अंतरराष्ट्रीय बैंक ऋण वित्त ऋण की संभावना नहीं है अर्जेंटीना की नई पीपीपी

नई सार्वजनिक-निजी भागीदारी (पीपीपी) संरचना के माध्यम से अर्जेंटीना के बुनियादी ढांचा परियोजनाओं के आगामी कार्यक्रम के लिए ऋण वित्तपोषण के लिए अंतर्राष्ट्रीय बैंकों की भूख बेहद सीमित होने की संभावना है।

पहली अर्जेंटीना पीपीपी परियोजनाएँ अप्रैल के अंत तक प्रदान की जाएंगी, जिसका अनुमानित मूल्य $5 बिलियन से थोड़ा अधिक होगा। ये परियोजनाएं सौदों की तीन किश्तों का हिस्सा हैं, जिन्हें 2018 में दिए जाने की उम्मीद है, जो 13 राजमार्गों और दो पुलों से बनी हैं।

हालाँकि, बड़े लैटिन अमेरिकी परिचालन वाले एक बड़े यूरोपीय वित्तीय संस्थान में परियोजना और व्यापार वित्त के एक प्रमुख ने अर्जेंटीना में आईडीबी सम्मेलन में यूरोमनी को बताया कि वह किसी भी परियोजना को वित्तपोषित करने के लिए तैयार नहीं थे।

उन्होंने कहा, "अर्जेंटीना में लंबी अवधि की परियोजनाओं के लिए बहुत अधिक जोखिम है।" "चीनी बैंकों को छोड़कर, अन्य बैंकों में मेरा कोई भी सहकर्मी ऋण के हिस्से का वित्तपोषण नहीं करेगा।"

उन्होंने कहा कि पूरी तरह से घरेलू परियोजनाएं, जैसे कि टोल रोड, परियोजना के जीवनकाल में बहुत अधिक नियामक और मूल्य निर्धारण जोखिम के साथ आती हैं।

“कौन जानता है कि उस अवधि के दौरान अर्जेंटीना किसे चुनेगा? भावी राष्ट्रपति पद का उम्मीदवार टोल ख़त्म करने, चुनाव जीतने का प्रस्ताव रख सकता है, और, देश के इतिहास में अस्थिरता को देखते हुए, इसकी संभावना बहुत कम नहीं है। ऋण वित्तपोषण पर रिटर्न इस जोखिम को पूरा करने के लिए बहुत कम है।

उन्होंने कहा कि उनका मानना ​​है कि निवेशकों की इक्विटी हिस्से में दिलचस्पी हो सकती है, लेकिन वे बहुत ऊंचे रिटर्न की उम्मीद करेंगे।

ये नियम अर्जेंटीना के पूंजी बाजार के विकास के लिए सही कानूनी स्थितियाँ बनाते हैं। हम सिर्फ आर्थिक माहौल का इंतजार कर रहे हैं 

 - जस्टो सेगुरा, कैबनेलस एचेबर्ने केली

इससे बहुपक्षीय एजेंसियों, संभवतः चीनी बैंकों पर वित्तपोषण का बोझ पड़ेगा, और परियोजना-विशिष्ट प्रतिभूतिकरण के बजाय कॉर्पोरेट बांड के माध्यम से जीतने वाले कंसोर्टियम पर ऋण का वित्तपोषण होगा।

सरकार का कहना है कि उसे पहले अनुबंधों के लिए लगभग 10 निजी क्षेत्र की कंपनियों से बने 40 संघों से बोलियाँ प्राप्त हुई हैं।

सरकार अनुबंध भुगतान को डॉलर-मूल्यवर्ग में बनाकर अंतरराष्ट्रीय निवेशकों के हित को अधिकतम करने की उम्मीद कर रही है - एफएक्स वित्तपोषण बेमेल से बचना जिसने क्षेत्र में अन्य जगहों पर स्थानीय-मुद्रा पीपीपी प्रयासों को निराश किया है।

वरिष्ठ बैंकर ने टिप्पणी की कि यदि परियोजना निर्यात-आधारित है, तो कुछ बैंकों की इसमें रुचि हो सकती है, क्योंकि उनका मानना ​​है कि भविष्य की किसी भी सरकार द्वारा ऐसी परियोजना के विनियमन में मौलिक बदलाव की संभावना कम होगी, जिसका स्थानीय आबादी पर सीधा प्रभाव नहीं है और जो इसका चालक है। अर्थव्यवस्था।

हालाँकि, यदि बैंक पीपीपी की पहली लहर में ऋण वित्तपोषण में शामिल होने के लिए तैयार नहीं हैं, तो यह वित्त मंत्री लुइस कैपुटो के लिए एक झटका होगा, जो उम्मीद कर रहे हैं कि बुनियादी ढाँचा निवेश अर्थव्यवस्था में कई महत्वपूर्ण अल्पकालिक भूमिकाएँ निभाएगा। . 

