मात्रात्मक कस: अनंत तक - और परे?

जब यूरोमनी फरवरी में एक बड़ी अमेरिकी फर्म में प्रतिभूतियों के प्रमुख के साथ बैठ गया, तो बातचीत जल्दी से पिछले साल के अंत में बाजार में उतार-चढ़ाव में बदल गई। 

"दिसंबर ने मुझे चौंका दिया," उसने स्वीकार किया। "सिस्टम में डाल दिया गया है कि केंद्रीय बैंक पैसे की असाधारण राशि के लिए भुगतान की एक गंभीर कीमत या दिन की गणना होना अभी बाकी है।" 

और मात्रात्मक कस को फिर से स्थगित कर दिया गया है। “आप इस तरलता को कैसे दूर करते हैं? निवेशक मानस यह है कि किसी भी समय हम एक ऐसी जगह पर पहुंचते हैं जहां हमें लगता है कि अस्थिरता बढ़ रही है, बाजार में एक उत्साह है और एक शामक दिया जाता है, "वह कुछ अतिरंजना के साथ देखता है।

कम से कम निश्चित आय, मुद्राओं और वस्तुओं (FICC) में निवेश बैंकिंग व्यवसाय में खिंचाव दिखाई दे रहा है। रिसर्च एंड एनालिटिक्स फर्म गठबंधन के अनुसार, जो शीर्ष 12 निवेश बैंकों को बेंचमार्किंग विश्लेषण प्रदान करता है, 2018 की दूसरी छमाही में 2011 के बाद से सबसे कम निवेश बैंकिंग राजस्व देखा गया और 2008 के बाद दूसरा सबसे कम है। इक्विटी पर औसत औसत रिटर्न 50 आधार अंकों से गिर गया। 2018 से 8.1%, पिछले पांच वर्षों में इसका न्यूनतम स्तर है, जबकि पूंजी की बैंक लागत लगभग 10% से 12% है

2018 में, वित्तीय संकट के बाद से FICC की सबसे खराब चौथी तिमाही थी, और पूरे साल के परिणाम 2006 के बाद से सबसे खराब थे। G10 दरें 17% से नीचे थीं, क्रेडिट 21% से नीचे था और 7% से नीचे प्रतिभूतिकरण। यह पिछले वर्ष के अंत में सामने आए अमेरिकी बैंक परिणामों को देखते हुए थोड़ा आश्चर्यचकित करने वाला है।

जहां चोट लगती है वहां मारो

बैंकों को मारा जा रहा है जहां यह दर्द होता है: व्यापार में। JPMorgan में, फिक्स्ड इनकम ट्रेडिंग से राजस्व चौथी तिमाही में 18% गिर गया, जबकि गोल्डमैन को समान भाग्य का सामना करना पड़ा: XICUMX की चौथी तिमाही से 822% - FICC ग्राहक निष्पादन में शुद्ध राजस्व $ 18 मिलियन - नीचे था। इसके विपरीत, इक्विटी में शुद्ध राजस्व 2017% Q17 4 से अधिक था। 

मॉर्गन स्टेनली में, 2018 मिलियन की चौथी तिमाही के 360 फिक्स्ड इनकम अंडरराइटिंग रेवेन्यू साल-दर-साल $ 499 मिलियन, एक 27% गिरावट और फिक्स्ड इनकम सेल्स और ट्रेडिंग नेट रेवेन्यू में साल-दर-साल $ 808 से कम थे। मिलियन से $ 564 मिलियन: एक समान 30%। 

पूरे साल 6 पर फिक्स्ड इनकम सेल्स और ट्रेडिंग में सिटी ने 2018% की गिरावट देखी। इक्विटी पूंजी बाजार राजस्व $ 130 मिलियन और ऋण पूंजी बाजार $ 407 मिलियन से नीचे थे।

गठबंधन फैल उत्पादों, G10 दरों और municipals पर FICC में गिरावट का आरोप लगाता है, लेकिन यह भी पिछले साल की दूसरी छमाही में क्रेडिट प्रसार और निरंतर मार्जिन दबाव के चौड़ीकरण की ओर इशारा करता है। 

राजस्व में गिरावट नाटकीय और इस बात का संकेत है कि केंद्रीय बैंक की अप्रत्याशितता इन बाजारों पर हो रही है। अधिक अस्थिरता से लाभान्वित होने के बजाय, बैंकों के व्यापारिक व्यवसाय आहत हो रहे हैं क्योंकि निवेशक फेड का अनुमान लगाने की कोशिश करने के बजाय अपने हाथों पर बैठना चुन रहे हैं। 

इस तथ्य से कोई दूर नहीं हो रहा है कि क्रेडिट में जोखिम की भूख व्यर्थ है क्योंकि खरीदार साइकिल के चालू होने का इंतजार करते हैं। हम देर से चक्र हैं, लेकिन अगर चक्र कभी नहीं मुड़ता है तो बस देर से चक्र कैसे हैं?

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