शेवरॉन, ऑकिडेंटल में अन्डारको के लिए युद्ध में अग्नि शक्ति शेष है - लेकिन वे शायद इसका उपयोग नहीं करेंगे

शेवरॉन अनाडार्को को ऑक्सिडेंटल पेट्रोलियम से दूर करने की कोशिश कर सकता है, लेकिन कुछ विश्लेषकों को अपने प्रतिद्वंद्वी की तुलना में कम बोली की उम्मीद है। 

आम तौर पर रूढ़िवादी विविधीकृत तेल कंपनियां पर्मियन बेसिन में अनाडार्को के प्रमुख रकबे पर नजर रख रही हैं, और शेवरॉन के मामले में, यह गहरे पानी और तरलीकृत प्राकृतिक गैस संपत्तियों को भी पसंद करती है। विश्लेषकों ने कहा कि इसके अलावा शेवरॉन किसी बड़े सौदे को आसानी से पचा सकता है, कुछ ऐसा जो उसके स्टॉक को ऑफर का अधिक आकर्षक हिस्सा बना सकता है।

अनाडार्को ने सोमवार को कहा कि वह ऑक्सिडेंटल की 38 अरब डॉलर की पेशकश पर विचार कर रही है, क्योंकि वह कुछ हफ्ते पहले ही शेवरॉन की 33 अरब डॉलर की अधिग्रहण बोली पर सहमत हुई थी। यह बोली के एक और दौर के लिए मंच तैयार करता है, लेकिन अनाडार्को स्टॉक प्रतिक्रिया नहीं दे रहा है क्योंकि निवेशकों को ऑफर बहुत अधिक बढ़ने की उम्मीद है। पिछले सप्ताह घोषणा के समय ऑक्सिडेंटल की बोली 76 डॉलर प्रति शेयर थी, और तब से स्टॉक में लगभग 2.8% की गिरावट आई है। अनाडार्को सोमवार को 72.93 सेंट ऊपर लगभग $13 पर बंद हुआ।

ट्यूडर, पिकरिंग, होल्ट एंड कंपनी के सह-अध्यक्ष और मुख्य निवेश अधिकारी डैन पिकरिंग ने कहा, "मुझे नहीं लगता कि शेवरॉन के पास किसी भी कीमत पर खरीदारी जैसा दृष्टिकोण है।"

“मेरा अनुमान है कि शेवरॉन एक बेहतर बोली के साथ वापस आता है, लेकिन जरूरी नहीं कि वह ऑक्सी की तुलना में काफी अधिक या उससे भी अधिक हो। फिर गेंद ऑक्सी के पाले में है कि वह हमें बताए कि वे इस व्यवसाय को कितना चाहते हैं। ऑक्सी के लिए, हम संभवतः उस स्थान पर पहुंच रहे हैं जहां यदि कोई बोली इससे कहीं अधिक हो जाती है, तो बाजार को उनके उत्तोलन के बारे में चिंता होने लगती है, ”उन्होंने कहा।

उच्च जोखिम वाली विलय लड़ाई के नतीजे यह भी निर्धारित कर सकते हैं कि तेल क्षेत्र में सौदे को लेकर कोई उन्माद है या नहीं। पिकरिंग ने कहा कि हाल ही में ऐसा हुआ है कि बड़ी कंपनियों के स्टॉक ने अन्वेषण और उत्पादन कंपनियों के लिए इतने प्रीमियम पर कारोबार किया है, जिससे उन्हें सौदों के लिए बेहतर मुद्रा मिल गई है।

“मुझे लगता है कि अगर आपको एक और लेन-देन मिलता है, तो एक बड़ी भीड़ होगी जिसके छूट जाने का डर होगा। डांस पार्टनर और लागत अवसर दोनों को खोने का डर। ... एक और [प्रमुख] लेन-देन, और हर कोई घबरा जाता है कि वे चूक रहे हैं। वह निवेशक और कंपनियां स्वयं हैं, चाहे वे खरीदार हों या विक्रेता,'' उन्होंने कहा।

