साप्ताहिक आर्थिक और वित्तीय टिप्पणी: सभी व्यापार, हर समय

सभी व्यापार, हर समय

• हाल ही में हुई इस वृद्धि से पहले, व्यापार युद्ध में कुछ हद तक नरमी आई थी। चीन द्वारा अमेरिका से अधिक सोयाबीन खरीदने के अनौपचारिक समझौते ने चीन के साथ व्यापार घाटे को 2016 के बाद से सबसे कम करने में मदद की। यदि जल्दी ही कोई समझौता नहीं हुआ तो यह स्थिति उलट सकती है।
• इस सप्ताह उपभोक्ता मूल्य सूचकांक ने संकेत दिया कि मुद्रास्फीति FOMC के लक्ष्य के करीब बनी हुई है। हालांकि, इस सप्ताह टैरिफ में भारी वृद्धि से मुद्रास्फीति पर दबाव बढ़ने की संभावना है।

सभी व्यापार, हर समय

रविवार को राष्ट्रपति ट्रम्प द्वारा 200 बिलियन डॉलर के चीनी आयात पर टैरिफ को वर्तमान 25% से बढ़ाकर 10% करने की धमकी के बाद इस सप्ताह टैरिफ संबंधी चिंताएँ सुर्खियों में रहीं। हम टैरिफ वृद्धि से संभावित नतीजों और व्यापार नीति से उत्पन्न अनिश्चितता के नए दौर पर चर्चा करते हैं, जो हमारे सप्ताह के विषय पृष्ठ 7 पर है। हालाँकि, इस सप्ताह के डेटा ने इस बात पर एक नया दृष्टिकोण प्रदान किया कि व्यापार घाटा और मुद्रास्फीति किस ओर बढ़ रही है, जो आयात, निर्यात और मूल्य निर्धारण के लिए एक उथल-पुथल भरा दौर हो सकता है।

मार्च में व्यापार घाटा थोड़ा बढ़कर $50.0 बिलियन हो गया। निर्यात में लगातार तीसरे महीने वृद्धि दर्ज की गई, लेकिन आयात में 1.1% की वृद्धि हुई, जबकि फरवरी में मामूली वृद्धि और जनवरी में गिरावट दर्ज की गई। यह वृद्धि उतनी बड़ी नहीं लगती जितनी कि BEA ने Q1 GDP की प्रारंभिक रिलीज़ में अनुमान लगाया था, जिससे संकेत मिलता है कि व्यापार से होने वाली वृद्धि को कम किया जा सकता है।

चीन के साथ व्यापार युद्ध में लगभग विराम के बीच, जबकि वार्ता आगे बढ़ रही थी, चीन के साथ द्विपक्षीय घाटा मार्च में लगभग तीन वर्षों में सबसे कम अंतर पर आ गया। सोयाबीन निर्यात, जो व्यापार युद्ध के क्रॉसहेयर में फंस गया था, आधे बिलियन डॉलर से अधिक बढ़ गया, संभवतः चीन के साथ घाटे को कम करने में योगदान दिया। व्यापार तनाव फिर से बढ़ने और प्रतिशोधात्मक टैरिफ की संभावना के साथ, चीन को निर्यात फिर से दबाव में आ सकता है।

