ईएम अर्थव्यवस्थाओं के लिए कौन सी प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं का एक्सपोजर है?

ऐसा प्रतीत होता है कि यूरोज़ोन का उभरते बाजारों वाली अर्थव्यवस्थाओं पर सबसे अधिक वित्तीय और आर्थिक प्रभाव है। हालाँकि, यदि विकासशील देशों में बाह्य ऋण की समस्याएँ प्रणालीगत नहीं हैं, तो हमें उस प्रभाव को लेकर ज़्यादा चिंता नहीं है।

यूरोज़ोन सबसे अधिक जोखिम में हो सकता है

विकासशील देशों में संभावित रूप से व्याप्त वित्तीय संकटों के दुष्परिणामों पर तीन रिपोर्टों में से तीसरी में, हम प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं के उभरते बाज़ार (EM) अर्थव्यवस्थाओं के प्रति आर्थिक और वित्तीय जोखिम की मात्रा का विश्लेषण करते हैं।1 निर्यात के संदर्भ में, प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में यूरो क्षेत्र और ऑस्ट्रेलिया को सबसे अधिक नुकसान होगा, क्योंकि EM अर्थव्यवस्थाओं को वस्तुओं का निर्यात उनके संबंधित सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) के 9 प्रतिशत के बराबर है (शीर्ष चार्ट)। विकासशील एशिया, EM अर्थव्यवस्थाओं के प्रति ऑस्ट्रेलिया के निर्यात जोखिम का अधिकांश हिस्सा वहन करता है, जबकि यूरोज़ोन का निर्यात जोखिम EM क्षेत्रों में अधिक व्यापक रूप से वितरित है। दूसरी ओर, विकासशील देशों को निर्यात कनाडा के सकल घरेलू उत्पाद के केवल 3 प्रतिशत के बराबर है।

बैंकों के ऋण-जोखिम की बात करें तो, प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में यूनाइटेड किंगडम को सबसे ज़्यादा नुकसान होता दिख रहा है, जहाँ विकासशील अर्थव्यवस्थाओं पर ब्रिटिश बैंकों की वित्तीय परिसंपत्तियों का 10 प्रतिशत हिस्सा दावा करता है (मध्य चार्ट)। ब्रिटेन स्थित बैंकों का उभरते हुए विकासशील अर्थव्यवस्थाओं में व्यापक ऋण-जोखिम है, लेकिन विकासशील एशिया में उनका ऋण-जोखिम विशेष रूप से स्पष्ट है। हमारे विचार में, विकासशील एशिया, उभरते हुए विकासशील क्षेत्रों में बाह्य ऋण संकटों के प्रति संभवतः सबसे कम संवेदनशील है, जिसका एक कारण विकासशील एशिया के कई देशों के पास मौजूद विशाल विदेशी मुद्रा भंडार है। दूसरे शब्दों में, उभरते हुए विकासशील अर्थव्यवस्थाओं में संभावित बाह्य ऋण संकटों से ब्रिटेन स्थित बैंकों के लिए जोखिम उतना अधिक नहीं है जितना पहली नज़र में लगता है।

ईएम अर्थव्यवस्थाओं पर दावे यूरो क्षेत्र में बैंकिंग प्रणाली की वित्तीय परिसंपत्तियों का लगभग 7 प्रतिशत है। यूरोजोन में बेशक 19 अलग-अलग अर्थव्यवस्थाएं शामिल हैं, और हमारे पास इनमें से 10 देशों का बैंकिंग डेटा है। (ये 10 अलग-अलग अर्थव्यवस्थाएं यूरोजोन के सकल घरेलू उत्पाद का 95 प्रतिशत हिस्सा हैं।) ईएम अर्थव्यवस्थाओं में सबसे अधिक बैंक जोखिम वाला यूरोजोन देश स्पेन है, जिसका ईएम अर्थव्यवस्थाओं पर $640 बिलियन से अधिक मूल्य का दावा है। लेकिन स्पेन में कुछ बड़े बैंक भी हैं, जो अपनी ईएम वित्तीय परिसंपत्तियों पर कुछ नुकसान को अवशोषित करने में सक्षम हो सकते हैं। इसलिए हम वास्तव में इस बात में रुचि रखते हैं कि प्रत्येक देश का अपनी बैंकिंग प्रणाली परिसंपत्तियों के प्रतिशत के रूप में ईएम जोखिम कितना है। उस माप के अनुसार, ऑस्ट्रिया, जिसका मध्य और पूर्वी यूरोप के देशों के साथ व्यापक बैंकिंग संबंध हैं

हालाँकि, अपनी पहली दो रिपोर्टों के सार को दोहराते हुए, हमें नहीं लगता कि तुर्की जिन वित्तीय समस्याओं का सामना कर रहा है, वे पूरे विकासशील विश्व के लिए प्रणालीगत हैं। तुर्की और कुछ अन्य अर्थव्यवस्थाओं को आने वाले हफ़्तों और महीनों में वित्तीय कठिनाइयों का सामना करना पड़ सकता है। लेकिन हमें नहीं लगता कि 1997-1998 की तरह वित्तीय संकट की लहर विकासशील विश्व को अपनी चपेट में ले लेगी। इसलिए, हम यूरोज़ोन के उभरते अर्थव्यवस्थाओं पर पड़ने वाले आर्थिक और वित्तीय प्रभाव को लेकर ज़्यादा चिंतित नहीं हैं।