उन्होंने कहा, "मुझे ऐसा लगता है जैसे हम कई सौदों से एक सौदा दूर हैं।" "मुझे लगता है कि यह उन संयोजनों पर वापस जाता है जो औद्योगिक अर्थ रखते हैं।"

ऑक्सिडेंटल, जिसे पहले अनाडार्को ने अस्वीकार कर दिया था, ने $76 नकद-और-स्टॉक सौदे की पेशकश की, जिसका मूल्य 11 अप्रैल को घोषणा के दिन शेवरॉन की पेशकश की तुलना में प्रति शेयर लगभग 12 डॉलर अधिक था।

विश्लेषकों का कहना है कि शेवरॉन संभवतः अनाडार्को के लिए एक और बोली लगाने की तैयारी कर रहा है, लेकिन ऑक्सिडेंटल के $38 बिलियन के प्रस्ताव से कम प्रस्ताव के साथ। ऑक्सिडेंटल ने $38 नकद और प्रति अनाडार्को शेयर के लिए 0.6094 शेयर की पेशकश की, जबकि शेवरॉन ने प्रति अनाडार्को शेयर के लिए $16.25 और अपने स्टॉक के 0.3869 शेयर की बोली लगाई। एनाडार्को के साथ सौदे की घोषणा के बाद से शेवरॉन को लगभग 6% का नुकसान हुआ है, जिससे ऑफर के स्टॉक हिस्से का मूल्य कम हो गया है।

अनाडार्को ऑक्सिडेंटल के प्रस्ताव पर उसके साथ बातचीत करने के लिए सहमत हो गया, लेकिन उसके बोर्ड ने शेवरॉन के साथ अपने मौजूदा विलय समझौते की सिफारिश की भी पुष्टि की।

"मुझे लगता है कि अनाडार्को शायद शेवरॉन से अपनी बोली बढ़ाने की कोशिश कर रही है। यह शेवरॉन की बोली और अनाडार्को की बोली के बीच $7 बिलियन का अंतर है,'' सीएफआरए के ऊर्जा विश्लेषक स्टीवर्ट ग्लिकमैन ने कहा। “शुद्ध संख्या के दृष्टिकोण से वे अभी भी तकनीकी रूप से बेहतर होंगे। शेवरॉन के साथ उनकी स्थिति बेहतर हो सकती है। ...मुझे लगता है कि अनाडार्को, ऑक्सिडेंटल की तुलना में शेवरॉन बेहतर फिट है।

ग्लिकमैन ने कहा कि उन्हें विश्वास नहीं है कि जीतने के लिए शेवरॉन को ऑक्सिडेंटल की पेशकश में शीर्ष पर रहना होगा, लेकिन शेवरॉन को प्रस्तावों के बीच अंतर को कम करना पड़ सकता है। "यदि आपके विक्रय बिंदु का हिस्सा यह है कि यह आपके लिए विकास चालक है, तो यह शेवरॉन के पक्ष में काम कर सकता है," उन्होंने कहा। “शेवरॉन के पास बड़ा युद्ध संदूक है, ऑक्सी की तुलना में तीन गुना अधिक नकदी। मुझे लगता है कि वे ऐसा करने में सक्षम हैं। शेवरॉन के बही-खाते में $9 बिलियन हैं, ऑक्सिडेंटल के पास $3 बिलियन हैं। मुझे नहीं लगता कि ऑक्सिडेंटल पहले से लगाई गई बोली से अधिक बोली लगाने का जोखिम उठा सकता है। यदि आप $38 बिलियन खर्च करने जा रहे हैं और उनके पास केवल $3 बिलियन है, तो उन्हें या तो अधिक ऋण वित्तपोषण जुटाना होगा या उन्हें दूसरा कार्य करना होगा। मुझे लगता है कि ऑक्सी ने इसे देखा और कहा कि हम अपनी पहली और सर्वश्रेष्ठ पेशकश करने जा रहे हैं,'' उन्होंने कहा।

