यूएस-चीन व्यापार तनाव अब बढ़ने के लिए एक महत्वपूर्ण जोखिम है

समय सबकुछ है

स्टील और एल्युमीनियम पर मार्च की घोषणा के बाद से अमेरिकी टैरिफ एक सतत विषय रहा है, लेकिन हालिया कार्रवाई से जुड़े पैमाने और जोखिमों को अब 2019 के आर्थिक दृष्टिकोण के भीतर कम नहीं किया जा सकता है। प्रारंभिक टैरिफ व्यापक रूप से लागू किए गए थे और पारंपरिक अमेरिका सहित अधिकांश देशों को प्रभावित किया था। सहयोगी और नाफ्टा भागीदार।

हालाँकि, यह अमेरिकी व्यापार इनपुट पर केवल $10 बिलियन का कर था, जिसे अधिकतर अवशोषित किया जा सकता था। टैरिफ की अगली परतें बड़े पैमाने पर चीन के खिलाफ और भव्य तरीके से लगाई गई हैं। हमें पहली किश्त के संबंध में थोड़ी चिंता थी, जिसमें "प्रौद्योगिकी" आयात, या मध्यवर्ती या पूंजीगत वस्तुओं के रूप में शामिल उत्पादों में लगभग 50 बिलियन अमेरिकी डॉलर शामिल थे। ये अंततः अमेरिकी व्यवसायों के लिए लागत बढ़ाते हैं, लेकिन आर्थिक दायरे में फिर से अपेक्षाकृत छोटे थे (चार्ट 1 देखें)। वह नजरिया अब बदल रहा है. 24 सितंबर को, चरण 2 ने व्यवसायों पर दबाव बढ़ा दिया, 200 अरब डॉलर के चीनी आयात पर साल के अंत तक 10% टैरिफ लगाया गया, जो उसके बाद 25% तक बढ़ गया। यह बाद की 25% कर-वृद्धि है जो सबसे बड़ी चिंता का विषय है; विशेष रूप से इसे चीनी आयात पर $3bn पर अतिरिक्त 10-25% टैरिफ के संभावित चरण 267 के साथ जोड़ा जाना चाहिए। यह तेजी से उपभोक्ता वस्तुओं को लक्षित कर रहा है, जो अमेरिकी व्यवसायों की व्यापक श्रेणी के बीच पहले से ही बढ़ते दबाव के साथ-साथ अमेरिकी उपभोक्ताओं के लिए सीधे कीमतें बढ़ाएगा।1

चीन चुप नहीं बैठा है, उसने रणनीतिक तरीके से जवाबी कार्रवाई करने का विकल्प चुना है। चीन की चरण 1 प्रतिक्रिया में कारों (चार्ट 2 में अन्य के रूप में वर्गीकृत) के साथ-साथ सोयाबीन और पोर्क जैसे कृषि उत्पादों पर आयात शुल्क पर ध्यान केंद्रित किया गया। ये सामान अक्सर उन राज्यों के भीतर उत्पादित होते हैं जहां घटक रूढ़िवादी वोट देते हैं। चरण 2 प्रतिशोध में 5 अरब अमेरिकी डॉलर के उत्पादों पर 10-60% टैरिफ की राशि को मध्यवर्ती इनपुट और पूंजीगत उपकरण शामिल करने के लिए स्थानांतरित कर दिया गया है। प्रमुख घटकों पर चीनी आयातकों द्वारा वहन की जाने वाली अतिरिक्त लागत की मान्यता में बीजिंग द्वारा कम 5% टैरिफ की मंजूरी की संभावना है, खासकर जब से मार्च में व्यापार युद्ध गर्म होने के बाद से घरेलू मुद्रा में 8% की गिरावट आई है।

