अमेज़ॅन की कमाई के बारे में वॉल स्ट्रीट के सभी प्रमुख विश्लेषकों का क्या कहना है

अमेज़ॅन ने शानदार तिमाही आंकड़ों की सूचना दी, जिससे शुक्रवार को स्टॉक में 8 प्रतिशत की बढ़ोतरी हुई।

वॉल स्ट्रीट के कई विश्लेषक खुदरा क्षेत्र से परे अन्य कारणों से भी उत्साहित थे, जो इस बात को रेखांकित करते हैं कि इस तिमाही में अमेज़ॅन का विज्ञापन व्यवसाय कितना मजबूत था, साथ ही पिछले साल की तुलना में अमेज़ॅन वेब सेवाओं की बिक्री में तेज वृद्धि हुई है।

“विभिन्न खंडों की मजबूती के कारण परिचालन आय ने स्ट्रीट अनुमानों को मजबूती से पीछे छोड़ दिया है। AWS (अमेज़ॅन वेब सर्विसेज) की राजस्व वृद्धि पहली तिमाही में 49% से बढ़कर 1% हो गई, और 45% मार्जिन पर, खुदरा निवेश और लाभ वृद्धि को बढ़ावा देना जारी है। ... जबकि कुछ 4Q राजस्व और मार्जिन को कुछ लेखांकन परिवर्तनों से स्पष्ट रूप से लाभ हुआ (पेज 25.7 देखें), तिमाही व्यवसाय की अंतर्निहित मार्जिन शक्ति का एक अच्छा अनुस्मारक था।

“अमेज़ॅन की 1Q18 रिपोर्ट के बारे में पसंद करने योग्य कई बातें, जिनमें शामिल हैं: 1) सकल लाभ ने सिटी को 5% और आम सहमति को 7% से हराया, और 53% की वृद्धि हुई [साल दर साल]; 2) AWS रेव ग्रोथ बढ़कर 49% y/y हो गई, और NA रिटेल मजबूत (+26%) था। ... कुल मिलाकर, हमारे पूर्वानुमान बढ़ गए हैं, साथ ही हमारा 12-महीने का मूल्य लक्ष्य 1,900 डॉलर से बढ़कर 1,700 डॉलर हो गया है।"

“AMZN के तेजी से बढ़ते उच्च-मार्जिन वाले व्यवसायों (AWS/विज्ञापन/सदस्यता) ने 4Q सकल लाभ में $1bn Y/Y जोड़ा, जिससे रिकॉर्ड लाभ में वृद्धि हुई और निवेश के माध्यम से वृद्धि हुई। उम्मीद है कि यह जारी रहेगा क्योंकि AWS/विज्ञापन/प्राइम अभी भी पहले दिन में है।''

“हम अमेज़ॅन निवेश चक्रों के बीच मधुर स्थान पर हैं जहां नए पूर्ति/डेटा केंद्र राजस्व वृद्धि में तेजी ला रहे हैं जबकि वृद्धिशील क्षमता उपयोग मार्जिन विस्तार को बढ़ा रहा है। उच्च स्तर पर, हम अभी भी कंप्यूटिंग को क्लाउड में स्थानांतरित करने और पारंपरिक खुदरा ऑनलाइन के संक्रमण के शुरुआती चरण में हैं और, हमारी राय में, बाजार अमेज़ॅन के दीर्घकालिक वित्तीय लाभ को कम करके आंक रहा है।

“अमेज़ॅन ने डीबी/स्ट्रीट अनुमानों की तुलना में तेज विकास और उच्च लाभप्रदता के साथ एक विशाल तिमाही प्रदान की और इसके बाद एक-दो झटके के साथ यह घोषणा की कि वह वार्षिक प्राइम सदस्यता शुल्क को 20% बढ़ाकर $119 कर रहा है। ... अमेज़ॅन 2018 के लिए हमारी शीर्ष पसंद रहा है, और तिमाही से बाहर आते हुए, हम नाम पर उत्तरोत्तर अधिक आशावादी हैं। हमारा मानना ​​है कि पश्चिम में एक तुलनीय व्यवसाय ढूंढना कठिन है जिसका पैमाना समान हो।''

“AMZN के 1Q18 के नतीजे बोर्ड भर में बेहतर रहे, क्योंकि राजस्व ऊपर था और Op। इंक. [ऑपरेटिंग आय] (जीएएपी) उत्तरी अमेरिका, एडब्ल्यूएस और अंतर्राष्ट्रीय में व्यापक आधार वाली ताकत को देखते हुए गाइड का लगभग दोगुना उच्च अंत था। 2Q18 राजस्व गाइड मजबूत और ऑप इंक गाइड ने आम सहमति को कुचल दिया और हमारी सड़क की उच्च संख्या से ऊपर था।

