नियामकों के डर से खरीदार जोखिम भरे सौदे हाथ में लेते हैं

ऐसा लगता है जैसे उप-निवेश ग्रेड ऋण बाजार में हमेशा के लिए चेतावनी की घंटी बज रही है। हालाँकि, जैसा कि टिप्पणीकार अनुबंध के क्षरण और वाष्पीकरण रिटर्न के बारे में लगातार विलाप करते रहते हैं, ऐसा होता है कि बाजार बड़ा और बड़ा और बड़ा होता जाता है।

एसएंडपी के अनुसार, अब अमेरिका में 1.1 ट्रिलियन डॉलर का लीवरेज्ड ऋण बकाया है। सितंबर के अंत में बीआईएस की तिमाही समीक्षा में पूछा गया कि क्या लीवरेज्ड ऋणों में वृद्धि "जोखिम भरा पुनरुत्थान" है। (यदि आप वित्तीय बाजार में पैसा कमाना चाहते हैं तो हमारा उपयोग करें  विदेशी मुद्रा रोबोट)

चिंता का स्वर

यहां तक ​​कि आईएमएफ भी चिंतित है. अपनी सबसे हालिया वित्तीय स्थिरता रिपोर्ट में, इसने बताया कि अमेरिका में केवल 50% से अधिक लीवरेज्ड ऋण सौदों में 5 और 5.99 के बीच के गुणक थे, जबकि लगभग 28% में छह या अधिक के गुणक थे। यूरोप में संख्याएँ और भी चिंताजनक हैं: 60% सौदों में 5 और 5.99 के बीच गुणक होते हैं और 6 या अधिक के गुणज वाली संख्या लगभग 30% होती है।

अमेरिकी गुणक पिछड़ रहे हैं संकेतक ऋण देने के दिशानिर्देशों - जिन्हें तब से अनौपचारिक रूप से शिथिल कर दिया गया है - का बाज़ार पर क्या प्रभाव पड़ा है। यूरोप के आंकड़े काफी हद तक यह दर्शाते हैं कि ब्रिटेन में क्या चल रहा है, क्योंकि उस बाजार में गतिविधि का एक महत्वपूर्ण प्रतिशत होता है। यूके की गैर-वित्तीय कंपनियों ने 38 में लीवरेज्ड ऋण में रिकॉर्ड £2017 बिलियन जारी किए और 30 में पहले ही £2018 बिलियन लिख चुके हैं।

बैंक ऑफ इंग्लैंड अपनी जून 2018 की वित्तीय स्थिरता रिपोर्ट में चिंता के स्वर में शामिल हो गया, जिसमें कहा गया कि "कॉर्पोरेट ऋण की निरंतर वृद्धि - भले ही पूंजी बाजार के माध्यम से उधार लेने की सुविधा हो - कोर बैंकिंग प्रणाली के लचीलेपन को प्रभावित कर सकती है ... इसका अप्रत्यक्ष प्रभाव हो सकता है यदि अत्यधिक उत्तोलन वाली कंपनियाँ अपने ऋण को कम करने की कोशिश करके आर्थिक मंदी को बढ़ाती हैं और इस तरह सभी जोखिमों पर बैंकों के सामने आने वाले जोखिमों को बढ़ाती हैं, तो बैंक लचीलेपन पर प्रभाव पड़ता है।

इसका कारण यह है कि इस रिकॉर्ड लीवरेज्ड उधार का अधिकांश हिस्सा सीएलओ में समाप्त होता है जो बाजार में चिह्नित होता है और इसलिए किसी भी मंदी में विक्रेताओं को मजबूर किया जाएगा। सिक्योरिटीजेशन बोगीमैन जीवित है और ठीक है, हैलोवीन के ठीक समय पर।

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निवेशक अभेद्य

बाजार अभिनेताओं का एक समूह अन्यत्र बढ़ती चिंता से पूरी तरह अप्रभावित है: निवेशक। बॉन्ड खरीदारों ने अक्टूबर में पलक नहीं झपकाई जब राइड-हेलिंग ऐप उबर ने अपने पहले बॉन्ड के लिए 3 बिलियन डॉलर का ऑर्डर बुक आकर्षित किया: 2% और 8% की पैदावार पर आठ और पांच साल के नोटों की पेशकश करते हुए 7.75 बिलियन डॉलर का बड़ा सौदा। क्रमश। निजी प्लेसमेंट का नेतृत्व मॉर्गन स्टेनली ने किया था।