कम से कम मुद्रास्फीति कम है...अभी के लिए

टैरिफ के फिर से चर्चा में आने के साथ ही मुद्रास्फीति के लिए जोखिम भी वापस आ गया है। हमारा अनुमान है कि इस सप्ताह टैरिफ में वृद्धि से उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति में 0.15 आधार अंकों तक की वृद्धि हो सकती है, जब इसे एक साल पहले के आधार पर मापा जाता है। हालांकि, यह एक ऊपरी सीमा होने की संभावना है, क्योंकि कम मांग, एक मजबूत डॉलर, मौजूदा अनुबंध और व्यवसायों द्वारा कुछ अवशोषण इस झटके को सीमित करते हैं। यदि चीन से सभी आयातों पर 25% का टैरिफ लागू किया जाता है, जिसमें कई तैयार उपभोक्ता सामान शामिल हैं, तो मुद्रास्फीति पर प्रभाव अधिक ध्यान देने योग्य होगा। फिलहाल, मुद्रास्फीति अपेक्षाकृत शांत बनी हुई है। अप्रैल के दौरान उपभोक्ता कीमतों में 0.3% और पूरे वर्ष में 2.0% की वृद्धि हुई, जो अपेक्षा से कुछ कम वृद्धि है। शीर्ष स्तर के माप को उच्च ऊर्जा कीमतों द्वारा बढ़ावा दिया गया, जिसमें तेल की बढ़ती कीमतों के साथ-साथ 2.9% की मासिक वृद्धि देखी गई। अप्रैल में आश्रय की कीमतों में 0.4% की वृद्धि हुई, जो प्राथमिक आवासों के उच्च किराए से उपजी थी। हालांकि खाद्य, परिधान और प्रयुक्त वाहन की कीमतों में मासिक गिरावट दर्ज की गई। अस्थिर खाद्य एवं ऊर्जा कीमतों को छोड़कर, माह के दौरान कीमतों में 0.1% की वृद्धि हुई, लेकिन पिछले वर्ष की तुलना में इसमें 2.1% की वृद्धि हुई।

अप्रैल में उत्पादक कीमतें भी काफी हद तक शांत थीं, लेकिन संकेत देते हैं कि मुद्रास्फीति फिर से बढ़ रही है। घरेलू उत्पादकों द्वारा निर्मित वस्तुओं और सेवाओं की कीमतें मार्च में अपेक्षा से अधिक धीमी गति से बढ़ीं, लेकिन यह काफी हद तक अस्थिर व्यापार सेवा घटक के कारण था, जो खुदरा और थोक मार्जिन को मापता है। कोर पीपीआई का हमारा पसंदीदा उपाय, जिसमें खाद्य, ऊर्जा और व्यापार सेवाएँ शामिल नहीं हैं, 0.4% बढ़ा और साल-दर-साल आधार पर फिर से बढ़ गया है। हालाँकि, 2.2% पर, और इनपुट लागतों में केवल मध्यम वृद्धि के साथ, उछाल यह नहीं दर्शाता है कि मुद्रास्फीति अनियंत्रित होने वाली है।

और जबकि श्रम बाजार ठोस बना हुआ है, यह बिना किसी रोक-टोक के सख्त नहीं हो रहा है। मार्च में नौकरी के अवसरों में उछाल आया, लेकिन पिछले साल के उच्चतम स्तर से नीचे है। शुरुआती बेरोज़गारी दावों में भी पिछले सप्ताह से थोड़ा बदलाव आया, जिससे चार सप्ताह का औसत 2018 के निचले स्तर से ऊपर चला गया।

खुदरा बिक्री • बुधवार

मार्च में खुदरा बिक्री में 1.6% की वृद्धि हुई, जिसमें खेल के सामान को छोड़कर हर श्रेणी में वृद्धि हुई। मोटर वाहन बिक्री में 3.1% की वृद्धि और गैस स्टेशनों पर लाभ से मुख्य बिक्री में वृद्धि हुई, जिसका मुख्य कारण मार्च में पंप पर उच्च कीमतें थीं। अस्थिर घटकों को छोड़कर, नियंत्रण समूह में अप्रत्याशित रूप से 1.0% की वृद्धि हुई, जो दर्शाता है कि अमेरिकी उपभोक्ता छिपने नहीं गया है। Q4-2018 में नरम पैच के बाद, ऑनलाइन खुदरा विक्रेताओं ने तीसरे सीधे महीने के लिए मासिक लाभ देखा।

अप्रैल में उपभोक्ता विश्वास भी अपेक्षा से अधिक बढ़ा, जिससे दूसरी तिमाही में उपभोक्ता को कुछ गति मिली। इक्विटी बाजारों में कुछ सकारात्मक विकास के बाद उपभोक्ता कुछ हद तक खोया हुआ विश्वास वापस पाने में सक्षम हुए। मार्च में मजबूत आंकड़ों के बावजूद, यह पहली तिमाही में वास्तविक उपभोग वृद्धि को धीमा होने से रोकने के लिए पर्याप्त नहीं था - पीसीई 1.2% की वार्षिक दर से बढ़ा। हम अप्रैल में खुदरा बिक्री में 0.2% की वृद्धि की उम्मीद करते हैं।

