चीन टॉवर लिस्टिंग: एक मोड़ के साथ एक फेंकना

चाइना टॉवर कॉरपोरेशन के हांगकांग आईपीओ के बारे में कुछ सुखद रेट्रो है। नई प्रौद्योगिकी लिस्टिंग के एक ज्वार के बीच, चाइना टॉवर आश्चर्यजनक रूप से मूर्त है: यह दूरसंचार टावरों का मालिक है, जिनमें से 1.8 मिलियन हैं।

यह सौदा, जो 8.68 बिलियन डॉलर तक जुटाने का प्रयास करता है, के कुछ अन्य क्षेत्र भी महत्वपूर्ण हैं।

एक और थ्रोबैक में, यह 2010 में कृषि बैंक ऑफ चाइना के बाद से हांगकांग में सबसे बड़ा राज्य के स्वामित्व वाला फ्लोट है। यह Xiaomi लिस्टिंग की हल्की निराशा के बाद बाजार में कुछ ज़िप वापस लाने का मौका है, जिसने जून में 4.7 बिलियन डॉलर जुटाए थे। .

और यह चीन में लगभग कुल एकाधिकार वाली कंपनी को खरीदने का एक असामान्य अवसर है, जिसके पास इसके बाजार का 97% हिस्सा है।

लेकिन शायद इसके बारे में सबसे दिलचस्प बात यह है कि यह हमें एशियाई घरेलू निजी इक्विटी के बारे में बताती है।

अजीब… या नहीं?

सौदे में सबसे बड़ी खुलासा आधारशिला हिस्सेदारी, हिलहाउस कैपिटल से $ 400 मिलियन की प्रतिबद्धता है, जिसमें अलीबाबा से $ 100 मिलियन और शामिल हैं। क्लासिक चीन के दिग्गज भी वहां हैं - आईसीबीसी, सिनोपेक, एसएआईसी मोटर, साथ ही न्यूयॉर्क-सूचीबद्ध ओच-ज़िफ कैपिटल मैनेजमेंट - लेकिन क्या यह हिलहाउस और अलीबाबा को खोजने के लिए एक अजीब, पुरानी अर्थव्यवस्था की जगह नहीं है?

पहली नज़र में, हाँ। हिलहाउस ने Tencent और JD.com में एक बेहद शुरुआती निवेशक बनकर अपना नाम बनाया, और एशिया के अब तक के सबसे बड़े टेक-प्राइवेट सौदे में लॉजिस्टिक्स ग्रुप GLP के खरीदारों के समूह को एंकरिंग करके निजी इक्विटी के मामले में वास्तव में बड़े समय में पहुंचा।

प्रारंभिक चरण के निवेश में, कोई इसे स्टील टावरों के बजाय चीनी एनीम वेबसाइट के मालिक बिलिबिली और इलेक्ट्रिक कार स्टार्टअप नियो जैसे निवेशों से जोड़ता है।

लेकिन एक और हिलहाउस सौदे को देखना दिलचस्प है जो हमें दिखाता है कि चीजें हमेशा वैसी नहीं होती हैं जैसी वे दिखती हैं।

अप्रैल 2017 में, हिलहाउस ने साथी घरेलू निजी इक्विटी नाम सीडीएच इन्वेस्टमेंट्स के साथ, बेले इंटरनेशनल को खरीदा - एक संघर्षरत हांगकांग-सूचीबद्ध जूता खुदरा विक्रेता। इसने उस समय बाजार को चकरा दिया: हिलहाउस के रूप में जानकार निवेशक जूते की दुकान के साथ क्या कर रहा था?

लेकिन हिलहाउस ने डेटा में मूल्य देखा था बेले ने चीन को जूते बेचकर जमा किया था, और एक डिजिटल दुनिया के लिए व्यापार को बदलने में उपलब्ध अवसर देखा था।

स्मार्ट प्रायोजकों के पास सौदे पैदा करने के मामले में बहुत शक्तिशाली आंतरिक मशीनें हैं। वे केवल विचारों के लिए भुगतान करेंगे। और आपको यह जानना होगा कि वे क्या सोच रहे हैं 

 - सलाहकार

अलीबाबा चाइना टॉवर का और भी कम संभावित खरीदार लगता है, लेकिन, फिर से, कुछ इतिहास शिक्षाप्रद है।

