Wall Street semble enfin être d’accord avec la Fed sur le fait que l’inflation sera transitoire. Malgré toute la robustesse des secteurs manufacturier et des services aux États-Unis, les marchés financiers resteront en mode attentiste quant à l'ampleur des pressions sur les prix et si la reprise du marché du travail continue de décevoir en ce qui concerne les problèmes d'offre de main d'œuvre. Les salaires augmentent, les goulots d'étranglement sur une gamme de produits resteront le thème pendant des mois et les prix élevés des matières premières maintiendront le débat animé sur le moment où la Fed devrait réduire ses mesures.
La semaine à venir sera remplie d'une nouvelle série de discours de la Fed et d'une pléthore de publications économiques, de nombreux traders se concentrant sur les données relatives aux consommateurs. Mardi, l'indice de confiance des consommateurs du Conference Board devrait passer de 121.7 à 119.3. La publication de vendredi des revenus et dépenses personnels montrera des baisses spectaculaires à mesure que l’impact des mesures de relance s’atténuera.
Les traders prêteront une attention particulière au sommet des dirigeants de l’UE de lundi, qui portera sur la stratégie visant à atteindre l’objectif de l’UE pour 2030 en matière de réduction des émissions de gaz à effet de serre, le Brexit et la Russie. Mardi, le rapport IFO devrait montrer une légère amélioration en Allemagne. La décision de mercredi sur les taux RNBZ ne devrait entraîner aucun changement dans la politique monétaire, mais des discussions sur la réduction des achats d’obligations pourraient commencer.
Pays
US
À mesure que la reprise américaine s'accélère, les craintes grandissent selon lesquelles les problèmes de pénurie de main-d'œuvre pourraient faire dérailler la reprise rapide du marché du travail, qui a été largement intégrée dans les cours. Les retards dans la réalisation des dépenses d'infrastructure commencent également à peser sur les perspectives. Le président Biden devra probablement abandonner les négociations bipartites, mais s’il attend trop longtemps, le commerce de rotation cyclique pourrait connaître un léger ralentissement.
La Fed viendra parler de Brainard, Mester, Bostic, George et Quarles. Les investisseurs seront obsédés par le calendrier de chaque membre pour envisager une réduction des achats d’actifs. Le symposium de Jackson Hole devrait avoir lieu en août et reste le moment privilégié pour que la Fed puisse dévoiler un plan de réduction.
C'est une semaine chargée en publications économiques, avec des marchés financiers qui se concentrent sur la confiance des consommateurs, les biens durables, les revenus et dépenses personnels, ainsi que sur le deuxième chiffre du PIB et la mesure d'inflation préférée de la Fed, le PCE Core Deflator. Si l’indice de base des prix PCE remonte à 3 % ou plus et semble susceptible de rester élevé au cours de l’année prochaine, de nombreux traders pourraient penser que la Fed devra peut-être envisager une réduction accélérée du QE avec une hausse des taux avant la fin de l’année prochaine.
EU
Lundi, il n'y aura aucune publication économique en dehors de la zone euro, les marchés en France et en Allemagne étant fermés pour un jour férié.
Les dirigeants du Conseil européen tiendront un sommet à Bruxelles lundi et mardi. Au cours de cette session extraordinaire, les dirigeants discuteront de la manière d’atteindre l’objectif de l’UE de réduction des émissions de gaz à effet de serre d’ici 2030. D’autres sujets incluent la pandémie de Covid, le Royaume-Uni et la Russie.
Mardi, l'accent sera mis sur les données allemandes. L'économie allemande devrait se contracter au premier trimestre, avec un consensus de -1% (TQoT) et -1.7% (YoY).
Mercredi, la France publie la confiance du secteur manufacturier et celle des consommateurs.
François Villeroy de Galhau, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, s'exprime devant la commission des finances de l'Assemblée nationale française. Le vice-président de la BCE, Luis de Guindos, s'exprime lors d'une conférence virtuelle sur le thème de l'intégration financière. Les ministres européens de l'Agriculture tiennent une réunion de deux jours à Bruxelles pour discuter d'une réforme des subventions agricoles dans l'UE, des techniques agroalimentaires et de l'agriculture biologique.