पिछला: 1.6% वेल्स फ़ार्गो: 0.2% आम सहमति: 0.2% (महीना-ओवर-महीना)

औद्योगिक उत्पादन • बुधवार

औद्योगिक क्षेत्र में गति कम होती जा रही है क्योंकि मार्च में कुल उत्पादन में महीने-दर-महीने 0.1% की गिरावट आई है। मोटर वाहन भागों में कमजोरी अधिक स्पष्ट थी, जो 2.5% गिर गई और पिछले वर्ष की तुलना में 4.5% कम है। 0.8 के अंत में तेल की कीमतों में गिरावट और कोयले की निकासी में कमी के कारण खनन उत्पादन में भी 2018% की गिरावट आई। हालांकि, हमें उम्मीद है कि आने वाले महीनों में खनन उत्पादन विकास में मामूली सकारात्मक योगदान देगा।

उत्पादन में मंदी ने विनिर्माण के भविष्य के बारे में चिंता पैदा कर दी है, क्योंकि निरंतर व्यापार अनिश्चितता और धीमी वैश्विक वृद्धि के कारण इस क्षेत्र को संघर्ष करना पड़ रहा है।

अप्रैल में हम यहाँ एक स्थिर संख्या देख सकते हैं, और कोई भी लाभ मामूली रहने की संभावना है। हम आईएसएम विनिर्माण सूचकांक पर नज़र रखना जारी रखते हैं, जो मंदी के क्षेत्र में नहीं पहुँचने के बावजूद हाल के महीनों में कम रहा है।

पिछला: -0.1% वेल्स फ़ार्गो: 0.0% आम सहमति: 0.0% (महीने से अधिक-महीना)

आवास शुरू • गुरुवार

मार्च में भी आवास निर्माण में संघर्ष जारी रहा, पिछले महीने 0.3% की गिरावट के बाद इसमें 12% की गिरावट आई। पिछले सात महीनों में से छह महीनों में निर्माण कार्य में गिरावट आई है, जबकि परमिट में भी इसी तरह की प्रवृत्ति देखी गई है, पिछले तीन महीनों से इसमें गिरावट आ रही है। एकल-परिवार के परमिट में 1.1% की गिरावट आई, जबकि बहु-परिवार के परमिट में 2.7% की और भी बड़ी गिरावट आई। गिरावट के बावजूद, एकल-परिवार और बहु-परिवार के घरों के लिए परमिट निर्माण कार्य की शुरुआत से काफी ऊपर बने हुए हैं, जो यह संकेत देता है कि हमें इस वर्ष के अंत में निर्माण गतिविधि में सुधार देखने को मिलेगा।

अगले छह महीनों में एकल-परिवार के घरों की बिक्री की उम्मीदों में थोड़ा सुधार होने के कारण गृह निर्माण में आत्मविश्वास बढ़ा है। पहली तिमाही में सुस्ती के बावजूद, हमें नहीं लगता कि गृह निर्माण उतना धीमा है जितना डेटा बताता है। कमजोर आवास बाजार ने पहले ही मूल्य वृद्धि को धीमा कर दिया है और बिल्डरों को मूल्य इंजीनियरिंग करने के लिए प्रोत्साहित किया है। आवास बाजार पर बारीकी से नज़र रखी जाएगी क्योंकि वसंत बिक्री का मौसम हमारे सामने है।

