निवेशक एक व्यापार युद्ध के बारे में झल्लाहट करते हैं, लेकिन वे शेयर बाजार से भाग नहीं रहे हैं

पिछले हफ्ते मैनहट्टन में एक शीर्ष निवेश बैंक द्वारा आयोजित एक सम्मेलन में, उपस्थित लोगों से यह प्रस्तुत करने के लिए कहा गया था कि उन्हें क्या लगता है कि यह वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए सबसे बड़ा जोखिम है। जब उनकी चिंताएँ कॉन्फ्रेंस स्क्रीन पर दिखाई दीं, तो ये शब्द सबसे लोकप्रिय थे: ट्रम्प, व्यापार युद्ध और संरक्षणवाद।

इस बीच, बाहर शेयर बाजार में एक और दिन तेजी रही।

हाल के सप्ताहों में, वॉल स्ट्रीट पर कई लोगों की उम्मीदों के विपरीत, निवेशकों ने बाहर निकलने के लिए दौड़ नहीं लगाई है क्योंकि राष्ट्रपति ट्रम्प ने चीन, कनाडा और यूरोपीय संघ के साथ व्यापार विवाद बढ़ा दिया है। शुक्रवार को, जब ट्रम्प प्रशासन और चीन ने प्रत्येक देश से 50 बिलियन डॉलर के सामान पर जैसे को तैसा टैरिफ की घोषणा की, तो स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 इंडेक्स मुश्किल से नीचे आ गया। फरवरी के अंत से, जब श्री ट्रम्प ने व्यापार पर गंभीरता से कार्रवाई करना शुरू किया, सूचकांक में 2 प्रतिशत की वृद्धि हुई है, और नवंबर 30 में उनके चुनाव के बाद से यह 2016 प्रतिशत ऊपर बना हुआ है।

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जब व्यापार युद्ध की संभावना ने वॉल स्ट्रीट पर कई लोगों को हतोत्साहित कर दिया है तो बाज़ार में मंदी क्यों है? ऐसा प्रतीत होता है कि संयुक्त राज्य अमेरिका की अर्थव्यवस्था स्वास्थ्य की दृष्टि से ख़राब है और कॉर्पोरेट आय बढ़ रही है। ऐसा लगता है कि निवेशक यह शर्त लगा रहे हैं कि संपार्श्विक क्षति प्रबंधनीय होगी।

अटलांटा के फेडरल रिजर्व बैंक ने भविष्यवाणी की है कि संयुक्त राज्य अमेरिका की अर्थव्यवस्था दूसरी तिमाही में 4.8 प्रतिशत की दर से बढ़ सकती है, जो पिछले दशक में दूसरी सबसे ऊंची तिमाही वृद्धि दर होगी। बेरोजगारी कई वर्षों के न्यूनतम स्तर पर है, खुदरा बिक्री मजबूत है, उपभोक्ता विश्वास ऊंचा है और मुद्रास्फीति दर अपेक्षाकृत कम बनी हुई है। यदि व्यवसायों और उपभोक्ताओं के लिए कर कटौती से अधिक खर्च होता है तो यह मजबूत स्थिति जारी रह सकती है।

और, निवेशकों के लिए सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि वित्तीय संकट के तुरंत बाद के वर्षों के बाद से कंपनियों की कमाई सबसे तेज गति से बढ़ने वाली है। वॉल स्ट्रीट विश्लेषकों को एसएंडपी में कंपनियों के मुनाफे की उम्मीद है। पिछले वर्ष 500 प्रतिशत की वृद्धि के बाद इस वर्ष 26 में 17 प्रतिशत की वृद्धि होगी।

बढ़ता मुनाफ़ा यह समझा सकता है कि क्यों निवेशक अन्य देशों से बाहर निकलकर संयुक्त राज्य अमेरिका के शेयर बाज़ार में अधिक पैसा लगा रहे हैं। बैंक ऑफ अमेरिका मेरिल लिंच के अनुसार, पिछले छह हफ्तों में, संयुक्त राज्य अमेरिका के शेयरों में निवेश करने वाले फंडों में शुद्ध रूप से $29 बिलियन का निवेश किया गया है, जबकि यूरोपीय शेयरों पर केंद्रित फंडों से $13 बिलियन का निवेश किया गया है। इस साल की शुरुआत में विश्लेषकों को दुनिया भर में ठोस विकास की उम्मीद थी, लेकिन अब यूरोप की अर्थव्यवस्था में कमजोरी के संकेत दिख रहे हैं और कुछ विकासशील देशों के बाजारों में उथल-पुथल लौट आई है।

लेकिन संयुक्त राज्य अमेरिका में ऐसे कुछ संकेत हैं कि व्यापार के बारे में चिंता के कारण व्यापार व्यय में उल्लेखनीय कमी आ रही है। फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम एच. पॉवेल ने पिछले सप्ताह कहा, "हम वास्तव में इसे संख्याओं में नहीं देखते हैं।" "यह वहां है ही नहीं।"

अर्थशास्त्री व्यापार नीतियों से संयुक्त राज्य अमेरिका की अर्थव्यवस्था पर प्रभाव या आसन्न बड़े प्रभाव की भविष्यवाणी नहीं कर रहे हैं। गोल्डमैन सैक्स के अर्थशास्त्रियों ने भविष्यवाणी की थी कि चीन के खिलाफ 50 अरब डॉलर के टैरिफ से दो साल के बाद सकल घरेलू उत्पाद में दो-दसवें प्रतिशत से अधिक की कमी नहीं होगी।