Jeudi, l'Allemagne publie la confiance des consommateurs GfK, qui devrait légèrement s'améliorer de -8.8 à -5.2.
Isabel Schnabel, membre du directoire de la BCE, s'exprime au Forum New Economy sur le nouveau mandat des banques centrales. L'Institut de la finance internationale diffuse en direct son sommet européen de l'IIF, intitulé « Le rôle des services financiers dans une Europe durable, innovante et résiliente ».
Vendredi, la zone euro publie des données sur la confiance économique et la confiance des consommateurs.
Le Sommet mondial des solutions se tient à Berlin. Parmi les intervenants figurent la chancelière allemande Angela Merkel, le Premier ministre italien Mario Draghi, le secrétaire général de l'ONU Antonio Guterres et le secrétaire général de l'OCDE Angel Gurria.
Norvege
Vendredi, la Norvège publie son rapport sur le chômage.
Suède
Mercredi, la première vice-gouverneure de la Riksbank, Cecilia Skingsley, s'exprimera sur l'économie suédoise et participera à une table ronde. La banque centrale publiera également son rapport sur la stabilité financière.
Vendredi, la Suède publie les ventes au détail et les prêts aux ménages.
UK
Le Royaume-Uni est sur la voie de la reprise, avec la réouverture de l’économie. Cependant, la prochaine phase de réouverture prévue pour le 21 juin pourrait être mise en danger par une nouvelle souche de Covid, avec des points chauds à l’aéroport d’Heathrow de Londres et dans plusieurs autres endroits. Cette nouvelle souche a plus que doublé au Royaume-Uni en une semaine seulement.
Le Royaume-Uni publie mardi la dette nette du secteur public (hors groupes bancaires), qui devrait légèrement augmenter, passant de 28 milliards de livres sterling à 32 milliards de livres sterling.
La responsable politique de la BOE, Silvana Tenreyro, présente une conférence au Centre d'Amérique latine d'Oxford, intitulée « Les défis économiques liés à la pandémie ».
Mercredi, le responsable politique de la BoE, Gertjan Vlieghe, prononcera un discours à l'Université de Bath sur le thème « Ce que les rendements des obligations d'État peuvent nous révéler sur la croissance et l'inflation futures ».
Vendredi, le chancelier britannique Rishi Sunak organise une réunion virtuelle des ministres des Finances et des gouverneurs des banques centrales du G7 avant la réunion en personne de juin.
émergents
Hongrie
La Banque centrale de Hongrie annoncera mardi une décision sur les taux. Aucun changement n'est attendu par rapport au taux actuel de 0.60 %, la banque attendant toute hausse des taux.
L'inflation en Hongrie reste une préoccupation majeure, car l'inflation a été la plus rapide d'Europe et la plus élevée depuis 2012. Dans le même temps, l'inflation sous-jacente était beaucoup plus stable, avec une hausse de seulement 3 % en avril, soit la plus faible depuis 2019. Les décideurs politiques des banques sont en mode attentisme, la banque prévoyant que la hausse de l'inflation culminera temporairement aux alentours des niveaux d'avril avant de ralentir dans la fourchette de tolérance de 2 à 4 % au cours de l'été.
Les traders du marché monétaire ont augmenté leurs paris sur une hausse des taux dans les trois mois à peine après la publication des données, s'attendant toujours largement à une augmentation d'environ 15 points de base via le taux de dépôt à une semaine le plus influent de la banque centrale. Le forint a légèrement augmenté à 355.80 pour un euro, loin du niveau de 370 que les analystes ont encerclé comme déclencheur potentiel d'une intervention de la banque centrale et d'une hausse des taux.
Pologne
Le président polonais Andrzej Duda se rendra en Turquie lundi et mardi, alors que la Pologne cherche à acheter des drones militaires.
Mercredi, la Pologne publie ses données sur le chômage.