पिछला: 1,139K वेल्स फारगो: 1,190K आम सहमति: 1,218K

वैश्विक व्यापार जोखिम पुनः उभरे

• अमेरिकी राष्ट्रपति ट्रम्प द्वारा इस सप्ताह चीनी वस्तुओं पर टैरिफ बढ़ाने के निर्णय से वैश्विक विकास के लिए जोखिम बढ़ गया है, और अब चीन और अमेरिका पर व्यापार समझौते पर पहुंचने का दबाव और भी बढ़ गया है। नवीनतम टैरिफ वृद्धि 0.2 में चीनी जीडीपी वृद्धि में लगभग 2019 प्रतिशत की कमी ला सकती है, यह इस बात पर निर्भर करता है कि चीनी नीति निर्माता किस तरह से प्रतिक्रिया देते हैं।
• पहली तिमाही में यू.के. की जीडीपी वृद्धि मजबूत रही, और जबकि उस मजबूती में से कुछ इन्वेंट्री निर्माण को दर्शाती है, अंतर्निहित घरेलू मांग अपेक्षा से अधिक मजबूत थी। कनाडा के रोजगार डेटा में थोड़ी नरमी दिखी, लेकिन आर्थिक विकास में कमजोरी के बावजूद श्रम बाजार अभी भी सामान्य रूप से अच्छी स्थिति में है।

दोबारा यह नहीं…

अमेरिकी राष्ट्रपति ट्रम्प द्वारा 10 बिलियन अमेरिकी डॉलर के चीनी सामानों पर 200% टैरिफ बढ़ाकर 25% करने के बाद वैश्विक व्यापार जोखिम फिर से चर्चा में आ गया है। अमेरिका-चीन व्यापार तनाव में फिर से वृद्धि और वृद्धि हमारे चीनी जीडीपी वृद्धि पूर्वानुमान (वर्तमान में 6.2 के लिए 2019%) के लिए नकारात्मक जोखिम पैदा करती है, क्योंकि हमें लगता है कि चीनी अधिकारियों की नीति प्रतिक्रिया के आधार पर इस वर्ष जीडीपी वृद्धि में लगभग 0.2 प्रतिशत अंक की कमी आ सकती है। चीन ने पहले संकेत दिया है कि वह अपने द्वारा प्रदान किए जा रहे नीति समर्थन की डिग्री को कम कर सकता है, संभवतः टैरिफ जोखिमों और उत्तोलन चिंताओं को कम करने की प्रतिक्रिया के रूप में। हालाँकि, अब जब व्यापार जोखिम बढ़ गए हैं, तो हम आर्थिक जोखिमों को कम करने के लिए चीनी अधिकारियों से एक समान प्रतिक्रिया की उम्मीद करेंगे। इस सप्ताह पहले ही, चीनी नीति निर्माताओं ने छोटे और मध्यम आकार के बैंकों के लिए कम आरक्षित आवश्यकता अनुपात (आरआरआर) की घोषणा की है, और हम आने वाले दिनों और हफ्तों में और अधिक उपायों की उम्मीद करेंगे। इस सप्ताह जारी किए गए अप्रैल के चीनी व्यापार डेटा से पता चला है कि पहले लागू किए गए टैरिफ का पहले से ही उल्लेखनीय प्रभाव हो सकता है। निर्यात में तेज मंदी और आयात में उछाल के कारण व्यापार अधिशेष घटकर 13.8 बिलियन अमेरिकी डॉलर रह गया। विवरण में गहराई से जाने पर पता चलता है कि संयुक्त राज्य अमेरिका को चीनी निर्यात ने बाकी दुनिया के निर्यात की तुलना में काफी अधिक कमजोरी दिखाई है। अब जबकि टैरिफ बढ़ा दिए गए हैं, संयुक्त राज्य अमेरिका को चीनी निर्यात और भी अधिक दबाव में आ सकता है। अगले कदम स्पष्ट नहीं हैं - चीन ने इस सप्ताह की शुरुआत में जवाबी कार्रवाई की धमकी दी थी, लेकिन तब से उसने किसी भी विशिष्ट प्रतिवाद की घोषणा नहीं की है।