“अमेज़ॅन हमारे शीर्ष 3 लार्ज-कैप विचारों (डब्ल्यू/एफबी और बीकेएनजी के साथ) में से एक बना हुआ है और हमारी विश्लेषक फोकस सूची में है। हम अपनी ओवरवेट रेटिंग को दोहराते हैं और हमारे एसओपी विश्लेषण के आधार पर हमारा पीटी $1,900 तक बढ़ जाता है, जिसमें $1.5बी के 2018ई रिटेल जीएमवी पर 391x गुणक और $20बी के हमारे 2019ई एडब्ल्यूएस ईबीआईटीडीए पर 17.4x गुणक शामिल है।''

“कंपनी ने यूएस प्राइम के लिए $20 वार्षिक मूल्य वृद्धि की घोषणा की, जिससे 2H:18 सब्सक्रिप्शन राजस्व में लाभ होगा। विज्ञापन के बारे में प्रकटीकरण (एएससी 606) से पता चलता है कि 6 में ~$2018 बिलियन का कारोबार होगा, जो वर्तमान में साल-दर-साल 66% बढ़ रहा है। एफएक्स. ... कुल मिलाकर, गति मजबूत दिखती है, और फ्लाईव्हील तेज हो जाता है।

“अमेज़ॅन ने प्रभावशाली Q1 परिणाम दिए - कुल राजस्व आम सहमति से 2% अधिक (+43% से $51Bn) और 2Q16 (3.8%) के बाद से हमने सबसे अच्छा ऑप मार्जिन देखा - Q2 मार्गदर्शन भी उम्मीदों से आगे था। हम एडब्ल्यूएस, प्राइम और उभरते विज्ञापन व्यवसाय में मजबूत अनुकूल परिस्थितियां देख रहे हैं, जिससे इस भागती-दौड़ती मालगाड़ी के बेहतर प्रदर्शन को बनाए रखने में मदद मिल रही है।''

“AMZN असाधारण रूप से अच्छा प्रदर्शन कर रहा है। चूँकि इसकी मुख्य प्रथम और तृतीय पक्ष खुदरा बिक्री लगभग सभी प्रतिस्पर्धियों से महत्वपूर्ण हिस्सेदारी ले रही है, इसका सदस्यता व्यवसाय, AWS और विज्ञापन व्यवसाय सभी अपेक्षाओं से कहीं अधिक बढ़ रहे हैं। हमारा मानना ​​है कि कोर रिटेल में मार्जिन विस्तार के बिना भी, अन्य व्यवसाय आने वाले वर्षों में महत्वपूर्ण लाभ वृद्धि ला सकते हैं और एएमजेडएन को पहली ट्रिलियन डॉलर कंपनी बना देंगे।

“अमेज़ॅन ने राजस्व और परिचालन आय में वृद्धि के साथ मजबूत Q1 परिणाम पोस्ट किए। राजस्व वृद्धि मुख्य रूप से अमेज़ॅन के थर्ड-पार्टी सेलर्स (3पी), सब्सक्रिप्शन सर्विसेज और एडब्ल्यूएस के ट्रिपल खतरे से प्रेरित थी। हमें उम्मीद है कि यह ट्राइफेक्टा निकट भविष्य में अमेज़ॅन की वृद्धि को शक्ति प्रदान करेगा।''

“अपनी Q1'18 की आय रिपोर्ट और Q2'18 ऑपरेटिंग गाइड के साथ, AMZN ने लगभग सभी को मंजूरी दे दी
राजस्व वृद्धि चालकों और मार्जिन के संदर्भ में निवेशकों की उम्मीदें... और एडब्ल्यूएस क्लाउड कंप्यूटिंग इकाई - दोनों दीर्घकालिक धर्मनिरपेक्ष विकास निवेशकों के प्रमुख फोकस हैं। हम अपने रुख को दोहराते रहते हैं कि ईकॉमर्स (जियो और श्रेणी विस्तार), क्लाउड कंप्यूटिंग, मीडिया खपत, डिजिटल विज्ञापन और एआई वॉयस असिस्टेंट में धर्मनिरपेक्ष विकास के रुझानों के संपर्क में आने के लिए अमेज़ॅन हमारे कवरेज ब्रह्मांड में एक प्रमुख हिस्सेदारी है।

“हम अमेज़ॅन पर सकारात्मक बने हुए हैं क्योंकि हम कंपनी को तीन बड़े विकास बाजारों - ई-कॉमर्स, क्लाउड और विज्ञापन में नेतृत्व की स्थिति के साथ एक दीर्घकालिक धर्मनिरपेक्ष उत्पादक के रूप में देखते हैं... और समय के साथ संख्या बढ़ने की उम्मीद करते हैं। उत्प्रेरक में इंट्रा-क्वार्टर ई-कॉमर्स डेटा, कंपनी-विशिष्ट कार्यक्रम (जैसे एडब्ल्यूएस शिखर सम्मेलन), एडब्ल्यूएस उत्पाद घोषणाएं, मूल्य निर्धारण निर्णय और तिमाही परिणाम शामिल हैं।