इस सौदे के तुरंत बाद खबर आई कि वीडियो स्ट्रीमिंग सेवा नेटफ्लिक्स, जो इस साल मूल सामग्री पर 8 बिलियन डॉलर खर्च करने की योजना बना रही है, का लक्ष्य एक साल से भी कम समय में तीसरी बार उच्च उपज बांड बाजार का दोहन करना है। कंपनी ने नवंबर 1.9 में 2017 बिलियन डॉलर, इस साल अप्रैल में 1.6 बिलियन डॉलर जुटाए और अब बॉन्ड मार्केट से 2 बिलियन डॉलर और जुटाने की योजना है। इस पर पहले से ही 8.4 अरब डॉलर का उच्च उपज ऋण बकाया है और अनुमानित नकारात्मक नकदी प्रवाह 3 अरब डॉलर है।

उबर, जिसने 3 से लीवरेज्ड ऋण बाजार में 2016 बिलियन डॉलर जुटाए हैं, ने अगस्त में 614 मिलियन डॉलर की दूसरी तिमाही के समायोजित घाटे की घोषणा की (पिछले वर्ष की समान अवधि के लिए 773 मिलियन डॉलर से कम) और सब्सिडी वाली सवारी, भोजन वितरण, इलेक्ट्रिक पर नकदी खर्च करना जारी रखा है। साइकिलें और स्वायत्त प्रौद्योगिकी। क्रंचबेस के अनुसार, उबर ने अब 24.2 फंडिंग राउंड में 21 बिलियन डॉलर जुटाए हैं।

सिंगल बी माइनस-रेटेड कार निर्माता टेस्ला ने अगस्त में बांड बाजारों में 1.8 बिलियन डॉलर जुटाए, और अपने मुख्य कार्यकारी अधिकारी के देर से गर्मियों में अच्छी तरह से प्रलेखित मंदी से पहले गोल्डमैन सैक्स के माध्यम से आठ साल के पैसे के लिए 5.3% का भुगतान किया। क्रंचबेस के अनुसार कंपनी ने अब 14.5 फंडिंग राउंड से 28 बिलियन डॉलर जुटाए हैं, और इस साल की दूसरी तिमाही में 1.2 बिलियन डॉलर नकद खर्च किए हैं।

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इस साल की शुरुआत में ऑफिस स्पेस प्रदाता वेवॉर्क के 702 मिलियन डॉलर के सौदे के लिए कुख्यात अनुबंध दस्तावेज़ ने इतने सारे खरीदारों को निराश नहीं किया, और पहली छमाही के घाटे को तीन गुना बढ़ाकर 723 मिलियन डॉलर करने और मूडीज़ द्वारा इसकी रेटिंग वापस लेने के बावजूद, फर्म ने एक और वृद्धि की। गर्मियों में सॉफ्टबैंक से $1 बिलियन।

निवेशकों को इस तरह के तकनीकी खेलों में पैसा लगाने में कोई झिझक नहीं है, यह शायद समझ में आता है अगर उन्हें अपनी विकास कहानियों पर दृढ़ विश्वास है। लेकिन यह इस बात का भी संकेत है कि घर की तलाश में अभी भी कितनी तरलता है, शायद सभी गलत जगहों पर।

यूरोमनी ने लंबे समय से तर्क दिया है कि इस तरह के क्रेडिट के लिए अब उपलब्ध उत्तोलन की सीमा चीजें गलत होने पर बाजार के झटके को बढ़ाएगी।

इसमें कोई संदेह नहीं है कि बैंक अब 2007 की तुलना में चक्र में बदलाव के प्रति कहीं अधिक सुरक्षित हैं, लेकिन कॉर्पोरेट्स के लिए ऐसा नहीं कहा जा सकता है। अब चिंता यहीं पर केंद्रित है, और अच्छे कारण से भी। और पढ़ें विदेशी मुद्रा समाचार...