यूरोप की ओर रुख करते हुए, इस सप्ताह जारी यूनाइटेड किंगडम के डेटा ने Q1 के लिए मजबूत वृद्धि दिखाई। तिमाही के दौरान क्रमिक आधार पर जीडीपी 0.5% (वार्षिक नहीं) बढ़ी, जो उम्मीदों से मेल खाती है। डेटा पर करीब से नज़र डालने से पता चलता है कि ब्रेक्सिट से पहले अस्थायी इन्वेंट्री बिल्डिंग द्वारा वृद्धि को आंशिक रूप से बढ़ावा दिया गया था, लेकिन अंतर्निहित घरेलू मांग भी उम्मीद से अधिक मजबूत थी। तिमाही के दौरान निजी खपत में 0.7% की वृद्धि हुई, जबकि व्यापार निवेश में अप्रत्याशित रूप से 0.5% की वृद्धि हुई, जो एक साल से अधिक समय में पहली वृद्धि थी। डेटा यूके की अर्थव्यवस्था के लिए अच्छा संकेत है, और उस कथन के विपरीत है कि Q1 में गतिविधि मुख्य रूप से ब्रेक्सिट से पहले के भंडारण से प्रेरित थी। अब हम अपने 2019 यूके जीडीपी पूर्वानुमान 1.3% के लिए अधिक उल्टा जोखिम देखते हैं ब्रेक्सिट अनिश्चितता और मजबूत घरेलू विकास के बीच अंतर को समझना थोड़ा कठिन है, लेकिन फिलहाल ऐसा लगता है कि अर्थव्यवस्था किसी भी चिंता को नजरअंदाज करने के लिए दृढ़ संकल्प है।

उत्तरी अमेरिका की बात करें तो अप्रैल में कनाडा में नौकरियों की संख्या उम्मीद से कहीं ज़्यादा रही, क्योंकि 106,500 की मासिक नौकरी वृद्धि रिकॉर्ड पर सबसे बड़ी थी। पूर्णकालिक नौकरियों में वृद्धि का बड़ा हिस्सा रहा, जबकि बेरोज़गारी दर घटकर 5.7% हो गई, जबकि श्रम बल भागीदारी में वृद्धि हुई। आर्थिक विकास में कमज़ोरी के बावजूद कनाडा का श्रम बाज़ार उल्लेखनीय रूप से लचीला रहा है, और हमें लगता है कि अगर विकास में गिरावट जारी रहती है तो श्रम बाज़ार के विकास पर नज़र रखना महत्वपूर्ण होगा।

यूरोजोन औद्योगिक उत्पादन • मंगलवार

यूरोजोन अर्थव्यवस्था में स्थिरता के अस्थायी संकेत दिखने लगे हैं, क्योंकि पहली तिमाही में सकल घरेलू उत्पाद में क्रमिक आधार पर 1% (वार्षिक नहीं) की ठोस वृद्धि हुई है। जनवरी में औद्योगिक उत्पादन में लगभग 0.4% महीने-दर-महीने की वृद्धि ने समग्र विकास को बढ़ावा दिया हो सकता है, लेकिन फरवरी में उत्पादन में मामूली गिरावट आई और आम सहमति से मार्च में 2% की गिरावट की उम्मीद है। ये आंकड़े बताते हैं कि तिमाही के अंत तक अर्थव्यवस्था ने कुछ गति खो दी।

निश्चित रूप से, Q1 में खुदरा बिक्री भी मजबूत रही, जो उपभोक्ता खर्च गतिविधि के लिए एक सकारात्मक संकेत है। हमें अगले एक महीने तक जीडीपी के मांग-पक्ष घटकों का पूरा ब्योरा नहीं मिलेगा, इसलिए ये मासिक गतिविधि के आंकड़े फिलहाल मांग वृद्धि के चालकों का पता लगाने के कुछ तरीकों में से एक हैं। 2018 की दूसरी छमाही में व्यवसायिक निश्चित निवेश और उपभोक्ता खर्च निराशाजनक रहे, और Q1 में घरेलू मांग के इन दो घटकों के प्रदर्शन का आकलन करना महत्वपूर्ण होगा।

पिछला: -0.2% आम सहमति: -0.3% (महीना-अधिक-महीना)

चीन की आर्थिक गतिविधि • मंगलवार

चीन एक और अर्थव्यवस्था है जिसने हाल ही में अधिक स्थिर विकास के कुछ संकेत दिखाए हैं, क्योंकि Q1 जीडीपी वृद्धि ने 6.4% साल-दर-साल की वृद्धि के साथ उम्मीदों को पीछे छोड़ दिया। औद्योगिक उत्पादन और खुदरा बिक्री सहित मासिक गतिविधि के आंकड़े मार्च के लिए ठोस थे, जो दर्शाता है कि अर्थव्यवस्था ने Q2 में कुछ गति बनाए रखी। इस अर्थ में, औद्योगिक उत्पादन और खुदरा बिक्री सहित अप्रैल के लिए प्रमुख गतिविधि के आंकड़ों की अगले सप्ताह की रिलीज़, यह मापने में महत्वपूर्ण होगी कि क्या चीनी अर्थव्यवस्था ने Q2 की शुरुआत में उस ठोस गति को जारी रखा है।