“अमेज़ॅन की तेजी से बढ़ती प्राइम सदस्यता एडब्ल्यूएस व्यवसाय में फिर से तेजी लाने के साथ-साथ महत्वपूर्ण खुदरा विकास को बढ़ावा दे रही है, जबकि मजबूत एडब्ल्यूएस सेगमेंट और बढ़ते विज्ञापन व्यवसाय से लाभप्रदता में तेजी से लाभ हो रहा है। अमेज़ॅन ने यह भी घोषणा की कि वह प्राइम की कीमत $119 से बढ़ाकर $99 कर देगा (5/11 से प्रभावी)। एएमजेडएन हमारी शीर्ष विकास पसंद है।"

“अमेज़न ने गुरुवार को दो प्रमुख घोषणाएँ कीं: 1) वह प्राइम मेंबरशिप की लागत $119 से बढ़ाकर $99 कर रहा है और 2) एक धमाकेदार तिमाही। हम अपना मूल्य लक्ष्य $1,900 से बढ़ाकर $1,800 कर रहे हैं; हमारे दीर्घकालिक समायोजन सहित, हमारे रियायती नकदी प्रवाह विश्लेषण को अद्यतन किया गया है। EBITDA मार्जिन अनुमान 20.0% (पहले के 19.5% से अधिक) और 11.1 में 2017% की तुलना में।

“हम अभी भी सोचते हैं कि मार्केट कैप अगले कई वर्षों में यहां से तीन गुना हो सकता है क्योंकि Amazon.com खुदरा खपत का हिस्सा हासिल करना जारी रखता है और अपने पारिस्थितिकी तंत्र के भीतर मूल्य के अपने हिस्से का विस्तार करता है और AWS अपना प्रभुत्व जारी रखता है क्योंकि क्लाउड मुख्यधारा आईटी में फैलता है और उपभोग करता है अधिकांश तकनीकी बजट।”

“हालांकि कई लेखांकन परिवर्तन कुछ तिमाहियों के लिए तुलनाओं को थोड़ा अजीब बना देंगे, हमारे लिए यह पहचानना कठिन है कि एएमजेडएन के प्रमुख ड्राइवरों (संभवतः एडब्ल्यूएस मूल्य युद्ध के अलावा, जो होने का कोई संकेत नहीं दिखाता है) और सफलता के संबंध में क्या बदलाव हो सकता है कंपनी बाज़ार में और निवेशकों की भावनाओं के अनुरूप है। हालांकि पिछले कुछ महीनों में मूल्यांकन कुछ हद तक बढ़ा हुआ दिख रहा है, लेकिन बुनियादी गति उतनी ही मजबूत बनी हुई है जितनी हो सकती थी।'

"यह कंपनी के इतिहास में दूसरी सबसे लाभदायक तिमाही थी और हमारा मानना ​​है कि कंपनी के विज्ञापन व्यवसाय की निरंतर वृद्धि ने इसमें महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है (अब हम देखते हैं कि यह इस वर्ष राजस्व में $9.5B उत्पन्न करेगा, जबकि हमारा पूर्व $6.9B अनुमान था)।"

“अमेज़ॅन ने राजस्व 2% अधिक और परिचालन आय स्ट्रीट से 91% ऊपर दर्ज की; Q2 मार्गदर्शन के उच्च अंत में ~200bps ऑपरेटिंग मार्जिन विस्तार (बनाम 40bps पर स्ट्रीट) की आवश्यकता होती है। यह दृष्टिकोण मार्जिन विस्तार में ठोस वापसी की ओर इशारा करता है, हमारा मानना ​​है कि [वर्ष के अंत] तक इसमें वृद्धि होगी।''

“अमेज़ॅन ने 1Q:18 में एक और शानदार तिमाही दर्ज की, जिसमें राजस्व वृद्धि और परिचालन आय हमारी और स्ट्रीट अपेक्षाओं से अधिक रही। मजबूत धड़कन प्राइम में निरंतर गति और एडब्ल्यूएस और विज्ञापन सेवाओं सहित उच्च-मार्जिन, तेजी से बढ़ते व्यापार क्षेत्रों के त्वरण के संयोजन से प्रेरित थी। ... अमेज़ॅन दो बड़े और तेजी से बढ़ते बाजारों में अग्रणी के रूप में और नए व्यापार क्षेत्रों के उद्भव के माध्यम से निरंतर विकास को आगे बढ़ाने के लिए अच्छी स्थिति में है।