नवीनतम जैसे को तैसा व्यापार विवाद से अमेरिकी और चीनी दोनों अर्थव्यवस्थाओं पर नकारात्मक आर्थिक प्रभाव पड़ने की आशंका है। मॉडल सिमुलेशन से पता चलता है कि 10 अरब डॉलर के चीनी माल के आयात पर 25-200% टैरिफ एक साल से कुछ अधिक समय में अमेरिकी सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि को 0.1 और 0.4 पीपीटी के बीच प्रभावित कर सकता है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि अमेरिकी प्रशासन 25% टैरिफ लागू करने पर अमल करता है या नहीं। नए साल में। इस अनुमान में यह धारणा निहित है कि उपभोक्ताओं और व्यवसायों के बीच भावना प्रभावित हुई है, जो अमेरिकी आर्थिक विकास पर एक तिहाई से अधिक दबाव के लिए जिम्मेदार है। यदि ये प्रभाव साकार होने में विफल रहते हैं, तो आर्थिक विकास पर दबाव सीमा के निचले सिरे तक गिर जाता है। हालाँकि, हमारा मानना ​​है कि यह मान लेना विश्वास की छलांग है कि इक्विटी बाजार कम आय वृद्धि क्षमता के लिए पुन: व्यवस्थित नहीं होंगे। यद्यपि ऐतिहासिक संबंधों पर आधारित पूर्वानुमानों में हमेशा अनिश्चितता बनी रहती है, लेकिन यह कहना कठिन है कि घरेलू आय और उपभोक्ता क्रय शक्ति पर नकारात्मक प्रभावों को पूरी तरह से टाल दिया जाएगा। यह मान लेना यथार्थवादी नहीं है कि कंपनियां अधिक महंगे आयात को पूरी तरह से घरेलू स्तर पर उत्पादित वस्तुओं से बदल सकती हैं, विशेष रूप से नवीनतम टैरिफ दौर में शामिल उत्पादों के बड़े दायरे को देखते हुए। अंतिम परिणाम कम कुशल आपूर्ति श्रृंखलाओं को जन्म देगा, और विस्तार से, उच्च उत्पादन लागत और यथास्थिति की तुलना में कम प्रतिस्पर्धी घरेलू फर्में होंगी।

चूंकि चीन ने जवाबी कार्रवाई करते हुए 5 अरब अमेरिकी डॉलर के सामानों पर 10-60% टैरिफ लगा दिया है, इसलिए यह खतरा बना हुआ है कि अमेरिका शेष पर 10-25% अतिरिक्त टैरिफ लगाकर अपनी धमकी को आगे बढ़ाएगा। चीनी वस्तुओं का आयात 267 अरब डॉलर। यह कदम अमेरिकी सकल घरेलू उत्पाद की अतिरिक्त 0.4 पीपीटी वृद्धि को खतरे में डाल सकता है (चार्ट 3)। सब कुछ जोड़कर, आगे की वृद्धि अगले अठारह महीनों में अमेरिकी आर्थिक विकास को 0.8 पीपीटी तक कम कर सकती है, और हमारे बेसलाइन पूर्वानुमान के प्रतितथ्यात्मक के सापेक्ष 250k नौकरियों में हानि के अनुरूप है (नागरिक में +0.15 पीपीटी वृद्धि) बेरोजगारी दर, जिसका प्रभाव टैरिफ द्वारा लक्षित वस्तुओं की कुल मात्रा के आधार पर संभवतः बड़ा हो सकता है)।

चूंकि टैरिफ के मौजूदा दौर में अधिक उपभोक्ता वस्तुओं को शामिल किया गया था, इसलिए उच्च उपभोक्ता कीमतें लगभग निश्चित हैं। मॉडल सिमुलेशन $0.1 बिलियन पर 0.3-10% के अमेरिकी टैरिफ के मामले में अब से एक वर्ष में मुद्रास्फीति पर लगभग +25 से +200 पीपीटी तक के चरम प्रभाव का सुझाव देते हैं, और यदि अमेरिका ऐसा करता है तो मुद्रास्फीति का प्रभाव +0.6 पीपीटी तक बढ़ सकता है। 25 अरब डॉलर के अतिरिक्त चीनी सामान आयात पर 267% टैरिफ लगाएं।

3% की वृद्धि के करीब चल रही अर्थव्यवस्था में पहले से लागू टैरिफ के संभावित प्रभाव उल्लेखनीय नहीं लग सकते हैं। लेकिन, राजकोषीय आवेग में कमी और कड़ी वित्तीय स्थितियों के कारण, हमारे हालिया पूर्वानुमान के अनुसार 2 की शुरुआत तक विकास दर 2020% तक धीमी हो जाएगी - जब टैरिफ का चरम प्रभाव होगा। भले ही अमेरिका चरण 3 के साथ आगे बढ़ता है या नहीं, टैरिफ-प्रेरित प्रभाव पहले से ही अधिक कमजोर विकास दृष्टिकोण उत्पन्न कर सकते हैं।

चीन की प्रतिक्रिया में कोई आश्चर्य नहीं

आयातित वस्तुओं का अमेरिकी बाज़ार $2.4 ट्रिलियन है, और यह दुनिया के कुछ सबसे धनी उपभोक्ताओं का घर है। इससे अमेरिका को अन्य देशों के साथ व्यापार वार्ता में काफी लाभ मिलता है। 505 में 2017 अरब डॉलर का चीनी आयात कुल अमेरिकी आयात का लगभग पांचवां हिस्सा था, जो मध्यवर्ती और तैयार माल के मिश्रण का प्रतिनिधित्व करता है। इसलिए, टैरिफ न केवल उपभोक्ताओं के लिए आयातित वस्तुओं को अधिक महंगा बनाते हैं, बल्कि वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं पर निर्भर अमेरिकी उद्योगों के लिए लागत भी बढ़ाते हैं, जिससे उन्हें समग्र रूप से कम प्रतिस्पर्धी बनाने का खतरा होता है।