Russie
Lundi, la Russie publiera ses chiffres sur le chômage, les ventes au détail et la production industrielle.
l'Afrique du Sud
Mercredi et jeudi, le président sud-africain Cyril Ramaphosa comparaîtra devant un panel chargé d'enquêter sur la corruption sous le règne de l'ancien président sud-africain Jacob Zuma.
Vendredi, l'Afrique du Sud publie son solde budgétaire.
Chine
La Chine publie ses bénéfices industriels mercredi, mais il est peu probable que le marché évolue à moins qu'il ne diverge massivement à la baisse.
La semaine est lente en termes de données, ce qui signifie que les marchés du continent devraient évoluer en synchronisation avec les marchés américains, à moins qu'un risque local inattendu ne soit introduit. Cela se traduira probablement par davantage de mesures de répression/amendes technologiques, ou par davantage de bruit sur la « spéculation » dans le secteur des matières premières.
L’« équipe nationale » chinoise continue d’apparaître dans les offres au moment où les marchés boursiers commencent à paraître faibles. Une baisse soudaine des marchés actions pourrait survenir si ceux-ci se raréfient soudainement.
Inde
Aucune donnée significative. L’accent reste mis sur la situation du Covid-19 en Inde, qui ne s’est pas encore améliorée.
L'USD/INR continue de baisser et cela pourrait s'accélérer la semaine prochaine, car la chute des prix du pétrole signifie que les importateurs devront acheter encore moins de dollars américains.
Australie & Nouvelle Zélande
Aucune donnée significative pour l’Australie. La Nouvelle-Zélande voit la RBNZ annoncer mercredi sa dernière décision sur les taux. Aucun changement n’est attendu mais comme d’habitude, ce sera la formulation de la déclaration qui comptera. Les marchés seront à l’affût d’indices d’une éventuelle réduction du QE compte tenu de la vigueur de la reprise néo-zélandaise. Cela pourrait faire monter considérablement le NZD.
La RBNZ, à part l'AUD et le NZD, a continué d'être secouée dans des fourchettes instables en tant qu'indicateurs du sentiment de risque mondial, qui évolue quotidiennement en ce moment. Malgré le bruit, les deux devises restent non loin de niveaux de support importants, et un brusque renversement du sentiment de risque pourrait faire chuter les deux devises assez rapidement.
Japon
Le Japon ajoute de nouvelles provinces à son état d’urgence lié au Covid-19, un thème que nous constatons désormais récurrent dans toute l’Asie. L'éléphant dans la pièce, ce sont les Jeux olympiques avec une décision finale à prendre, ou non, attendue plus tard en juin. Un fort négatif à court terme pour les marchés japonais en cas d’annulation.
Les actions japonaises continuent d'évoluer bruyamment dans de larges fourchettes alors que les flux dominants de détail poursuivent leur course en synchronisation avec les marchés américains. Le Nikkei 225 n'a pas réussi à plusieurs reprises à retrouver son point de cassure à la baisse de 28,300.00 225 et le graphique suggère toujours que le Nikkei XNUMX a atteint un sommet pour l'instant.
Le Japon publie la semaine prochaine le chômage, l'IPC de Tokyo, les ventes au détail et la production industrielle. Les indicateurs d’inflation faibles cette semaine verront l’IPC sous-performer, et les données devraient souligner que l’activité intérieure est en baisse en raison de Covid-19, même si le secteur manufacturier devrait être stable. Le marché ne bouge pas immédiatement.
Marchés
Huile
Les prix du brut respectent une fourchette de négociation relativement étroite en vigueur depuis février. L'élan haussier découlant des perspectives optimistes de la demande de brut pour le second semestre s'est épuisé et les prix baissent désormais, car la production iranienne de brut est sur le point d'augmenter régulièrement une fois les sanctions levées. L’accord sur le nucléaire iranien pourrait être finalisé au cours de la semaine prochaine, ce qui pourrait signifier qu’un demi-million de barils de pétrole brut supplémentaires par jour pourraient arriver sur le marché d’ici la fin de l’été.
