à mesure que de plus en plus de personnes se feraient vacciner, elles dépenseraient énormément en meubles et en voitures pour dépenser énormément en restaurants et en théâtres.
« Ces activités en présentiel sont encore à la traîne en termes d'emploi et de demande », a-t-il déclaré. « Même si nous recevons des vaccins, je pense qu’il y aura ici des cicatrices importantes à long terme. … Je crains pour les trimestres, voire les années à venir.
Si la demande refoulée commence à s’effondrer, a déclaré Roach, il s’attend à ce que les craintes inflationnistes s’estompent.
"L'écart entre l'offre et la demande va empêcher une augmentation significative et forte de l'inflation", a-t-il déclaré, suggérant que le rendement de référence des bons du Trésor à 10 ans diminuerait légèrement.
Roach, qui a été président de Morgan Stanley Asie pendant l'épidémie mortelle de SRAS en 2003, voit également le ralentissement de l'économie mondiale associé à la chaîne d'approvisionnement et aux avancées technologiques limitant la hausse des prix.
Malgré son optimisme quant à l’inflation, il continue de s’interroger sur la solidité de la reprise américaine. Il considère le dernier plan de relance comme une mesure temporaire, car les chèques d'aide ne soutiennent pas la croissance organique des revenus en cours.
"Il va être très difficile de maintenir cette trajectoire en forme de V sur laquelle beaucoup comptent", a déclaré Roach.
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