Lors du Symposium Jackson Hole de la Federal Reserve Bank de Kansas City, le président de la Réserve fédérale, Jay Powell, a prononcé un discours très attendu intitulé, Politique monétaire et stabilité des prix.
Le président Powell a parlé de l'état de l'économie, réitérant que « bien que les dernières données économiques aient été mitigées, à mon avis, notre économie continue de montrer une forte dynamique sous-jacente. Le marché du travail est particulièrement dynamique, mais il est clairement déséquilibré, la demande de main-d'œuvre dépassant largement l'offre de main-d'œuvre disponible.
En ce qui concerne l'inflation, il a noté qu'elle "se situe bien au-dessus de 2% et qu'une inflation élevée a continué de se propager dans l'économie. Bien que les lectures d'inflation plus faibles pour juillet soient les bienvenues, l'amélioration d'un seul mois est bien en deçà de ce que le Comité devra voir avant que nous soyons convaincus que l'inflation diminue.
En ce qui concerne la voie à suivre pour la politique, il a déclaré que "dans les circonstances actuelles, avec une inflation bien supérieure à 2% et un marché du travail extrêmement tendu, les estimations de neutralité à plus long terme ne sont pas un endroit pour s'arrêter ou faire une pause". Il a également déclaré que «notre décision lors de la réunion de septembre dépendra de la totalité des données entrantes et de l'évolution des perspectives. À un moment donné, alors que l'orientation de la politique monétaire se resserre davantage, il deviendra probablement approprié de ralentir le rythme des augmentations.
principales implications
Le discours du président Powell a pris un ton belliciste en réitérant la nécessité d'équilibrer "avec force" l'offre et la demande, ce qui nécessitera une période prolongée de croissance inférieure à la tendance. Cela a réaffirmé l'intention de la Fed de continuer à relever son taux directeur en territoire restrictif lors de sa prochaine réunion du 20 au 21 septembre. Powell a également souligné la nécessité de maintenir les taux à des niveaux élevés pendant une période prolongée afin de garantir que l'inflation revienne de manière décisive à la cible.
Au cours des dernières semaines, les marchés financiers ont commencé à prévoir un nouveau resserrement de la part de la Fed, le taux directeur devant se situer entre 3.5 % et 3.75 % d'ici la fin de l'année. Le rendement du Trésor américain à 2 ans atteint ainsi plus de 3.4 %. Mais avec le rendement à 10 ans à près de 3.0 %, la courbe de rendement profondément inversée implique que les acteurs du marché parient que la Fed ne pourra pas maintenir les taux à des niveaux élevés trop longtemps. Bien que les commentaires de Powell aujourd'hui visaient clairement à établir des attentes pour une trajectoire politique plus élevée à plus long terme, les marchés s'attendent à ce qu'avec une inflation élevée et des taux en hausse, le ralentissement de la croissance teste probablement les nerfs des décideurs.
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