Down Under For Longer

Préface

La récente escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine introduit des risques à court terme pour l'économie australienne. Nous nous attendons à présent à ce que le président Trump impose un droit de douane de 10 sur les importations restantes de 300B en 6B en provenance de Chine, ce qui aura probablement un effet important sur l'économie chinoise. Nous prévoyons maintenant que le PIB en Chine tombera sous 2020% en 25 et, compte tenu de la dépendance de l'Australie à la demande de la Chine, nous croyons que la Banque de réserve d'Australie (RBA) choisira de poursuivre une réduction supplémentaire de son taux de trésorerie XNUMX avant fin de cette année. Avec la poursuite de l'assouplissement monétaire par la RBA, ainsi que le choc provoqué par le ralentissement de la Chine, nous pensons que le dollar australien se dépréciera.

Escalade tarifaire susceptible de peser sur la monnaie australienne

Alors que l'escalade récente des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine a provoqué la volatilité des marchés mondiaux, nous pensons que ce cycle de droits de douane sur les importations en provenance de Chine en provenance des États-Unis peut également avoir une incidence importante sur la santé de l'économie chinoise. À l'heure actuelle, nous nous attendons à ce que l'administration américaine applique un tarif 10% sur les importations restantes de 300B en dollars américains en septembre. En conséquence, nous prévoyons maintenant que la croissance du PIB de la Chine tombera sous le niveau psychologiquement important de 6. En effet, dans notre Mise à jour économique mensuelle d'août, nous avions abaissé nos prévisions de croissance du PIB pour la Chine à 5.8% pour 2020. Compte tenu de nos prévisions de ralentissement de l'économie chinoise, nous pensons que l'économie australienne est également menacée d'un ralentissement à court terme. Dans son estimation 2018, le FMI a noté que 35% des exportations australiennes sont destinées à la Chine, ce qui représente une exposition importante au ralentissement de la demande émanant du principal partenaire commercial de l'Australie.

En plus d'une forte exposition aux tarifs douaniers et d'un ralentissement de l'économie chinoise, les déséquilibres intérieurs persistent encore en Australie. Les conditions de vie dans le secteur du logement en Australie ont été fragiles pendant une longue période et ne se sont pas encore sensiblement améliorées, tandis que les approbations de bâtiments, une mesure utilisée comme référence pour les logements neufs, ont continué de baisser. Dans le même temps, les prix des logements ont diminué de 7.4% par rapport à Q1-2019, après les contractions enregistrées au cours des trois trimestres précédents.

En raison de difficultés internes et externes, nous nous attendons à ce que la RBA continue à assouplir sa politique monétaire. Jusqu'à présent, dans 2019, la RBA a réduit son taux de trésorerie à deux reprises lors de réunions consécutives tenues en juin et en juillet et a récemment fait savoir qu'elle était disposée à assouplir davantage sa politique monétaire dans sa dernière déclaration en matière de politique monétaire. Compte tenu de notre vision d'un ralentissement à court terme de l'économie australienne, ainsi que des récents commentaires dovish des décideurs politiques, nous pensons que la RBA réduira les taux de bps 25 supplémentaires au cours des prochains mois, tout en maintenant un parti pris dovish.

À notre avis, les risques de dégradation de nos prévisions concernant le dollar australien ont sensiblement augmenté. Nous pensons que les tensions commerciales accrues et une RBA plus accommodante vont de pair avec la faiblesse du dollar australien à court terme et nous nous attendons à ce que le dollar australien reste sous pression jusqu'à la fin de 2019.

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