हालांकि, ये आंकड़े राष्ट्रपति ट्रंप के चीनी सामानों पर टैरिफ बढ़ाने के हालिया फैसले से होने वाले संभावित व्यवधानों को नहीं दर्शाएंगे। हमें इस महीने के अंत में मई के पीएमआई जारी होने तक इंतजार करना होगा, तभी हम यह समझ पाएंगे कि इन कार्रवाइयों ने भावनाओं को किस तरह प्रभावित किया है। तब तक, वित्तीय बाजार की प्रतिक्रिया अधिक शिक्षाप्रद होगी।

पिछला: औद्योगिक उत्पादन 6.4%, खुदरा बिक्री 8.4% आम सहमति: औद्योगिक उत्पादन 6.5%, खुदरा बिक्री 8.4%

बांक्सिको नीति घोषणा • गुरुवार

ऐसे समय में जब दुनिया भर के ज़्यादातर केंद्रीय बैंक ज़्यादा नरम रुख अपना रहे हैं, मेक्सिको का केंद्रीय बैंक अपनी आक्रामक नीति बदलने में हिचकिचा रहा है। यह विशेष रूप से दिलचस्प है क्योंकि मेक्सिको में अभी मौद्रिक नीति कितनी सख्त है - नीति दर वर्तमान में 8.25% है, जबकि मुख्य मुद्रास्फीति सिर्फ़ 3.5% पर चल रही है, जिसका मतलब है कि वास्तविक नीति दर लगभग 5% है। मैक्सिकन मौद्रिक नीति की सख्ती नीति निर्माताओं के बीच मुद्रास्फीति के जोखिम को लेकर चिंता को उजागर करती है, लेकिन उच्च वास्तविक ब्याज दरें मैक्सिकन अर्थव्यवस्था के ब्याज दर संवेदनशील क्षेत्रों, जैसे निवेश व्यय पर दबाव डालने के संकेत दे रही हैं।

अंततः, हम उम्मीद करते हैं कि केंद्रीय बैंक झुक जाएगा और दरों में कटौती का संकेत देना शुरू कर देगा। मुद्रा यथोचित रूप से स्थिर रही है और मेक्सिको की राजनीतिक स्थिति के बारे में चिंताएँ फिलहाल कम हो गई हैं, और केंद्रीय बैंक नीति को आसान बनाने के लिए घरेलू स्थिति में इस सापेक्ष स्थिरता का लाभ उठा सकता है।

पिछला: 8.25% आम सहमति: 8.25%

ब्याज दर घड़ी

उच्च टैरिफ - कम दरें?

राष्ट्रपति ट्रम्प ने पिछले सप्ताह ट्वीट करके चीनी वस्तुओं पर टैरिफ को 25% से बढ़ाकर 10% करने और संभवतः लगभग सभी चीनी आयातों पर टैरिफ बढ़ाने के अपने इरादे की घोषणा की, जिससे इस सप्ताह वित्तीय बाज़ारों में हलचल मच गई। पहले यह सोचा जा रहा था कि व्यापार वार्ता प्रगति कर रही है और जून के मध्य में एक औपचारिक समझौते पर हस्ताक्षर किए जाएँगे। ऐसा अभी भी हो सकता है, लेकिन नवीनतम दरार, जो प्रवर्तन तंत्र पर सहमत होने में असमर्थता के कारण आई है, ने इस बारे में काफी अनिश्चितता को फिर से जन्म दिया है कि कब और क्या कोई समझौता होगा।