इनमें निवेश अंतर को पाटना शामिल है क्योंकि निजी क्षेत्र मुद्रास्फीति और ब्याज दरों के कम होने का इंतजार करता है; वित्त मंत्रालय के क्रमिक राजकोषीय समायोजन का समर्थन करने के लिए आवश्यक सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि को 3% के महत्वपूर्ण स्तर से ऊपर ले जाना; राष्ट्रपति मौरिसियो मैक्री के लिए लोकप्रिय समर्थन बनाए रखने के लिए नौकरियाँ जोड़ना; और उस देश में प्रतिस्पर्धात्मकता और उत्पादकता में सुधार करना जहां पिछले प्रशासन के दौरान बुनियादी ढांचे में निवेश गिरकर सकल घरेलू उत्पाद का केवल 3% रह गया था।

स्थानीय फाइनेंसर अधिक उत्साहित हैं.

अर्जेंटीना निवेश बैंक पुएंते के सार्वजनिक क्षेत्र के निदेशक मार्कोस वेंटज़ेल कहते हैं, "हमें उम्मीद है कि अगले चार वर्षों में राजमार्ग सौदों में लगभग 6 बिलियन डॉलर का निवेश किया जाएगा।" “और यह सिर्फ राजमार्ग नहीं है; इसके बाद स्थानीय रेल परियोजनाएं, ऊर्जा और पब्लिक स्कूल आएंगे - और भी बहुत कुछ आने वाला है।'

पीपीपी कानून में सरकार के खाते पर ऋण की वृद्धि की गति को कम करने के लिए निर्माण चरण के दौरान विजेता कंसोर्टियम को सरकार के भुगतान में कटौती करने की परिकल्पना की गई है।

पीपीपी 2016 के कानून का परीक्षण होगा जो निजी क्षेत्र के साथ सार्वजनिक क्षेत्र की नई परियोजनाओं को नियंत्रित करता है। वित्तीय विकास के लिए अगला नियामक-संचालित प्रोत्साहन एक नया पूंजी बाजार कानून है जो पिछली सरकार को दी गई कुछ अधिक आक्रामक शक्तियों को हटा देता है। उम्मीद यह है कि इससे घरेलू पूंजी बाजारों को बढ़ने में सक्षम बनाने के लिए नियामक ढांचा तैयार किया जाएगा।

स्थानीय फर्म कैबनेलस एटचेबर्न केली के वकील जस्टो सेगुरा कहते हैं, "ये नियम अर्जेंटीना के पूंजी बाजारों के विकास के लिए सही कानूनी स्थितियां बनाते हैं।" "हम सिर्फ आर्थिक माहौल का इंतज़ार कर रहे हैं।"

अर्जेंटीना के बैंकरों को उम्मीद है कि मुद्रास्फीति और ब्याज दरों को उस स्तर पर लाने में मैक्री का पूरा पहला कार्यकाल लगेगा जो कंपनियों को घरेलू पूंजी बाजार उत्पादों का उपयोग करके व्यावहारिक रूप से निवेश करने में सक्षम बनाएगा - साथ ही $120 बिलियन के कुछ अर्जेंटीना निजी को आकर्षित करने के लिए स्थितियां भी बनाएगा। वेंटज़ेल के अनुसार, हाल ही में कर माफी में घोषित की गई संपत्ति, जिसमें से "लगभग सभी" अभी भी विदेशों में निवेश की गई है।

इस बीच कुछ क्षेत्र पूरी तरह से अपने दम पर परियोजनाओं का वित्तपोषण भी कर रहे हैं। उदाहरण के लिए, कॉर्डोबा ने हाल ही में गैस पाइपलाइन के विकास को वित्तपोषित करने के लिए अपने 2017, $150 मिलियन के 10-वर्षीय बांड को 7.125% पर फिर से खोला है।

निजी बैंक अंतरराष्ट्रीय बाज़ारों का भी दोहन कर रहे हैं, गैलिसिया के मुख्य कार्यकारी फैबियान कोन ने आईडीबी में यूरोमनी को बताया कि उसने आईएफसी द्वारा खरीदा गया 100 मिलियन डॉलर का ग्रीन बांड अभी-अभी बंद किया है। ऊर्जा दक्षता को 15% तक बढ़ाने वाली परियोजनाओं के लिए मौजूदा धन आवंटित होने के बाद सौदा फिर से खोला जा सकता है।

कोन कहते हैं, ''यह किसी अर्जेंटीना जारीकर्ता की ओर से पहला हरित बांड है और वास्तव में इस क्षेत्र में आईएफसी के दबाव को दर्शाता है।'' उन्होंने आगे कहा कि बहुपक्षीय बैंक के साथ उनके बैंक का रिश्ता 20 साल पुराना है।

अंतरराष्ट्रीय बाज़ारों में मौजूदा उपज या उससे बेहतर पर अर्जेंटीना ऋण के लिए मौजूदा भूख को बनाए रखना देश के लिए महत्वपूर्ण है।

संप्रभु ने अंतर्राष्ट्रीय बाज़ारों में $15 बिलियन जुटाए हैं, लेकिन, अपनी वार्षिक वित्तपोषण आवश्यकताओं के केवल 50% पर, यह स्थानीय निवेशकों से बाकी की मांग करके बहुत अधिक स्थानीय तरलता लेता है।

वेंटज़ेल का कहना है कि स्थानीय कंपनियां स्थानीय स्तर पर $200 मिलियन तक की मांग कर सकती हैं, लेकिन इससे अधिक के लिए केवल अंतरराष्ट्रीय स्तर पर मिलने वाली तरलता की आवश्यकता होगी।

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