Prix d'or
Les gros paris continuent de s’accumuler sur l’or alors que les rendements du Trésor sont pour la plupart ancrés. Une longue liste d'éléments sont devenus haussiers pour l'or : les achats des banques centrales restent sains, les ventes d'ETF ont pris fin, la demande chinoise a repris, Wall Street a repris ses paris contre le dollar, les couvertures croissantes contre l'inflation et la diversification des portefeuilles.
Les traders surveillent de près à la fois le niveau de 1,850 1,900 $ et le niveau psychologique de XNUMX XNUMX $. Si l'or continue de se redresser, les transactions dynamiques pourraient atteindre les plus hauts observés début janvier.
La kryptonite de l’or continue de faire grimper les rendements des bons du Trésor et la volatilité du marché obligataire devrait rester intense tout au long de l’été.
Bitcoin
Les traders de crypto-monnaie pansent encore leurs blessures suite à la chute des prix qui a presque vu Bitcoin passer en dessous du niveau de 30,000 XNUMX $. La répression réglementaire chinoise a été l’un des principaux catalyseurs baissiers, mais l’accent pourrait désormais être mis sur les actions que nous devrions attendre de la Fed et de la SEC.
Maintenant que la Fed a annoncé son intention de publier un document de discussion sur une monnaie numérique de la banque centrale américaine, tous les membres de la Fed seront interrogés pour obtenir des indices potentiels sur ce à quoi s'attendre du côté réglementaire des crypto-monnaies. L'événement Consensus by CoinDesk du 24 au 27 mai comportera les commentaires du gouverneur de la Fed, Lael Brainard, et du fondateur de Bridgewater, Ray Dalio.
La volatilité du Bitcoin devrait rester élevée maintenant que le monde de la vente au détail est divisé sur la question de savoir si les prix vont se stabiliser à partir de là ou subir un dernier krach vers 23,000 XNUMX $ avant de trouver le fond.
Événements économiques clés
Lundi, mai 24
- Un jour férié est célébré dans la majeure partie de l’Europe continentale. Les Canadiens célèbrent la fête de Victoria.
- Sommet des dirigeants du Conseil européen à Bruxelles.
- Le président de la Fed de Cleveland, Mester, prononce un discours d'ouverture sur la diversité et la communication de la banque centrale.
- Le président de la Fed de Kansas City, George, s'exprime lors d'un symposium agricole
- Le président de la Fed d'Atlanta, Bostic, s'exprime sur la réponse des politiques publiques au Covid-19.
- Consensus par CoinDesk (24-27 mai) pour parler des NFT, des échanges et du rôle des banques centrales. Le gouverneur de la Fed Brainard et le fondateur de Bridgewater, Ray Dalio, y participeront. Les investisseurs écouteront attentivement pour voir si Brainard donne un aperçu du rapport de la Fed (attendu plus tard cet été) sur la monnaie numérique américaine.
- Le président polonais Duda se rend en Turquie
Données économiques
- Ventes au détail en Nouvelle-Zélande hors inflation
- Russie chômage, ventes au détail, production industrielle
- Production industrielle de Taiwan, chômage,
- Mexique IPC
- IPC de Singapour
- Confiance des consommateurs et des entreprises en République tchèque
- Production industrielle de la Pologne, ventes au détail
Le mardi 25 mai
- Le vice-président de la Fed chargé des questions de surveillance témoigne semestriellement devant le comité sénatorial des banques des États-Unis.
- Tenreyro, décideur politique de la BOE, donne la conférence commémorative Guido di Tella, intitulée « Les défis économiques liés à la pandémie »
- Le gouverneur de la BOJ Kuroda, le gouverneur de la Riksbank Ingves et l'économiste en chef de la BCE Lane participent à la conférence BOJ-IMES 2021.
- Le bulletin mensuel MARS de l'UE est publié et couvre les conditions météorologiques et les conditions des cultures.