व्यापार समझौते की कमी और टैरिफ में वृद्धि वैश्विक आर्थिक विकास को और भी धीमा कर देगी, जिसका अर्थ है कि अमेरिकी विनिर्माण गतिविधि और मुद्रास्फीति दोनों में और भी गिरावट आने की संभावना है। सप्ताह के दौरान लंबी अवधि की पैदावार में थोड़ी गिरावट आई, लेकिन ट्रेजरी नीलामी खराब रही, जिसने पैदावार वक्र के ढलान को ठोस रूप से सकारात्मक बनाए रखा है। टैरिफ और विस्तारित व्यापार युद्ध के स्पष्ट रूप से बिगड़ने के साथ, संघीय निधि दर में कटौती की संभावना बढ़ गई है। संघीय निधि वायदा वर्तमान में 2020 के अंत तक दो तिमाही-बिंदु दर कटौती का संकेत देता है। हमारे पास वर्तमान में 2020 के अंत में एक दर कटौती है, जिसे आगे बढ़ाने की आवश्यकता हो सकती है यदि बढ़ी हुई अनिश्चितता वास्तविक आर्थिक विकास को धीमा कर देती है, जो कि संभव है।

उल्लेखनीय रूप से कम मुद्रास्फीति के आंकड़ों ने फेडरल रिजर्व को पैंतरेबाज़ी करने के लिए पर्याप्त जगह दी है। अप्रैल के दौरान पीपीआई और सीपीआई दोनों डेटा उम्मीदों से थोड़ा कम रहे। हेडलाइन सीपीआई में 0.3% की वृद्धि हुई, जो मुख्य रूप से गैसोलीन की कीमतों में बड़ी वृद्धि के पीछे थी। हालांकि, खाद्य और ऊर्जा को छोड़कर कीमतों में केवल 0.1% की वृद्धि हुई, जो उम्मीदों से कम थी। पिछले साल की तुलना में कोर सीपीआई में 2.1% की वृद्धि हुई है, लेकिन कोर पीसीई डिफ्लेटर, जो फेड का पसंदीदा मूल्य गेज है, केवल 1.6% बढ़ा है।

जबकि कुछ फेड प्रतिभागियों ने कम मुद्रास्फीति के बारे में चिंता जताई है, अर्थव्यवस्था में काफी लचीलापन दिखाई दे रहा है। ठोस रोजगार वृद्धि और मात्र 3.6% की बेरोजगारी दर फेडरल रिजर्व के लिए दरों में कटौती करने के लिए काफी उच्च मानक बनाती है। हालाँकि, व्यापार के बारे में बढ़ती चिंताएँ किसी भी संभावित दर वृद्धि पर मानक को और भी अधिक बढ़ा सकती हैं।

क्रेडिट मार्केट इनसाइट्स

सी एंड आई क्रेडिट संकट?

अमेरिकी बैंक उत्तरदाताओं ने फेडरल रिजर्व को बताया कि पहली तिमाही में सभी प्रमुख ऋण श्रेणियों में मांग में कमी आई है। हालांकि, बैंक ऋण देने के लिए अधिक इच्छुक थे, जो संभवतः वैश्विक केंद्रीय बैंकों के बीच उल्लेखनीय रूप से अधिक नरम रुख को दर्शाता है। क्रेडिट मानकों की रिपोर्ट सीनियर लोन ऑफिसर ओपिनियन सर्वे (SLOOS) में दी जाती है, जिसे फेडरल रिजर्व द्वारा जारी किया जाता है और इसमें भाग लेने वाले बैंकों से ऋण देने की प्रथाओं और व्यवहारों का आकलन करने के लिए कहा जाता है।

पहली तिमाही में वाणिज्यिक और औद्योगिक (सीएंडआई) ऋणों की मांग उल्लेखनीय रूप से कमज़ोर बताई गई। बड़ी और मध्यम फर्मों से सीएंडआई ऋणों की मजबूत मांग की रिपोर्ट करने वाली फर्मों का शुद्ध प्रतिशत -16.9% था - जो महान मंदी के बाद से सबसे कम है। हालांकि, फेड की एच.8 रिपोर्ट द्वारा ट्रैक किए गए बैंकों की बैलेंस शीट के वास्तविक रिकॉर्ड से पता चलता है कि ऋण बढ़ाया जा रहा है। वास्तव में, सीएंडआई ऋणों में Q9.8-1 में 2019% की वार्षिक दर से वृद्धि हुई।