चीनी अधिकारी मानते हैं कि बातचीत में अमेरिका का दबदबा है और वे अपनी अर्थव्यवस्था को होने वाले किसी भी संभावित नुकसान को कम करने के लिए अपनी प्रतिक्रिया में सावधानी बरत रहे हैं। इस वर्ष चीनी वस्तुओं पर अमेरिकी टैरिफ के जवाब में, चीन ने लगभग 113 बिलियन डॉलर (या कुल का 73%) पर टैरिफ लगाया है।

यद्यपि अमेरिका चीन पर कम व्यापार निर्भरता के मामले में ऊपरी स्थिति रखता है, लेकिन इसके विपरीत, यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि चीन के पास रणनीतिक क्षमताएं मौजूद हैं। उदाहरण के लिए, चरण 2 के अमेरिकी टैरिफ लगाने के तुरंत बाद, चीनी अधिकारियों ने सभी देशों के लिए आयात शुल्क को व्यापक रूप से कम करने के इरादे की घोषणा की, जिससे चीन की प्रभावी टैरिफ दर पिछले साल के 7.5% से घटकर 9.8% हो गई।2 तकनीकी रूप से इस पर पहले से ही काम चल रहा था। चीन का इरादा साझेदार देशों के साथ व्यापार सौदों के माध्यम से बाजार सुधारों को आगे बढ़ाने का है, लेकिन अब समय में तेजी आ सकती है। अमेरिकी कंपनियों के लिए इसके कुछ निहितार्थ हैं। सबसे पहले, यह अन्य देशों की कंपनियों के लिए 12.2 ट्रिलियन डॉलर की अर्थव्यवस्था में प्रथम-प्रस्तावक लाभ को सुदृढ़ कर सकता है, जिसमें बड़े जनसंख्या आधार के साथ-साथ बढ़ती आय का स्पष्ट लाभ है। दूसरा, यदि चीन सामान्य तौर पर देशों के लिए टैरिफ कम करता है, तो अमेरिका डब्ल्यूटीओ के सबसे पसंदीदा-राष्ट्र (एमएफएन) नियमों के तहत अर्हता प्राप्त करेगा। लेकिन, वह लाभ अब तब तक बाधित रहेगा जब तक प्रतिशोधात्मक टैरिफ लागू रहेंगे। इस लाभ को प्राप्त करने के लिए अमेरिका को डब्ल्यूटीओ में बने रहना भी आवश्यक है, जिसे वर्तमान प्रशासन ने प्रश्न में डाल दिया है। हमें संदेह है कि चीन इन परिवर्तनों को लागू करने में जल्दी करेगा, लेकिन उन्होंने स्पष्ट रूप से बाजार की दिशा का संकेत दिया है, और यह सुनिश्चित करेंगे कि उनका मार्ग अमेरिकी नीतियों के बावजूद उनकी मेड इन चाइना 2025 रणनीति के अनुरूप रहे।

चीन अमेरिकी प्रशासन के साथ चल रही बातचीत के लिए तैयार था, लेकिन उसने खुले तौर पर कहा है कि वे धमकी के तहत बातचीत नहीं करेंगे। इसलिए यह बिल्कुल आश्चर्य की बात नहीं थी कि जब अमेरिका ने घोषणा की कि वे 200 अरब डॉलर के चीनी उत्पादों पर टैरिफ लगाने के लिए आगे बढ़ेंगे, तो चीन निर्धारित वार्ता से पीछे हट गया। लेकिन, अधिकारियों ने कहा है कि वे अक्टूबर के अंत या नवंबर में व्यापार शिखर सम्मेलन में बातचीत के लिए तैयार हैं।3

ये लो हमें मिल गया। दोनों देश कठिन स्थिति के करीब पहुंच गए हैं। इस सप्ताह की शुरुआत में चीन ने इसे तब मजबूत किया जब उन्होंने यूएस के साथ व्यापार पर अपनी स्थिति बताते हुए एक श्वेतपत्र प्रकाशित किया। यह दस्तावेज़ चीन-अमेरिका व्यापार सहयोग के पारस्परिक रूप से लाभकारी पहलुओं पर प्रकाश डालता है, लेकिन यह भी बताता है कि नए अमेरिकी प्रशासन का 'अमेरिका फर्स्ट' रवैया है। "परस्पर सम्मान और समान संविधान के बुनियादी मानदंडों को त्याग दिया जो अंतरराष्ट्रीय संबंधों का मार्गदर्शन करते हैं"। इसके अलावा, दस्तावेज़ वैश्विक अर्थव्यवस्था में चीन और अमेरिका के महत्व पर प्रकाश डालता है, और मौजूदा व्यापार तनाव से वैश्विक विकास धीमा होने का खतरा है।