Données économiques
- Ventes de maisons neuves aux États-Unis, indice des prix de l'immobilier FHFA, prix des logements S&P CoreLogic CS, confiance des consommateurs du Conference Board
- PIB allemand, climat des affaires IFO
- Mexique réserves internationales, commerce
- Hongrie Décisions sur les taux : devrait maintenir le taux d'intérêt à 0.60 %
- Commandes de machines-outils au Japon
- Singapour PIB, production industrielle
- Emprunt net du secteur public britannique
- Utilisation des capacités en Turquie, confiance dans le secteur réel
- Suède IPP
Le mercredi 26 mai
- Les PDG de Goldman Sachs et de JPMorgan témoignent devant les législateurs des commissions sénatoriales des banques et des services financiers de la Chambre des représentants
- Le vice-président de la Fed, Quarles, s'exprime lors d'un événement virtuel à Brookings
- Villeroy de Galhau, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, s'exprime devant la commission des finances de l'Assemblée nationale française.
- Le décideur politique de la BoE, Vlieghe, s'exprime sur « Ce que les rendements des obligations d'État peuvent nous dire sur la croissance et l'inflation futures ».
- Skingsley, premier vice-gouverneur de la Riksbank, parle de l'économie suédoise et participe à une table ronde.
- Le vice-président de la BCE, de Guindos, s'exprime lors d'une conférence virtuelle sur le thème de l'intégration financière.
Données économiques
- Décision sur les taux d'intérêt de la Nouvelle-Zélande (RBNZ) : maintenir le taux de trésorerie inchangé à 0.25 %
- IPC de la Russie
- Japon PPI, ventes des supermarchés, indice avancé
- Indice avancé Australie Westpac
- Commerce néo-zélandais
- Mexique PIB final du premier trimestre
- Danemark Ventes au détail
- L’industrie manufacturière française et la confiance des consommateurs
- Rapport sur la stabilité financière de la Riksbank de Suède
- Chômage en Pologne
- Rapport d'inventaire de pétrole brut de l'EIA
Jeudi le 27 mai
- Schnabel, membre du directoire de la BCE, s'exprime au Forum New Economy sur le nouveau mandat des banques centrales.
- Le président sud-africain Ramaphosa comparaît devant un panel enquêtant sur la corruption sous le règne de Zuma
- Le Sommet des solutions mondiales, le forum politique mondial, discute des réponses aux problèmes mondiaux majeurs.
Données économiques
- Inscriptions initiales au chômage aux États-Unis, PIB, biens durables et ventes de logements en attente
- Bénéfices industriels de la Chine
- Allemagne GfK confiance des consommateurs, ventes au détail
- Commerce : Hong Kong, Zambie, Suède
- Chômage au Mexique, procès-verbal de la réunion de la banque centrale
- Afrique du Sud PPI
- Importations et exportations de la Suisse, exportations de montres suisses
- Suède Confiance des entreprises et des consommateurs
Vendredi le 28 mai
- Le chancelier britannique Sunak organise une réunion virtuelle des ministres des Finances et des gouverneurs des banques centrales du G7 avant la réunion en personne de juin.
- La demande de budget du président Biden pour l’exercice 2022 sera publiée
- Parmi les intervenants du Sommet sur les solutions mondiales figurent la chancelière allemande Merkel, le Premier ministre italien Draghi, le secrétaire général de l'ONU Guterres et le secrétaire général de l'OCDE Gurria.
Données économiques
- Revenus/dépenses personnelles aux États-Unis, stocks des grossistes, sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan, indice PMI de Chicago
- Confiance économique de la zone euro, confiance des consommateurs
- PIB de la France
- Suède PIB
- Confiance des consommateurs néo-zélandais ANZ
- Japon Tokyo IPC, taux de chômage
- IPC France
- Ventes au détail au Portugal, confiance des consommateurs
- Italie PPI
- Suède Ventes au détail, prêts aux ménages
- Chômage en Norvège
- Solde budgétaire de l'Afrique du Sud
- Nombre de gréements de Baker Hughes
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