'तुर्की में क्या होता है तुर्की में नहीं रहेगा': यह ऋण संकट अलग क्यों हो सकता है

बाज़ारों ने इस फ़िल्म को पहले भी बहुत कुछ देखा है: भारी कर्ज़ में डूबा एक देश खुद को संकट में पाता है, मुद्रा गिरती है और बात तेजी से छूत की बीमारी में बदल जाती है और अंततः, वैश्विक स्तर पर वित्तपोषित एक महंगी राहत योजना बन जाती है।

हालाँकि, तुर्की के मामले में कथानक थोड़ा अलग है। जहां अन्य ऋण संकटों में आम तौर पर सरकारी उधारी शामिल होती है, वहीं तुर्की की कहानी ज्यादातर कॉर्पोरेट कहानी है, जो बेलआउट तंत्र को और अधिक जटिल बनाती है और इस प्रकार यह आशंका पैदा करती है कि एक छोटे से देश में जो शुरू हुआ, उसके चेहरे पर केवल सीमांत प्रणालीगत महत्व था, वह तेजी से बढ़ सकता है।

“एक ऐसा देश जहां इस्तांबुल स्टॉक एक्सचेंज पर कारोबार करने वाले तुर्की इक्विटी का पूरा मार्केट कैप नेटफ्लिक्स के मार्केट कैप से कम है, वह इस तरह का कहर कैसे बरपा सकता है? यह सब प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष प्रभावों के बारे में है,'' नॉर्दर्न ट्रस्ट में धन प्रबंधन की मुख्य निवेश अधिकारी केटी निक्सन ने लिखा। “कुछ उभरते बाज़ार वाले देश हैं जिनकी मुद्राएँ अपेक्षाकृत कमज़ोर हैं और बाहरी (मुख्य रूप से डॉलर आधारित) वित्तपोषण पर भारी निर्भरता है। डर यह है कि तुर्की में जो होगा वह तुर्की में नहीं रहेगा।”

निक्सन ने कहा कि हालांकि इस संकट का कोई बड़ा वैश्विक प्रभाव नहीं दिख रहा है, लेकिन मजबूत अमेरिकी डॉलर के साथ-साथ कमजोर उभरते बाजार की मुद्राएं समस्या को बढ़ा सकती हैं।

आज तक, ग्रीस, साइप्रस, इटली और अन्य यूरो क्षेत्र के देशों - अर्जेंटीना, मलेशिया और शायद पाकिस्तान का तो जिक्र ही नहीं - में ऋण आपात स्थिति का वैश्विक प्रभाव सीमित रहा है। कई लोगों को अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष से बेलआउट ऋण की आवश्यकता थी, एक संगठन जिसे अमेरिका से 17.5 प्रतिशत धन मिलता है

लेकिन वैश्विक वित्तीय घबराहट के साथ कोई भी नहीं आया है।

फिर भी निवेशकों को चिंता बनी हुई है कि कौन सा देश 1997 के एशियाई वित्तीय संकट की तर्ज पर अगली आपदा को ट्रिगर करेगा, जो सतह पर नियंत्रित दिख रहा था लेकिन जल्द ही संक्रामक हो गया।

“हमें भ्रम का एहसास होता है; डेनिस गार्टमैन ने सोमवार को अपने दैनिक गार्टमैन लेटर में लिखा, "वैश्विक स्तर पर बहुत वास्तविक चिंता हो रही है और चीजें बुरी तरह से गड़बड़ा रही हैं।"

जैसा कि उन्होंने बताया, मुद्रा संकट अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के साथ तनाव के कारण बढ़ रहा है, जिन्होंने हाल ही में तुर्की के खिलाफ टैरिफ बढ़ाने के अपने इरादे की घोषणा की, जबकि उसने अमेरिकी पादरी एंड्रयू ब्रूनसन को हिरासत में लिया है।

“हमें यह निराशाजनक लगता है कि अमेरिका ने तुर्की को लात मारने का फैसला किया है जबकि वह नीचे है और गंभीर आर्थिक पीड़ा से जूझ रहा है। लेकिन फिर, यह केवल तुर्की/अमेरिका की समस्या नहीं है; यह तुर्की की तुलना में कहीं अधिक व्यापक रूप से फैला हुआ है,” गार्टमैन ने लिखा।

ट्रम्प के कदम ने तुर्की लीरा को और भी अधिक डूबने में मदद की, जबकि राष्ट्रपति रेसेप तैयप एर्दोगन के संदिग्ध राजकोषीय और मौद्रिक निर्णयों की एक श्रृंखला के बीच मुद्रा में गिरावट आई है। सरकार द्वारा ब्याज दरों में बढ़ोतरी की श्रृंखला लीरा की गिरावट को रोकने में विफल रही है।

यह तुर्की के ऋणधारकों के लिए बुरा है, जिन पर विदेशी मुद्राओं का बड़ा बकाया है, लेकिन जिनकी संपत्ति तेजी से घट रही लीरा में है। कुल मिलाकर, तुर्की की कंपनियों और वित्तीय संस्थानों पर लगभग 220 अरब डॉलर का विदेशी कर्ज़ है।