मिजुहो के ऊर्जा विश्लेषक पॉल सैंके ने कहा कि उनका मानना ​​है कि यदि दोनों कंपनियां चाहें तो प्रति शेयर 80 डॉलर के निचले स्तर पर बोली लगा सकती हैं और यह सौदा अभी भी लाभदायक रहेगा। अगर ऑक्सिडेंटल जीत जाता है तो उसे शेवरॉन डील पर $1 बिलियन का ब्रेक अप शुल्क भी देना होगा।

ऑक्सिडेंटल को भी शेयरधारक की मंजूरी की आवश्यकता है, लेकिन शेवरॉन को नहीं। "हमारा मानना ​​है कि बाजार को ओएक्सवाई की तुलना में शेवरॉन के बताए गए तालमेल पर अधिक भरोसा है, जो कम वादे/अति-वितरण प्रकार के आंकड़े प्रतीत होते हैं, जो अपनी अनचाही बोली को व्यवहार्य बनाने के लिए महत्वाकांक्षी प्रतीत होते हैं," सैंके ने एक में लिखा टिप्पणी।

सैंकी ने कहा कि शेवरॉन प्रति शेयर 90 डॉलर तक भी हासिल कर सकता है, लेकिन ऐसा नहीं होगा। "हमें "विजेता का अभिशाप" प्रकार की नीलामी में [शेवरॉन] को आक्रामक रूप से बोली लगाते हुए देखने की संभावना नहीं है। शेवरॉन के सीईओ माइक विर्थ ने शुक्रवार को 1Q कॉन्फ्रेंस कॉल पर इतना ही कहा,'' सैंके ने कहा।

पिकरिंग ने कहा कि इस सौदे को ऑक्सिडेंटल द्वारा परिवर्तनकारी माना जाता है, लेकिन शेवरॉन के लिए यह व्यवसाय का एक तरीका है। ऑक्सिडेंटल के लिए जोखिम अधिक हैं।

"यदि आप ऑक्सी और तेल टैंक $40 [प्रति बैरल] हैं, तो कुछ वर्षों में, अचानक जिस तरह से आपने अनाडार्को सौदा किया वह अधिक आक्रामक दिखता है, और यदि आप शेवरॉन और तेल टैंक $40 तक हो सकते हैं तो शायद आपके पास होगा खरीदार को थोड़ा पछतावा,... लेकिन आपकी बैलेंस शीट ठीक है और आप अपने उत्तोलन के बारे में चिंतित नहीं हैं। मुझे लगता है कि ऑक्सी अपने उत्तोलन के बारे में अधिक चिंतित होगी," उन्होंने कहा।

पिकरिंग ने कहा कि तेल की कीमत अनाडार्को के लिए मौजूदा बोलियों को नहीं चला रही है, और माहौल 1990 के दशक जैसा है जब बड़ी तेल कंपनियां विलय से बनी थीं, जैसे बीपी के साथ अमोको और आर्को के साथ, और शेवरॉन और टेक्साको के साथ। तब कंपनियाँ अपने व्यवसाय को बढ़ाने के तरीकों की तलाश कर रही थीं, लेकिन उच्च तेल की कीमतों पर भरोसा नहीं कर रही थीं।

“अब हम 60 डॉलर के मध्य में [तेल में] बात कर रहे हैं, जो काफी अच्छी कीमत है। हमारे पास ये सभी वृहत कारक काम कर रहे हैं, लेकिन मुझे लगता है कि यह प्रक्रिया तब हो रही होगी यदि तेल 50 डॉलर या तेल 70 डॉलर होता। मुझे लगता है कि दोनों खरीदार जिस औद्योगिक तर्क के बारे में बात कर रहे हैं वह समझ में आता है, और मुझे लगता है कि मूल्यांकन का अवसर $50 पर मौजूद होगा और शायद $70 पर मौजूद होगा,'' उन्होंने कहा।

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