बीओई पूर्वावलोकन - जून मीटिंग मिनट पर फ़ोकस करें

पिछले महीने, BOE ने पॉलिसी दर 0.5% और परिसंपत्ति खरीद कार्यक्रम 435B पाउंड पर छोड़ दिया था। इसने पहली तिमाही में विकास में मंदी को स्वीकार किया लेकिन नोट किया कि यह पुष्टि करने के लिए अधिक जानकारी की आवश्यकता है कि क्या यह अस्थायी कारकों से प्रेरित था। हालांकि डिप्टी गवर्नर डेव रैम्सडेन ने इस महीने की शुरुआत में सुझाव दिया था कि इंटरमीटिंग डेटा ने "पुष्टि" की है कि पहली तिमाही की मंदी अस्थायी कारक, यानी प्रतिकूल मौसम की स्थिति से प्रेरित थी, हमारा मानना ​​​​है कि मुद्रास्फीति में कमी और धीमी वेतन वृद्धि संभवतः केंद्रीय बैंक को किनारे पर रखेगी। पिछली बैठक के बाद से छह सप्ताह की तारीख केंद्रीय बैंक के लिए अपना रुख बदलने के लिए पर्याप्त नहीं होगी। समान रूप से, तब से आने वाला डेटा केंद्रीय बैंक के लिए "अस्थायी कारक" बयानबाजी की पुष्टि करने के लिए उचित नहीं है।

पिछले नवंबर में बीओई की दर वृद्धि के बाद मुद्रास्फीति में नरमी आ रही है। मई में, हेडलाइन और कोर सीपीआई दोनों क्रमशः 2.4% y/y और +2.1% पर अपरिवर्तित रहे। इनकी तुलना पिछले सप्ताह नवंबर में +3.1% और +2.7% की हालिया चोटियों से की गई है। इस बीच, आरपीआई एक महीने पहले मई में -0.1 प्रतिशत अंक कम होकर +3.3% y/y हो गया। नरमी में मुख्य योगदानकर्ता आवास की कीमत थी, जिसमें से ओएनएस सूचकांक कमजोर 3.9% y/y तक गिर गया। कुल मिलाकर, मुद्रास्फीति रिपोर्ट से पता चलता है कि मुद्रास्फीति के बढ़ने की चिंता पीछे छूट गई है और बीओई 2H17 की तुलना में मूल्य स्तर को कम करने के लिए नीति दर बढ़ाने के लिए बहुत कम बाध्य है। नौकरी बाजार में, दावेदारों की संख्या मई में -7.7K गिर गई, जो 11.3K वृद्धि की उम्मीद से बेहतर है। अप्रैल तक तीन महीनों में बेरोज़गारी दर 4.2% पर अपरिवर्तित रही, जो 3 के बाद से सबसे कम दर है। हालाँकि, वेतन वृद्धि धीमी रही। इस अवधि के दौरान बोनस सहित औसत साप्ताहिक कमाई घटकर +1975% रह गई, जो आम सहमति और मार्च की रीडिंग +2.5% दोनों से भी बदतर है।

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विभिन्न क्षेत्र की गतिविधियों के संबंध में, मार्किट रिपोर्ट से पता चलता है कि मई में विनिर्माण पीएमआई में सुधार हुआ, जो अप्रैल के 54.4 महीने के निचले स्तर 17 से बढ़कर 53.9 पर पहुंच गया। विस्तारवादी क्षेत्र में रहते हुए, अप्रैल और मई दोनों की रीडिंग अभी भी 54.9Q1 में औसत 18 से कम है। सेवा पीएमआई मार्च में 52.8 से सुधरकर अप्रैल में 54 और फिर मई में 51.7 हो गई। अप्रैल और मई के लिए औसत रीडिंग 53.4 है, जो पहली तिमाही के औसत 53.07 से थोड़ा ही अधिक है। हमें इन संकेतकों से यह पुष्टि करना मुश्किल लगता है कि 1Q18 में निराशा खत्म हो गई है।

डिप्टी गवर्नर डेव रैम्सडेन आश्वस्त हैं कि "हमारे पास अब तक जो डेटा है, उससे पता चलता है कि Q1 में मंदी की हमारी व्याख्या अस्थायी प्रतीत हो रही है"। उन्होंने कहा कि “उपभोक्ता विश्वास और उपभोक्ता ऋण दोनों नवीनतम आंकड़ों में बढ़े हैं, जैसा कि खुदरा बिक्री और कई व्यावसायिक सर्वेक्षणों में हुआ है। इसमें नवीनतम सेवाएँ [क्रय प्रबंधक सूचकांक] आउटपुट संतुलन शामिल है, जो अर्थव्यवस्था का 80% प्रतिनिधित्व करता है। अब तक कम से कम हमारा मई का फैसला सही रास्ते पर दिख रहा है।” यह दृश्य सांख्यिकी विभाग द्वारा साझा नहीं किया गया है। सकल घरेलू उत्पाद का दूसरा अनुमान +0.1% पर अपरिवर्तित रहने के साथ, ओएनएस के सकल घरेलू उत्पाद के प्रमुख रॉब केंट-स्मिथ ने सुझाव दिया कि, "कुल मिलाकर अर्थव्यवस्था ने पहली तिमाही में खराब प्रदर्शन किया"। यह स्वीकार करते हुए कि "खराब मौसम" ने "निर्माण और हाई स्ट्रीट शॉपिंग" को प्रभावित किया, उन्होंने कहा कि "ऊर्जा आपूर्ति और ऑनलाइन बिक्री में वृद्धि से कुछ हद तक इसकी भरपाई हो गई"। ओएनएस का मानना ​​है कि पहली तिमाही में अंतर्निहित विकास मंदी का सबूत था।

जून की बैठक में अद्यतन आर्थिक प्रक्षेपण या प्रेस कॉन्फ्रेंस शामिल नहीं है। ऐसे में बैठक के मिनट्स फोकस में होंगे, जो अगस्त में दरों में बढ़ोतरी की संभावना के संकेतक के रूप में काम करेंगे। यदि अगस्त में दरों में बढ़ोतरी की उम्मीदें कमजोर पड़ गईं, तो नवंबर में दरों में बढ़ोतरी की संभावना बहुत कम हो जाएगी। हॉकिश इयान मैककैफर्टी समिति छोड़ रहे हैं और उनकी जगह इंपीरियल कॉलेज बिजनेस स्कूल के प्रोफेसर जोनाथन हास्केल लेंगे।