मांग में कमी का अभी तक ऋण देने की मात्रा में कमी नहीं आई है, लेकिन क्या यह C&I ऋण संकट की शुरुआत हो सकती है? 2014 से C&I ऋणों की मांग में लगातार गिरावट के साथ, हमें मांग में फिर से तेजी की उम्मीद नहीं है। लेकिन, बैंकों ने पहली तिमाही में ऐसे ऋणों के लिए मानकों को आसान बना दिया, जिससे फर्मों को आसन्न निवेश के लिए कुछ प्रोत्साहन मिलने की संभावना है। हमें C&I ऋण में आगामी दमन के बारे में वास्तव में चिंतित होने से पहले, मानकों को सख्त करने के साथ-साथ ऋण देने की बैंकों की इच्छा में बड़ी कमी देखने की आवश्यकता होगी।

सप्ताह का विषय

टैरिफ़ में दोगुनी वृद्धि

विभिन्न चीनी वस्तुओं के 25 बिलियन डॉलर के आयात पर पूर्व में 10% से 200% की वृद्धि आज से प्रभावी हो गई, और जबकि पारगमन में कुछ उत्पादों को अस्थायी आधार पर अनुमति दी जा सकती है, यह आशा कि "शांत दिमाग प्रबल होगा" एक बार फिर से धराशायी हो गई।

फिर भी, चीन के साथ एक नया समझौता जल्द ही सामने आ सकता है और प्रशासन ने चीनी राष्ट्रपति शी जिनपिंग से प्राप्त पत्र के बारे में सकारात्मक टिप्पणी की है। हालाँकि, अभी के लिए, चीनी व्यापार प्रतिनिधिमंडल बिना किसी समझौते के और वित्तीय बाज़ार की बढ़ती चिंता के बीच वाशिंगटन से रवाना हो रहा है। अस्थिरता का एक मापक VIX सूचकांक, दिसंबर के बाज़ार में पिछली बार देखे गए स्तरों के करीब पहुँच गया है।

फिलहाल, अन्य चीनी आयातित वस्तुओं पर 325 बिलियन डॉलर का नया टैरिफ अभी तक लागू नहीं हुआ है। हालाँकि राष्ट्रपति ने कहा कि ये टैरिफ “शीघ्र ही” प्रभावी हो जाएँगे और 25% की उच्च दर पर भी लागू होंगे, लेकिन अमेरिकी कानून के अनुसार सार्वजनिक सुनवाई और टिप्पणी अवधि की आवश्यकता होती है।

सप्ताहांत में राष्ट्रपति के ट्वीट से हाल ही में हुई वृद्धि से पहले, व्यापार युद्ध में वास्तव में कुछ हद तक कमी आई थी, उदाहरण के लिए, चीन ने अधिक अमेरिकी सोयाबीन खरीदने पर सहमति व्यक्त की। मार्च में सोयाबीन के निर्यात में आधे बिलियन डॉलर से अधिक की वृद्धि हुई, जिसका अर्थ है कि अकेले उस फसल के निर्यात ने कुल माल निर्यात में $2.1 बिलियन की वृद्धि का लगभग एक चौथाई हिस्सा लिया। यह चीन को अमेरिकी निर्यात में उछाल के साथ हुआ है (शीर्ष चार्ट)। यदि जल्दी ही कोई सौदा नहीं हुआ तो यह उलट सकता है।

अमेरिका से सोयाबीन की कम खरीद के अलावा, चीनी सरकार पहले से ही चीनी टैरिफ के अधीन विभिन्न अमेरिकी आयातित वस्तुओं पर मौजूदा टैरिफ दर को बढ़ा सकती है, जिससे अमेरिकी निर्यात पर नए सिरे से दबाव पड़ने की संभावना है।

चीन के साथ बढ़ते व्यापार तनाव से कुछ व्यवसाय यह अनुमान लगा सकते हैं कि प्रशासन संभावित रूप से अधिक आक्रामक व्यापार नीति रुख अपना रहा है। हाल की तिमाहियों में उपकरणों में व्यावसायिक निवेश में कमी, कम से कम आंशिक रूप से, व्यापार नीति से संबंधित अनिश्चितता को दर्शा सकती है (नीचे चार्ट)।

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