बेले के लिए हिलहाउस बोली से चार महीने पहले, अलीबाबा ने डिपार्टमेंट स्टोर ऑपरेटर इनटाइम रिटेल के निजीकरण के लिए $2.6 बिलियन की बोली लगाई थी। आधार एक ही था: एक संघर्षरत ईंट-और-मोर्टार व्यवसाय को लें और दुनिया की सबसे गतिशील ई-कॉमर्स कंपनी होने से प्राप्त सभी विशेषज्ञता के साथ इसे फिर से शुरू करें।

तो, वे चाइना टॉवर में क्या देखते हैं? खैर, कंपनी के लिस्टिंग प्रॉस्पेक्टस में यह लाइन हमें एक सुराग देती है: "हम साइबर स्पेस में ताकत बनाने की चीन की रणनीति के कार्यान्वयन में एक अनिवार्य प्रेरक शक्ति हैं।" इसके अलावा, यह दीर्घकालिक अनुबंधों के तहत ग्राहकों द्वारा भुगतान की जाने वाली नियमित सेवा शुल्क में स्थिर नकदी प्रवाह का प्रतिनिधित्व करता है। टेल्को ग्राहकों के साथ सेवा अनुबंध आम तौर पर पांच से 15 वर्षों के लिए हस्ताक्षरित होते हैं और उनकी नवीनीकरण दर बहुत अधिक होती है क्योंकि वास्तव में कहीं और वे जा सकते हैं।

हिलहाउस जैसे व्यवसायों को समझना - साथ ही समान स्थानीय निजी इक्विटी नाम जैसे होपू और सीडीएच - क्षेत्र में बैंकों के लिए अधिक महत्वपूर्ण होता जा रहा है।

"लोग कह रहे हैं: हम अब एम एंड ए नहीं कर रहे हैं, हम उद्यम पूंजी कर रहे हैं," हांगकांग में एक निवेश बैंकर कहते हैं। इसका मतलब है कि एक अलग सलाहकार भूमिका की आवश्यकता है।

सलाहकार समझते हैं कि कुछ सौदे समूह होंगे जैसे कि यह स्वयं कर सकते हैं, अल्पसंख्यक हिस्से के लिए; और ऐसे नियंत्रण सौदे होंगे जहां एम एंड ए बैंकरों को अभी भी एक नज़र मिलती है।

"स्मार्ट प्रायोजकों के पास सौदे पैदा करने के मामले में बहुत शक्तिशाली आंतरिक मशीनें हैं," यह सलाहकार कहता है। “वे केवल विचारों के लिए भुगतान करेंगे। और आपको यह जानना होगा कि वे क्या सोच रहे हैं।"

सिंडीकेट

एक अन्य क्षेत्र जहां चाइना टॉवर एक कमबैक है, वह है एक तर्कसंगत तर्कसंगत सिंडिकेट। केवल दो प्रायोजक हैं - गोल्डमैन सैक्स और सीआईसीसी - बैंक ऑफ अमेरिका मेरिल लिंच और जेपी मॉर्गन के साथ संयुक्त वैश्विक समन्वयक और संयुक्त बुकरनर के रूप में। बेशक, एक बार जब आप संयुक्त बुकरनर स्तर पर उतर जाते हैं तो उनमें से 15 होते हैं, लेकिन यह अभी भी पोस्टल सेविंग्स बैंक ऑफ चाइना (पीएसबीसी) के लिए 26 पर सुधार है।

यह आधारशिला निवेशकों पर भी बहुत कम निर्भर होगा: पीएसबीसी का 79% मित्रों और परिवार के पास गया, जबकि चाइना टॉवर लगभग 1.4 बिलियन डॉलर में से 8.78 बिलियन डॉलर का निवेश करेगा।

इसके अलावा, इसमें से 800 मिलियन डॉलर हिलहाउस, ओच-ज़िफ़ और अलीबाबा को हैं, जो निश्चित रूप से चीनी सरकार के लिए निवेश नहीं कर रहे हैं या अपने दोस्तों के साथ अच्छा व्यवहार नहीं कर रहे हैं।

तो, यह सब के लिए एक पुरानी शैली का सौदा है - व्यवसाय भी लाभदायक है - इसमें एक नया मोड़ भी है: निवेशक पक्ष से इसे चलाने वाले लोग स्थानीय, स्मार्ट, दीर्घकालिक, निजी और बहुत तेज हैं तकनीक पर।