RBA पूर्वावलोकन - मौद्रिक नीति रुख पर एक डोविश पारी की अपेक्षा

आर्थिक गतिविधियों में गति की कमी जल्द ही आरबीए की घरेलू खपत (और अंततः उच्च मुद्रास्फीति) की उम्मीद को कम कर देगी, क्योंकि बेरोजगारी दर में और गिरावट आएगी। हमें उम्मीद है कि अगले सप्ताह की बैठक में केंद्रीय बैंक अधिक सतर्क हो जाएगा। हालांकि सदस्य मार्च में सहमत हुए थे कि दरों में निकट अवधि में बदलाव के लिए कोई मजबूत मामला नहीं है, लेकिन वे जल्द ही "तटस्थ" रुख से अधिक "शांत" रुख अपनाने की आवश्यकता को स्वीकार करेंगे।

ऑस्ट्रेलिया की जीडीपी चौथी तिमाही 0.2 में +4% तिमाही दर तिमाही बढ़ी, जो पिछली तिमाही के +18% के आम सहमति से कम है। इस अवधि के दौरान घरेलू खपत में +0.3% तिमाही दर तिमाही वृद्धि हुई, जबकि व्यावसायिक निवेश में -0.8% की कमी आई। 1 के पूरे वर्ष के लिए +%2.3% की वृद्धि RBA पूर्वानुमान से कम है। इससे भी बुरी बात यह है कि देश तकनीकी रूप से प्रति व्यक्ति आधार पर मंदी में प्रवेश कर चुका है। चौथी तिमाही 2018 में प्रति व्यक्ति जीडीपी में -0.2% की कमी आई, जो पिछली तिमाही में -4% से और भी बढ़ गई।

मार्च की बैठक के मिनट्स में, RBA ने सुझाव दिया कि जॉब मार्केट एक प्रमुख क्षेत्र है जिस पर वह नज़र रख रहा है। हमने पाया कि हाल ही में रोज़गार की स्थिति में थकान के संकेत मिले हैं। फ़रवरी में बेरोज़गारी दर -0.1 प्रतिशत अंक गिरकर 4.9% हो गई। जबकि यह एक मज़बूत आँकड़ा प्रतीत हुआ, पेरोल की संख्या में केवल +4.6K की वृद्धि हुई, जो कि +14K की आम सहमति और जनवरी की +39.1K की वृद्धि से कम है। इससे भी बदतर, फ़रवरी में पूर्णकालिक पदों में -7.3K की गिरावट आई, जबकि पिछले महीने में +65.4K की वृद्धि हुई थी। हालाँकि RBA कुल रोज़गार में अंशकालिक नौकरियों के बढ़ते अनुपात को समस्या मानने से इनकार करता रहा है, लेकिन अमेरिका में ऐतिहासिक डेटा दिखाता है कि अंशकालिक नौकरियों में तेज़ वृद्धि आमतौर पर आर्थिक मंदी के साथ होती है। अंशकालिक नौकरियाँ कम कल्याण और नौकरी की सुरक्षा प्रदान करती हैं। यह खर्च करने के लिए प्रोत्साहन को बाधित कर सकता है। वास्तव में, एक महीने पहले +4.8% की वृद्धि के बाद, मार्च में उपभोक्ता भावना में -4.3% की गिरावट आई। इस बीच, आवास की कीमतों में नरमी घरेलू व्यय को रोकने वाला एक और कारक है।

मार्किट के पीएमआई ने इस वर्ष की पहली तिमाही में देश के आर्थिक विकास के बारे में निराशाजनक जानकारी दी है। फरवरी में संकुचन क्षेत्र में गिरावट के बाद मार्च में समग्र सूचकांक +0.9 अंक बढ़कर 50 पर पहुंच गया। मार्च में लगातार दो महीनों तक सेवा गतिविधियाँ संकुचन में रहीं, जबकि विनिर्माण क्षेत्र में वृद्धि धीमी रही। जैसा कि रिपोर्ट में सुझाया गया है, फरवरी में गिरावट के बाद मार्च में समग्र व्यावसायिक गतिविधि "स्थिर" रही, जबकि सेवा क्षेत्र में "गिरावट जारी रही" जबकि विनिर्माण क्षेत्र में वृद्धि "कमजोर" रही। इसने यह भी नोट किया कि "35 महीने के सर्वेक्षण में रोजगार सृजन सबसे धीमा था"। इस बीच "अपेक्षाकृत कमजोर मांग की स्थिति ने व्यापार भावना को कमजोर कर दिया, 12 महीने के दृष्टिकोण के बारे में विश्वास जून 2016 के बाद सबसे कम रहा"। हमें उम्मीद है कि 1Q19 में वृद्धि, साथ ही साथ वर्ष के बाकी हिस्सों में भी, मध्यम होगी।

मार्च में, आरबीए ने संकेत दिया कि "घरेलू आय में कमज़ोर वृद्धि और कुछ शहरों में आवास की कीमतों में गिरावट के संदर्भ में घरेलू खपत की मज़बूती मुख्य घरेलू अनिश्चितता बनी हुई है"। फिर भी, सदस्यों ने अभी भी अनुमान लगाया कि बेरोज़गारी दर में और गिरावट से वेतन वृद्धि बढ़ सकती है, जो बदले में खपत और मुद्रास्फीति को बढ़ावा दे सकती है। हमें लगता है कि अधिक उदार मौद्रिक उपायों के बिना इस इच्छाधारी सोच को साकार करना मुश्किल है।

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