Le yen se renforce à nouveau face à la chute des rendements du Trésor, suivi de Swiss

Le yen se renforce globalement aujourd'hui, principalement à la suite de la baisse des principaux rendements de référence. Le rendement allemand de l’année 10 a atteint un autre record à -0.597. Le rendement des années 10 aux États-Unis casse également le traitement de 1.7. Les rendements sont soumis à des pressions après l’approfondissement de la réduction surprise de -50bps par la RBNZ et de l’attente d’un assouplissement accru de la part de la banque centrale. Les valeurs asiatiques ont fini mixtes alors que les indices européens se redressent aujourd'hui. Mais la faiblesse des actions américaines pourrait éventuellement faire baisser les sentiments. Pour l'instant, le franc suisse est le deuxième plus fort, suivi de l'euro. Pendant ce temps, les devises liées aux matières premières sont les plus faibles, avec en tête le dollar néo-zélandais.

Techniquement, l'USD / CAD reprend son élan en début de séance américaine et il est sur la voie de la résistance au 1.3432. La reprise de la paire GBP / JPY après le creux temporaire de 128.11 aurait pu s'achever et la pause reprendra à la baisse récemment pour le support 122.36. L'USD JPY et l'USD / CHF s'affaiblissent légèrement en début de séance américaine. Break de 105.52 et 0.9703 reprendra également les baisses récentes.

En Europe, actuellement, le FTSE est en hausse de 0.30%. DAX est en hausse de 0.51%. CAC est en hausse de 0.64%. Le rendement allemand de l'année 10 est en baisse de -0.058 à -0.589. Plus tôt en Asie, Nikkei avait chuté de -0.33%. Le HSI de Hong Kong a progressé de 0.08%. China Shanghai SSE a chuté de -0.32%. Le temps du détroit de Singapour a augmenté de 0.45%. Le rendement JGB du Japon pour l’année 10 a chuté de -0.0161 à -0.197.

Les réserves de change de la Chine ont légèrement baissé à USD 3.104T en juillet

La PBoC chinoise a déclaré que les réserves en devises du pays avaient chuté à USD 3.104T en juillet, au lieu de USD 3.119T. La modeste baisse suggère que PBoC s'est abstenue de vendre des devises directement pour une intervention monétaire. Et selon les économistes, les entrées et les sorties de capitaux de la Chine sont à peu près équilibrées. Ainsi, la PBoC n’a guère besoin d’acheter ou de vendre des devises étrangères.

Wang Chunying, porte-parole de l'Administration d'Etat des changes, a déclaré que l'économie chinoise continuait: "la tendance générale du développement est stable, progressive et progressive, et les principaux indicateurs macroéconomiques sont restés dans une fourchette raisonnable." De plus, "les flux de capitaux transfrontaliers sont restés stables. "Wang a également rejeté la revendication de la Chine en tant que manipulateur de la monnaie comme sans fondement.

La production industrielle allemande a chuté de -1.5%, bien pire que prévu

La production industrielle en Allemagne a chuté de -1.5% Maman en juin (prix, corrigé des variations saisonnières et du calendrier), pire que prévu de -0.5 Maman. La production dans l’industrie hors énergie et construction a diminué de -1.8%. Au sein de l'industrie, la production de biens intermédiaires a diminué de -2.0% et la production de biens d'équipement de -1.8%. La production de biens de consommation a diminué de -1.4%. En dehors de l'industrie, la production d'énergie a diminué de -1.6% en juin 2019 et la production dans la construction a augmenté de 0.3%.

La RBNZ surprend avec une réduction de -50bps, suggérant des taux négatifs

RBNZ a surpris le marché en réduisant l’OCR, de -50 bps, à 1%. Le marché n'avait anticipé qu'une coupe de -25. La réduction agressive des taux est «nécessaire» pour aider à soutenir l'emploi et l'inflation dans le pays alors que les risques de dégradation augmentent. Le gouverneur Orr a également indiqué que des intérêts négatifs étaient possibles, la banque centrale cherchant à stimuler l'inflation et le marché du travail. Le dollar néo-zélandais a chuté, la décision étant devenue beaucoup plus accommodante que prévu. Nous prévoyons une réduction supplémentaire dans les mois à venir.

Davantage de réductions de taux sont attendues après la réduction agressive d’aujourd’hui. Lors de la conférence de presse, le gouverneur Orr a indiqué que le cycle d'assouplissement venait de commencer. Comme il l'a suggéré, «il est facilement envisageable que nous devions avoir des taux d'intérêt négatifs». Il a ajouté que "le principal défi auquel nous sommes confrontés réside probablement dans la faiblesse des taux d'intérêt nominaux globaux".

Lectures suggérées:

Le résumé des opinions de la BoJ indique qu'il est nécessaire de discuter de l'assouplissement préventif

Selon le résumé des opinions de la réunion de la BoJ tenue en juillet 29-30, certains décideurs étaient clairement préoccupés par les risques pesant sur les perspectives économiques. Et il y a eu des appels à des discussions sur des idées d'accélération de la relance monétaire. Certains économistes ont interprété cela comme un signe que la BoJ pourrait déployer des mesures d’assouplissement préventif dès la réunion du mois prochain.

Dans le résumé, un membre a averti que "la BoJ doit communiquer plus clairement sa détermination à prendre des mesures d'assouplissement monétaire supplémentaires sans hésiter si la dynamique nécessaire pour atteindre son objectif de prix est menacée". Et, "nous devons également envisager à l'avance quelles mesures nous pouvons prendre si nous devions nous détendre."

Un autre membre a demandé instamment d'utiliser à la fois les taux d'intérêt et les directives prévisionnelles pour assouplir davantage les politiques. Mais il y avait aussi une voix quant à la nécessité «d'évaluer les avantages et les inconvénients des différentes mesures d'assouplissement monétaire».

Pivots quotidiens: (S1) 105.63; (P) 106.36; (R1) 107.20; Plus…

L'USD / JPY s'affaiblit aujourd'hui mais reste au-dessus du creux temporaire de 105.52. Le biais intrajournalier reste d'abord neutre et une consolidation plus poussée pourrait être constatée. Mais la hausse devrait être limitée bien en dessous de la résistance 109.31 pour permettre la reprise des chutes. À la baisse, la cassure de 105.52 ciblera 104.69 à la vitesse inférieure.

Dans l’ensemble, le déclin de 118.65 (Dec 2016) n’est pas encore terminé, la paire restant dans le canal en baisse à long terme. La coupure de 104.62 cible 100, la projection en% de 118.65 à partir de 104.62 à 114.54. Pour le moment, nous nous attendions à un support important, supérieur à 100.51 (98.97 faible), pour contenir les inconvénients et permettre le rebond. Dans tous les cas, la rupture de 2016 est nécessaire pour le premier signe sérieux de hausse des perspectives à moyen terme. Autrement, une nouvelle baisse demeurera en faveur en cas de rebond.

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