La deuxième estimation du PIB réel du deuxième trimestre a diminué de 0.6 % d'un trimestre à l'autre (t/t, annualisé). Il s'agit d'une légère amélioration par rapport aux -0.9 % rapportés dans l'estimation anticipée publiée le mois dernier. La lecture est venue légèrement au-dessus des prévisions consensuelles qui prévoyaient une baisse de 0.9%.
Les dépenses de consommation ont augmenté de 1.5 %, en hausse par rapport à l'estimation anticipée (1.0 %). Les gains étaient concentrés dans les dépenses de services (3.6 %), tandis que les dépenses de biens (-2.4 %) étaient plus faibles au cours du trimestre. Les baisses étaient principalement concentrées dans les biens non durables (-3.7 %), tandis que les biens durables (-0.1 %) étaient stables.
L'investissement des entreprises est également resté stable au deuxième trimestre, une amélioration par rapport à l'estimation précédente (-3.9 %). Les baisses ont été concentrées dans les structures (-13.2 %) et les dépenses d'équipement (-2.7 %), tandis que l'investissement dans les produits de propriété intellectuelle (10 %) a augmenté au dernier trimestre.
L'investissement résidentiel a diminué de 16.2 % et a réduit de 0.8 point de pourcentage (pp) la croissance globale.
Les dépenses publiques (-1.8 %) ont diminué pour le troisième trimestre consécutif, les dépenses tant au niveau fédéral (-3.9 %) qu'au niveau des États et des collectivités locales (-0.6 %) ayant enregistré des baisses. En termes de dépenses fédérales, les baisses ont été entièrement concentrées dans les dépenses non militaires (-10.4 %). Les dépenses de défense ont augmenté de 1.1 %.
Les exportations ont bondi de 17.6 %, largement inchangées par rapport à l'estimation précédente. Les gains ont été répartis entre les exportations de services (25.4 %) et de biens (14.6 %). À l'inverse, la croissance des importations (2.8 %) s'est modérée au dernier trimestre, tous les gains provenant des importations de services (21.5 %), tandis que les importations de biens (-0.4 %) ont légèrement diminué. Dans l'ensemble, le déficit commercial s'est réduit au deuxième trimestre, ajoutant 1.4 pp à la croissance globale.
L'investissement dans les stocks a été révisé un peu à la hausse, soustrayant désormais 1.8 pp (auparavant 2 pp) à la croissance du PIB.
Le revenu intérieur brut réel a augmenté de 1.4 % au deuxième trimestre, comparativement à une augmentation de 1.8 % au premier trimestre. Les bénéfices des sociétés ont augmenté de 26.7 %, ce qui a plus que compensé la baisse de 8.4 % du dernier trimestre. Mesurés en pourcentage du PIB, les bénéfices des entreprises se situent actuellement à 12.2 %, en hausse de 0.4 pp par rapport au dernier trimestre.
principales implications
Après avoir intégré un ensemble de données plus complet, la deuxième estimation du PIB du deuxième trimestre a peu changé par rapport à ce qui avait été suggéré par la publication anticipée du mois dernier. Bien que le PIB se soit contracté au cours de chacun des deux derniers trimestres, nous continuons de croire que l'économie américaine demeure en territoire expansionniste.
Le point de données le plus attendu de la publication d'aujourd'hui était peut-être la lecture du revenu intérieur brut (RIB) du T2. Les différences entre le PIB et le RIB ont toujours été faibles, mais les deux mesures ont montré une divergence considérable plus récemment. Étant donné que le RIB a toujours été moins sensible aux révisions importantes, il semble probable que le PIB pourrait souffrir d'une erreur de mesure, ce qui exagère le niveau actuel de faiblesse. Nous pensons que les révisions de référence plus complètes (dûes le 29 septembre) montreront que le PIB sera révisé à la hausse, ce qui contribuera à réduire l'écart.
Alors que la demande intérieure a ralenti au cours du premier semestre de l'année, notre suivi actuel suggère que les dépenses de consommation (2 %) et les investissements des entreprises (4 %) devraient s'accélérer au troisième trimestre. Cependant, un frein important de l'investissement résidentiel (estimé à plus de 1 pp de réduction de la croissance) et un nouveau recul de l'investissement dans les stocks maintiendront probablement la croissance du troisième trimestre dans la fourchette de 3 % à 0 %.
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