“Q1 ऑपरेटिंग प्रॉफिट सालाना आधार पर लगभग दोगुना हो गया क्योंकि AWS में फिर से तेजी आई, विज्ञापन में जोरदार वृद्धि जारी रही और मुख्य ईकॉमर्स व्यवसाय ने एक और मजबूत प्रदर्शन दिया। Q2 मार्गदर्शन समान रुझानों का संकेत देता है, जबकि, साथ ही, निवेश की गति में कोई मंदी नहीं दिखती है, जिससे वर्षों में बहुत मजबूत वृद्धि होनी चाहिए।

“अमेज़ॅन ने उत्तरी अमेरिका, अंतर्राष्ट्रीय और AWS में मजबूती के साथ एक और मजबूत टॉप लाइन तिमाही प्रदान की। अमेज़ॅन ने भी तिमाही में मजबूत परिचालन उत्तोलन का प्रदर्शन किया और स्ट्रीट अनुमान और मार्गदर्शन से काफी आगे निकल गया।

“AMZN के 1Q ने अद्वितीय बिक्री वृद्धि की एक और तिमाही प्रदर्शित की (जिसके हम सभी आदी हो गए हैं)। हालाँकि, शायद अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि हमारा मानना ​​है कि बिक्री वृद्धि की संरचना एएमजेडएन के भविष्य के मार्जिन प्रक्षेपवक्र का संकेत दे रही है, जिससे कंपनी बढ़ती (और कम सराहना की गई) लाभप्रदता की ओर बढ़ रही है, 1Q ~ 2 वर्षों में कंपनी के सबसे बड़े मार्जिन विस्तार का प्रतिनिधित्व करता है।

“अमेज़ॅन प्रमुख विकास पहलों पर प्रभावशाली निष्पादन प्रदर्शित करना जारी रखता है, जैसा कि एडब्ल्यूएस, विज्ञापन और 3पी सेवाओं में राजस्व में तेजी से प्रदर्शित होता है, जिसने महत्वपूर्ण लाभप्रदता को बढ़ावा दिया है। वार्षिक यूएस प्राइम सदस्यता की कीमत $119 (चार वर्षों में पहली वृद्धि) तक बढ़ने के साथ, हमारा मानना ​​​​है कि अमेज़ॅन का चयन/सुविधा प्रतिस्पर्धात्मक लाभ केवल बढ़ेगा, क्योंकि कंपनी आक्रामक रूप से कम पैठ वाले वर्टिकल (घर/रसोई, परिधान) में विस्तार कर रही है, वृद्धि कर रही है तेज़ डिलीवरी, और प्राइम वीडियो चयन बढ़ाता है।"

“अमेज़ॅन ने सकल लाभ और सीएसओआई के साथ हमारी उम्मीदों से क्रमशः 6% और 40% अधिक के साथ एक और बहुत मजबूत तिमाही की सूचना दी। इसके सभी खंडों में, विशेष रूप से AWS में, मजबूत तेजी देखी गई। इस बीच, AWS ने अब तक की अपनी सबसे लाभदायक तिमाही (एफएक्स के लिए समायोजित) पोस्ट की, सभी ने ऐसे मार्गदर्शन में योगदान दिया जो हमारी अपेक्षा से कम रूढ़िवादी साबित हुआ।

“अमेज़ॅन के लिए एक प्रमुख विषय यह है कि वृद्धिशील राजस्व वृद्धि अब उन व्यवसायों से आ रही है जिनके पास कोर 1पी ई-कॉमर्स बिक्री की तुलना में अधिक संरचनात्मक मार्जिन है। चार उच्च-मार्जिन वाली व्यावसायिक लाइनें - 1) तृतीय-पक्ष विक्रेता सेवाएँ, 2) सदस्यता सेवाएँ, 3) एडब्ल्यूएस, और 4) विज्ञापन/अन्य - सभी अपेक्षाओं से आगे थीं और तिमाही में तेजी देखी गई।

“ताकत व्यापक आधारित थी (ईकॉम, प्राइम, एडब्ल्यूएस और विज्ञापन) और सुझाव देते हैं कि एएमजेडएन शायद मार्जिन लीवरेज टिपिंग-पॉइंट निवेशकों को इंतजार कर रहा है, जो उच्च-मार्जिन वाले सेगमेंट, एडब्ल्यूएस और विज्ञापन में बेहतर प्रदर्शन से प्रेरित है। AMZN अब तीसरा सबसे बड़ा और सबसे तेजी से बढ़ने वाला डिजिटल विज्ञापन प्लेटफ़ॉर्म है (हमारा अनुमान है); इस तरह के स्केलिंग के रूप में इसे बाजार में बाधा डालने/अपनी खाई को व्यापक बनाने के दौरान आक्रामक रूप से निवेश करने के लिए 'अनुचित' प्रतिस्पर्धात्मक लाभ उठाना चाहिए।'