ग्लुस्किन शेफ के मुख्य अर्थशास्त्री और रणनीतिकार डेविड रोसेनबर्ग ने कहा, "यह क्रेडिट के बारे में है, क्योंकि तुर्की पिछले कई वर्षों से वैश्विक पूंजी बाजारों में एक बड़ा उधारकर्ता रहा है, जब दुनिया के केंद्रीय बैंक निवेशकों को उपज के लिए प्रोत्साहित कर रहे थे।" उसका दैनिक बाजार नोट। "उधार का आधे से अधिक हिस्सा विदेशी मुद्राओं में होता है, इसलिए जब लीरा डूबती है, तो ऋण-सेवा लागत और डिफ़ॉल्ट जोखिम लगातार बढ़ जाते हैं।"

क्योंकि संकट में सार्वजनिक ऋण के बजाय निजी ऋण शामिल है, इसलिए आईएमएफ को बेलआउट को उचित ठहराना कठिन हो सकता है। कॉर्पोरेट ऋण मुद्दों के लिए आईएमएफ फंड का उपयोग करने का नैतिक खतरा काफी होगा।

परिणाम वित्तीय बाज़ारों के अधिकांश कोनों में महसूस किए गए हैं।

पिछले कुछ सत्रों में अमेरिकी शेयरों को नुकसान हुआ है, जबकि iShares MSCI इमर्जिंग मार्केट्स ETF सोमवार दोपहर के कारोबार में 1.8 प्रतिशत नीचे था, हालांकि तुर्की के शेयर सूचकांक के 1 प्रतिशत से भी कम का प्रतिनिधित्व करते हैं।

अधिक विशेष रूप से, iShares MSCI टर्की ETF इस आशंका के बीच 10 प्रतिशत से अधिक गिर गया कि क्षेत्र के बैंकों को संकट के दौरान नुकसान होगा। तुर्की शेयर बाजार वित्तीय स्थिति पर भारी है, जो एफटीएसई ऑल कैप तुर्की इंडेक्स के मार्केट कैप का 27.4 प्रतिशत बनाता है।

और फिर मुद्रा है.

सोमवार के कारोबार में डॉलर के मुकाबले लीरा में 8 प्रतिशत से अधिक की गिरावट आई, जिससे देश की मुद्रा संकट बढ़ गया। उभरते बाज़ारों की मुद्राएँ भी पूरे बोर्ड में कमज़ोर थीं।

रोसेनबर्ग ने लिखा, "वैश्विक निवेशक अब समान आर्थिक चुनौतियों वाले देशों को लक्षित कर रहे हैं, चाहे वे चालू खाते के घाटे, मुद्रास्फीति के दबाव या विदेशी मुद्राओं में उच्च ऋण (ब्राजील, मैक्सिको, इंडोनेशिया और दक्षिण अफ्रीका सबसे पहले ध्यान में आते हैं) हों।"

निवेशक भी इटली की ओर अपना रुख कर रहे हैं, जिसकी वर्षों से अपनी ऋण समस्या रही है और यह गंभीर राजनीतिक परिवर्तन के दौर से गुजर रहा है, जो ब्रुसेल्स में यूरोपीय संघ के नेताओं द्वारा अपने वित्तीय घराने को दुरुस्त करने की लगातार अपील का विरोध कर रहा है।

"रोम बनाम ब्रुसेल्स/बर्लिन की परिस्थितियां प्रभावी रूप से वही समस्याएं हैं जो कई साल पहले यूरोप में व्याप्त थीं जब ग्रीस आर्थिक संकट के कगार पर था, सिवाय इसके कि इटली की जीडीपी प्रभावी रूप से ग्रीस की तुलना में 8.1 गुना अधिक है!" गार्टमैन ने कहा.

डेटाट्रैक रिसर्च के सह-संस्थापक निक कोलास ने क्लासिक कैओस थ्योरी का जिक्र करते हुए कहा, "इटली ऐसे संकेतों पर नजर रखने वाला देश है कि अंकारा (या कहीं और) में तितली के पंख विकसित अर्थव्यवस्था के पूंजी बाजारों में तूफान ला रहे हैं।" परिदृश्य।

अंततः, अभी भी यह धारणा प्रचलित है कि तुर्की की स्थिति बिना किसी बड़ी वैश्विक आपदा के हल हो जाएगी, जिससे एक बार फिर बाजार को एक और ऋण संकट की चिंताओं से बचने का मौका मिलेगा, चाहे वह इटली में हो या कहीं और।

उदाहरण के लिए, ट्रम्प अपनी मांगों पर कम से कम दिखावा करने के बाद पीछे हटने से पहले देशों के साथ कड़ा रुख अपनाने की धमकी देने के कई दौर से गुजर चुके हैं। दरअसल, पहले एक ट्विटर अफवाह थी कि ब्रूनसन को नजरबंदी से रिहा किया जा रहा है, जिससे कम से कम कुछ समय के लिए बाजार में तेजी आई।

“ज्यादातर देश-जनित संकट अक्सर विशिष्ट या देश के भीतर के मुद्दों से संबंधित पाए जाते हैं और पड़ोसी देशों को दूषित करने की संभावना नहीं होती है। जोखिम ऋणदाताओं पर केंद्रित होते हैं जो वित्तीय संकट में फंस जाते हैं,'' ओपेनहाइमर के सीआईओ जॉन स्टोल्ट्ज़फस ने कहा। “आम तौर पर किसी समाधान पर पहुंचने में जितना अधिक समय लगता है, समस्याग्रस्त देश और उसकी अर्थव्यवस्था को उतनी ही अधिक कीमत चुकानी पड़ती है। उन्होंने कहा, हम यह उम्मीद नहीं कर रहे हैं कि तुर्की में स्थिति इस हद तक बिगड़ जाएगी कि यह विश्व अर्थव्यवस्था के लिए खतरा बन जाएगी।