श्रृंखला प्रतिक्रिया: वैश्विक निहितार्थ

निश्चित रूप से आगे बढ़ने से वैश्विक आपूर्ति शृंखला ख़राब होने लग सकती है, जिससे वैश्विक व्यापार, निवेश और अंततः आर्थिक विकास में मंदी का ख़तरा पैदा हो सकता है। चीनी आर्थिक विकास में मौजूदा 6.6% की गति से मंदी उसके पूर्वी एशियाई व्यापार भागीदारों (चार्ट 4) में विकास के दृष्टिकोण को खतरे में डाल सकती है, जिसमें वैश्विक आर्थिक गतिविधि का लगभग 10% शामिल है। हालाँकि, चीन व्यापार विवाद इन्हीं व्यापार भागीदारों को अमेरिकी कंपनियों की कीमत पर अधिक चीनी व्यापार हासिल करने का अवसर प्रदान कर सकता है। फिर भी, चूंकि चीनी निर्यात में जोड़ा गया अधिकांश मूल्य विदेशों में उत्पन्न होता है, इसलिए ये टैरिफ चीन में पहले से ही चल रही आर्थिक मंदी को बढ़ा सकते हैं जो कि अधिकारियों द्वारा अर्थव्यवस्था को ऋण पर अत्यधिक निर्भरता से कम करने के लिए आयोजित किया गया है। इस प्रकार, एशिया के बाहर, जैसे कि यूरोप, आपूर्ति श्रृंखला भागीदारों पर भी नकारात्मक प्रभाव पड़ने की संभावना है। उदाहरण के लिए, हमारा अनुमान है कि हमारी बेसलाइन के सापेक्ष चीनी उत्पादन में 1 प्रतिशत अंक के स्तर के झटके के परिणामस्वरूप यूरोपीय उत्पादन में 0.2% तक की हानि होगी। बदले में, नरम यूरोपीय आय और मांग टैरिफ से अमेरिकी उत्पादन पर दबाव बढ़ा सकती है, जहां यूरोप अमेरिकी शिपमेंट का 18% से अधिक बनाता है (चार्ट 5)।5 यह कथा दुनिया भर में गतिशील रूप से दोहराई जाती है।

हालाँकि ऐसी आशा बनी हुई है कि बातचीत मौजूदा जैसे को तैसा व्यापार विवाद का समाधान प्रदान करेगी, चिंतित होने का कारण यह है कि यह चीन के साथ लंबे शीत व्यापार युद्ध के बीच की लड़ाई मात्र है। यह देखना मुश्किल है कि एक नया व्यापार समझौता या वैश्विक व्यापार प्रतिमान अमेरिका की निष्पक्ष व्यापार की मांग और अगले कुछ दशकों में वैश्विक आर्थिक और सैन्य शक्ति बनने की चीन की दीर्घकालिक महत्वाकांक्षा दोनों को कैसे संतुष्ट करेगा। इसका मतलब यह है कि आने वाले महीनों में दोनों आर्थिक शक्तियों के बीच व्यापार घर्षण बढ़ने की संभावना है, और दोनों देशों के बीच मोटी सीमाएं हमारे अनुमानित 0.3 पीपीटी अवरोध से परे वैश्विक विकास के लिए एक महत्वपूर्ण बाधा प्रदान कर सकती हैं।

एंड नोट्स

1. चाड पी. बोउन एट अल द्वारा विश्लेषण के आधार पर। "ट्रम्प और चीन ने 260 अरब डॉलर के आयात पर टैरिफ को औपचारिक रूप दिया और अगले चरण पर विचार किया" 20 सितंबर, 2018। https://piie.com/blogs/trade-investment-policy-watch/trump-and-china-formalize-tariffs -260 अरब-आयात-और-देखो
2. अधिक जानकारी के लिए देखें: https://www.scmp.com/news/china/politics/article/2165880/china-cut-tariffs-some-big-ticket-imports-it-braces-trade-war
3. अधिक जानकारी के लिए देखें: https://www.wsj.com/articles/china-cancels-trade-talks-with-us-amid-escalation-of-tariff-threats-1537581226?mod=searchresults&page=1&pos=8
4. श्वेतपत्र का एक अच्छा सारांश यहां उपलब्ध है: http://www.globaltimes.cn/content/1120652.shtml
5. ऑक्सफोर्ड इकोनॉमिक्स ग्लोबल मॉडल, सितंबर 2018 बेसलाइन में सिमुलेशन के आधार पर।