निवेशक यह भी मान सकते हैं कि उच्च तनाव और टैरिफ खतरों का यह दौर किसी प्रकार के सौदे की प्रस्तावना है। संयुक्त राज्य अमेरिका के दंड के अधीन चीनी इलेक्ट्रॉनिक्स फर्म ZTE को जीवन रेखा बढ़ाने के निर्णय से पता चला कि ट्रम्प प्रशासन और उसके चीनी समकक्ष समझौते के लिए सक्षम हैं।

बेशक, इसके बजाय व्यापार लड़ाइयाँ बढ़ सकती हैं। श्री ट्रम्प ने चीन पर 100 अरब डॉलर का अतिरिक्त टैरिफ लगाने की धमकी दी है, जिसका जवाब संभवतः चीन अपने टैरिफ से देगा। काउंसिल ऑन फॉरेन रिलेशंस में अंतरराष्ट्रीय अर्थशास्त्र के फेलो ब्रैड डब्ल्यू सेटसर ने कहा, इससे अधिक आर्थिक क्षति होगी और शेयर बाजार में कुछ घबराहट वाले दिन आएंगे, लेकिन जरूरी नहीं कि यह आपदा हो। उन्होंने कहा, देशों के पास इस झटके को कम करने के तरीके हैं। उन्होंने कहा, "आप संयुक्त राज्य अमेरिका या चीन में कुछ वास्तविक व्यवधान और उच्च अल्पकालिक लागत देखना शुरू कर देंगे, लेकिन उस तरह की लागत नहीं जो मंदी को जन्म देगी"।

फिर भी शेयर बाज़ार में डर के संकेत दिख रहे हैं.

एस.एण्डपी. 500 जनवरी में अपने चरम हिट से नीचे बना हुआ है, और कुछ विश्लेषकों का कहना है कि व्यापार तनाव इसे रोक सकता है। “सभी राजकोषीय प्रोत्साहनों को ध्यान में रखते हुए समग्र बाजार ने एक नई ऊंचाई क्यों नहीं बनाई?” ग्लूस्किन शेफ के मुख्य अर्थशास्त्री डेविड रोसेनबर्ग ने कहा। श्री रोसेनबर्ग ने कहा कि प्रौद्योगिकी कंपनियों और छोटी कंपनियों के शेयरों ने हाल के सप्ताहों में विशेष रूप से अच्छा प्रदर्शन किया है, जिससे पता चलता है कि निवेशक अभी उन कंपनियों की ओर आकर्षित हो रहे हैं जो व्यापार युद्धों के प्रति कम संवेदनशील हैं।

साथ ही, यह निष्कर्ष निकालना भी जल्दबाजी होगी कि संयुक्त राज्य अमेरिका ज्यादातर व्यापार लड़ाइयों को टाल सकता है। कई अमेरिकी व्यवसाय विदेशों में परिचालन करते हैं या अपने राजस्व का एक बड़ा हिस्सा विदेशी बाजारों से प्राप्त करते हैं। अन्य देशों द्वारा प्रतिशोध अभी शुरू ही हुआ है।

टैरिफ व्यवसायों की लागत बढ़ा देते हैं, जिसके परिणामस्वरूप उनका मुनाफ़ा कम हो जाता है। यदि कंपनियां यह चेतावनी देना शुरू कर दें कि व्यापार के कारण मुनाफा उम्मीद से कम होगा, तो संयुक्त राज्य अमेरिका में शेयर बाजारों में तेजी से गिरावट आ सकती है।

गृह-निर्माण कंपनियाँ इसका एक उदाहरण प्रस्तुत करती हैं कि क्या हो सकता है। संयुक्त राज्य अमेरिका के गृहनिर्माताओं को बढ़ती लागतों का सामना करना पड़ता है। उनमें से एक यह है कि ट्रम्प प्रशासन द्वारा पिछले साल उस उत्पाद पर 20 प्रतिशत टैरिफ लगाए जाने के बाद उन्हें कनाडाई सॉफ्टवुड लकड़ी के लिए अधिक भुगतान करना होगा। घर-निर्माण कंपनियों के शेयरों के लिए स्टैंडर्ड एंड पूअर्स सूचकांक अपने हालिया शिखर से 10 प्रतिशत से अधिक नीचे है।

संयुक्त राज्य अमेरिका की अर्थव्यवस्था निराश करना शुरू कर सकती है। ब्याज दरें आंशिक रूप से बढ़ रही हैं, क्योंकि संयुक्त राज्य अमेरिका की संघीय सरकार हाल ही में कर कटौती के परिणामस्वरूप हुई राजकोषीय कमी को पूरा करने के लिए बड़ी रकम उधार ले रही है। ऊंची ब्याज दरें तेजी से विकास को प्रभावित कर सकती हैं। ऐसा इसलिए हो सकता है क्योंकि यूरोप की अर्थव्यवस्थाएं लड़खड़ा रही हैं और कई बड़े विकासशील देशों की अर्थव्यवस्थाएं तनाव के संकेत दे रही हैं। लेउथोल्ड ग्रुप के शेयर बाजार रणनीतिकार जेम्स डब्ल्यू पॉलसेन ने कहा, "यह संदेह करने का कारण है कि हमने दूसरी छमाही में विकास की गति धीमी कर दी है।"

जानकारी के स्रोत से लिंक करें: www.cnbc.com